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2021年中級會計師《財務管理》考試真題及答案(9月5日)

【多選】下列選項中，屬于公司回購股票動機的有( )。

A.傳遞股票被高估信息

B.改變資本結構的子

C.鞏國股東控制權

D.替代現金股利

答案：B,C,D

傳遞公司信息中由于信息不對稱和預期差異，證券市場上的公司股票價格可能被低估，而過低的股價將會對公司產生負面影響。所以屬于回購股票動機的應該是傳遞股票被低估信息

【判斷】根據資本資產定價模型，系統風險提升2倍則資產收益也提升2倍。( )

A.對

B.錯

答案：B

根據資本資產定價模型的完整表達式R=Rf +β×( Rm - Rf)可知，系統風險提升2倍，資產收益不一定提升2倍。

[判斷]向銀行借款1000元，年利率5%貼現法放款的情況下，實際利率高于年利率()

A.對

B.錯

答案：B

【判斷】如果公司為了激勵高管，將會發放可轉換的債券，當轉換價高于股票價格的時候，對高管有利。

A.對

B.錯

答案：B

【判斷】其他條件不變的情況下，優先股價格越高，其資本成本率越高。( )

A.對

B.錯

答案：B

優先股價格與其資本成本率成反比，優先股價格越高，其資本成本率就越低。

【判斷】在資產負債率，產權比率，權益乘數三個指標中，只要已知其中一個指標，就能得出另外兩個指標。()

A.對

B.錯

答案：A

【判斷】與企業價值最大化相比，股東財富最大化的缺點是不適合上市公司。( )

A.對

B.錯

答案：B

與企業價值最大化相比，股東財富最大化的缺點是通常只適合上市公司。

材料：

【計算分析】甲公司當年股票價格為32元/股，未來三年每年股利為2元/股，隨后每年股利保持10%的速度增長，已知甲公司β系數為2，無風險收益率為5%，市場平均收益率為10%。

(1)運用資本資產定價模型求甲公司必要收益率;

(1)必要收益率=5%+2×(10%-5%)=15%

材料：

【計算分析】甲公司當年股票價格為32元/股，未來三年每年股利為2元/股，隨后每年股利保持10%的速度增長，已知甲公司β系數為2，無風險收益率為5%，市場平均收益率為10%。

(2)運用股票定價模型計算甲公司股票價值;

(2)股票價值=2×(P/A，15%，3)+2×(1+10%)/(15%-10%)×(P/F，15%，3)=2×2.2832+2×1.1/0.05×0.6575=33.50元

材料：

【計算分析】甲公司當年股票價格為32元/股，未來三年每年股利為2元/股，隨后每年股利保持10%的速度增長，已知甲公司β系數為2，無風險收益率為5%，市場平均收益率為10%。

(3)判斷該股票是否值得購買，并分析原因

(3)股票價值為33.5元，價格為32元，價值大于價格，值得購買。

材料：

[綜合]資料一、2020年產銷量45000件，單價240元/件，單位變動成本200元/件，固定成本總額1200000元

資料二、2020年負債總額4000000平均利息率為5%，發行在外的普通股80000股，所得稅稅率25%

資料三、公司擬在2021年初對生產線更新，更新后產銷量與單價保持不變，單位變動成本減低到150元/件，年固定成本總額增加到1800000元;

資料四、2021年生產線更新需要融資6000000元，有2種方案，第一種，向銀行借6000000元，新增借款利息6%，第二種，增發普通股200000股，每股30元

【要求】

1、根據資料一，計算息稅前利潤，盈虧平衡點銷售額;

2、根據資料一和資料二，以2020年為基期，求經營杠杄、財務杠杄、總杠杄系數;

3、求2020年每股收益

4、根據資料1、2、3求2021年盈虧平衡點銷售量、安全邊際率、息稅前利潤

5、根據資料1、2、4每股收益無差別點的息稅前利潤，應該選擇哪種籌資方案

1.息稅前利潤=(p-v)*Q-F=45000*(240-200)-1200000=600000元

盈虧平衡點銷售量=F/(p-v)=1200000(240-200)=30000件

盈虧平衡點銷售額=Q0*p=30000*240=7200000元

2.邊際貢獻=45000*(240-200)=1800000元

2020年借款利息(稅前)=40000005%=200000元

稅前利潤=EBIT-稅前利息=600000-200000=400000元

經營杠桿=邊際貢獻總額/息稅前利潤=1800000/600000=3

財務杠桿=息稅前利潤/稅前利潤=600000/400000=1.5

總杠桿= DOL*DFL=3*1.5=4.5

3.凈利潤=400000(1-25%)=300000元

2020年每股收益=300000/800000=0.375

4.盈虧平衡點銷售量=1800000(240-150)=20000件

安全邊際率=(45000-20000)/45000*100%=55.56%

息稅前利潤=45000*(240-150)-1800000=2250000元

5.(EBIT-20000060000006%)*(1-25%)/800000=(EBIT-200000)*(1-25%)/(800000+200000)

解得無差別點EBIT=2000000元

預期EBIT是2250000元大于無差別點EBIT2000000，因此選擇債務籌資，即方案一

【多選】與固定預算法相比，下列各項中屬于彈性預算法特點的有()

A.更貼近企業經營管理實際情況

B.預算編制工作量小

C.預算項目與業務量之間依存關系的判斷水平會對彈性預算的合理性造成較大影響

D.市場及其變動趨勢預測的準確性會對彈性預算的合理性造成較大影響

答案：A,C,D

與固定預算法相比，彈性預算法的主要優點是考慮了預算期可能的不同業務量水平，更貼近企業經營管理實際情況 。 彈性預算法的主要缺點有 ：①預算編制工作量大 ; ②市場及其變動趨勢預測的準確性、預算項目與業務量之間依存關系的判斷水平等會對彈性預算的合理性造成較大影 響 。 因 此 ，選項 A 、 C 、 D正確 。

【多選】下列各項中，會直接影響企業平均資本成本的有(　　)。

A.個別資本成本

B.各種資本在資本總額中占的比重

C.籌資速度

D.企業的經營杠桿

答案：A,B

平均資本成本是由個別資本成本和各種資本所占的比例這兩個因素所決定的。平均資本成本的計算公式為：平均資本成本=∑(某種資本占總資本的比重×該種資本的成本)。 該題針對"平均資本成本的計算"知識點進行考核。

【判斷】因為總杠桿系數等于經營杠桿系數與財務杠桿系數的乘積，所以經營杠桿系數降低，則總杠桿系數也隨之降低。(　　)

A.對

B.錯

答案：B

總杠桿系數等于經營杠桿系數與財務杠桿系數的乘積，在財務杠桿系數不變的情況下，經營杠桿系數降低，則總杠桿系數也隨之降低。 該題針對"總杠桿與總杠桿系數"知識點進行考核。

【判斷】處于成長期的企業主要依靠內部籌資獲得所需資金。(　　)

A.對

B.錯

答案：B

處于成長期的企業，內部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業廣泛地開展外部籌資，如發行股票、債券，取得商業信用、銀行借款等。 該題針對"內部籌資與外部籌資"知識點進行考核。

【判斷】企業按照銷售百分比法預測出來的資金需要量，是企業在未來一定時期資金需要量的增量。(　　)

A.對

B.錯

答案：B

按照銷售百分比法預測出來的資金需要量，是企業在未來一定時期支持銷售增長而需要的外部融資額。 該題針對"銷售百分比法"知識點進行考核。

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