2020年中級會計財務管理真題及答案（9月5日考生回憶版）

一、單選題

1、甲企業的資本結構中，產權比率(負債/所有者權益為2/3，債務稅后資本成本率為10.5%。目前市場上的無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的系數為1.2，所得稅稅率為25%，則查平均資本成本率為(a)。

A.14.76%

B.15.16%

C.17.60%

D.12%

【答案】A

【解析】產權比率=負債/所有者權益= 2/3，所以，負債占全部資產的比重為：2/(2+3)=0.4，所有者權益占全部資產的比重為1-0.4=0.6，權益資本成本率=8% +1.2×(16%一8%)=17.6%，平均資本成本率=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

2.某公司取得3000萬元的貸款，期限為6年，年利率10%，每年年初償還等額本息，則每年年初應支付金額的計算正確的有()

A、3000/【(P/A,10%,5)+1】

B、3000/【(P/A,10%,7)-1】

C、3000/【(P/A,10%,6)/(1+10%)】

D、3000/【(P/A,10%,6)x(1+10%)】

3.下列股利分配理論中，認為股利政策會影響公司的價值的有()

A、信號傳遞理論

B、所得稅差異理論

C、“手中鳥”理論

D、代理理論

4.下列各項中，影響債券資本成本的有()

A、債券發行費用

B、債券票面利率

C、債券發行價格

D、利息支付頻率

5.在作業成本法下，劃分增值作業與非增值作業的主要依據是( )

A. 是否有助于提高產品質量

B.是否有助于增加產品功能

C、是否有助于提升企業技能

D、是否有助于增加顧客價值

【答案】D

【解析】增值作業與非增值作業的主要依據是是否有助于增加顧客價值，增加顧客效用，以增加企業利潤。

6.關于本量利分析模式，下列各項中能夠提高銷售利潤額的有()

A、提高邊際貢獻率

B、提高盈虧平衡作業率

C、提高變動成本率

D、提高安全邊際率

7.關于留存收益籌資的特點，下列表述正確的有()

A、不發生籌資費用

B、沒有資本成本

C、籌資數額相對有限

D、不分散公司的控制權

8.下列關于股利政策的說法中，符合代理理論觀點的有()

A、股利政策應當向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息

B、股利政策是協調股東與管理者之間代理關系的約束機制

C、高股利政策有利于降低公司的代理成本

D、理想的股利政策應當是發放盡可能高的現金股利

二、多選題

1.下列各項中，影響經營杠桿的因素有( )

A、債務利息

B、銷售量

C、所得稅

D、固定性經營成本

【答案】BD

【解析】經營杠桿，是指由于固定性經營成本的存在，而導致息稅前利潤變動率大于產銷量變動率的現象。DOL=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤

2.在存貨訂貨量決策中，下列關于保險儲備的表述正確的有( )

A、保險儲備增加，存貨的缺貨損失減小

B、保險儲備增加，存貨中斷的概率變小

C、保險儲備增加，存貨的再訂貨點降低

D、保險儲備增加，存貨的儲存成本提高

【答案】ABD

【解析】考慮保險儲備的再訂貨點=預計交貨期內的需求+保險儲備。因此保險儲備增加，存貨的再訂貨點提升，選項C錯誤。保險儲備增加，存貨的缺貨損失、中斷概率減小，儲存成本增加。

3.下列各項中，屬于公司股票面臨的系統性風險的有( )

A、公司業績下滑

B、市場利率波動

C、宏觀經濟政策調整

D、公司管理層變更

【答案】BC

【解析】AD屬于非系統風險。系統風險又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產的、不能通過資產組合來消除的風險。

4.下列各項中，可用于企業營運能力分析的財務指標有( )

A、速動比率

B、應收賬款周轉天數

C、存貨周轉次數

D、流動比率

【答案】BC

【解析】AD屬于償債能力分析財務指標

5.下列關于股利政策的說法中，符合代理理論觀點的有( )

