四、計算分析題

1.（本題5分）甲公司2018年實現銷售收入為100000萬元，凈利潤為5000萬元，利潤留存率為20%。公司2018年12月31日的資產負債表（簡表）如下表所示（單位：萬元）。

公司預計2019年銷售收入比上年增長20%，假定經營性資產和經營性負債與銷售收入保持穩定的百分比關系，其他項目不隨著銷售收入的變化而變化，同時假設銷售凈利潤率與利潤留存率保持不變，公司采用銷售百分比法預測資金需要量。

要求：

（1）計算2019年預計經營性資產增加額。

（2）計算2019年預計經營性負債增加額。

（3）計算2019年預計留存收益增加額。

（4）計算2019年預計外部融資需要量。

【答案】

（1）2019年預計經營性資產增加額=（1500+3500+5000）× 20%=2000（萬元）

（2）2019年預計經營性負債增加額=3000×20%=600（萬元）

（3）2019年預計留存收益增加額=100000×（1+20%）×5000/100000×20=1200（萬元）

（4）2019年預計外部融資需要量=2000-600-1200=200（萬元）。

【考點】第五章 第一節 二、銷售百分比法 p112

2.（本題5分）甲公司發行在外的普通股總股數為3000萬股，其全部債務為6000萬元（年利息率為6%）。公司因業務發展需要追加籌資2400萬元，有兩種方案選擇：

A方案：增發普通股600萬股，每股發行價4元。

B方案：按面值發行債券2400萬元，票面利率為8%。

公司采用資本結構優化的每股收益分析法進行方案選擇。假設發行股票和發行債券的籌資費忽略不計，經測算，追加籌資后公司銷售額可以達到3600萬元，變動成本率為50%，固定成本總額為600萬元，公司適用的企業所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計算兩種方案的每股收益無差別點（即兩種方案的每股收益相等時的息稅前利潤）。

（2）計算公司追加籌資后的預計息稅前利潤。

（3）根據要求（1）和要求（2）的計算結果，判斷公司應當選擇何種籌資方案，并說明理由。

【答案】

（1）（EBIT-6000×6%）×（1-25%）/（3000+600）=（EBIT-6000×6%-2400×8%）×（1-25%）/3000

解得：EBIT=1512（萬元）

（2）追加籌資后的預計息稅前利潤=3600×（1-50%）-600=1200（萬元）

（3）應當選擇A方案增發普通股籌資。因為追加籌資后的預計息稅前利潤1200萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤1512萬元，所以應當選擇股權籌資，即選擇A方案。

【考點】第五章 第四節 三、資本結構優化 p133

3.（本題5分）甲公司擬購置一套監控設備，有X和y兩種設備可供選擇，二者具有同樣的功用。X設備的購買成本為480000元，每年付現成本為40000元，使用壽命為6年。該設備采用直線法折舊，年折舊額為80000元，稅法殘值為0，最終報廢殘值為12000元。Y設備使用壽命為5年，經測算，年金成本為105000元。投資決策采用的折現率為10%，公司適用的企業所得稅稅率為25%。有關貨幣時間價值系數如下：（P/F，10%，6）=0.5645；（P/A，10%，6）=4.3553；（F/A，10%，6）=7.7156。

要求：

（1）計算X設備每年的稅后付現成本。

（2）計算X設備每年的折舊抵稅額和最后一年末的稅后殘值收入。

（3）計算X設備的年金成本。

（4）運用年金成本方式，判斷公司應選擇哪一種設備。

【答案】

（1）X設備每年的稅后付現成本=40000×（1-25%）=30000（元）

（2）X設備每年的折舊抵稅額=80