A、股利政策應當向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息

B、股利政策是協調股東與管理者之間代理關系的約束機制

C、高股利政策有利于降低公司的代理成本

D、理想的股利政策應當是發放盡可能高的現金股利

參考答案：BC

參考解析：選項BC正確，選項D錯誤：理想的股利政策應當使兩種成本之和最小;選項A符合的是信號傳遞理論。

6.關于留存收益籌資的特點，下列表述正確的有(AC)

A、不發生籌資費用

B、沒有資本成本

C、籌資數額相對有限

D、不分散公司的控制權

考點：第四章籌資管理上——留存收益

解析：

參考答案：AC

參考解析：留存收益籌資的特點有：不發生籌資費用、維持公司的控制權分布、籌資數額有限;選項AC正確。

7、關于本量利分析模式，下列各項中能夠提高銷售利潤額的有( )

A、提高邊際貢獻率

B、提高盈虧平衡作業率

C、提高變動成本率

D、提高安全邊際率

答案：AD

參考答案：AD

8.下列各項中，影響債券資本成本的有( )

A、債券發行費用

B、債券票面利率

C、債券發行價格

D、利息支付頻率

參考答案：AB

參考解析：發行費用影響籌資費，票面利率影響用資費。

9.下列股利分配理論中，認為股利政策會影響公司的價值的有(C)

A、信號傳遞理論

B、所得稅差異理論

C、“手中鳥”理論

D、代理理論

參考答案：C

參考解析：手中鳥”理論認為公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的

三、判斷題

四、計算分析題

K公司原持有甲、乙、丙三種股票構成證券組合,它們的系數分別為2.0、1.5、 1.0 ;它們在證券組合中所占比重分別為60%、30%和10% ,市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為10%。該公司為降低風險，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變為20%、30%和50%，其他因素不變。

1.計算原證券組合的系數;

2.判斷新證券組合的預期收益率達到多少時，投資者才會愿意投資。

參考解析：

1.原證券組合的系數= 60%x 2.0 + 30%x

1.5+ 10%x1 = 1.75

2.新證券組合的系數= 20%x 2.0 + 30%x1.5+ 50%x1= 1.35

新證券組合的風險收益率= 1.35x ( 12% - 10% ) =2.7%

新證券組合的必要收益率= 10% +2.7% = 12.7%

只有新證券組合的預期收益率達到或者超過12.7%，投資者才會愿意投資

五、綜合題

甲公司是一家上市公司，企業所得稅稅率為25%, 相關資料如下：

資料一：公司為擴大生產經營而準備購置一條新生產線，計劃于2020年年初一次性投入資金6000萬元，全部形成固定資產并立即投入使用，建設期為0, 使用年限為6年，新生產線每年增加營業收入3000萬元，增加付現成本1000萬元。新生產線開始投產時需墊支營運資金700萬元，在項目終結時一次性收回。固定資產采用直線法計提折舊，預計凈殘值為1200萬元。公司所要求的最低投資收益率為8%, 相關資金時間價值系數為：(P/A, 8%, 5) =3. 9927.(P/F, 8%, 6) =0. 6302.

資料二：為滿足購置生產線的資金需求，公司設計了兩個籌資方案。方案一為向銀行借款6000萬元，期限為6年，年利率為6%、每年年末付息一次，到期還本。方案二為發行普通股1000萬股，每股發行價為6元。公司將持續執行穩定增長的股利政策，每年股利增長率為3%.預計公司2020年每股股利為0. 48元。

資料三：已知籌資方案實施前，公司發行在外的普通股股數為3000萬股，年利息費用為500萬元。經測算，追加籌資后預計年息稅前利潤可達到2200萬元。

要求：

(1)：根據資料1，計算生產線項目下列指標

①第0年現金凈流量 ②第1——5年每年的現金需求

(4)：根據資料二、資料三，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點，判斷公司應該選擇哪個籌資方案，并說明理由。

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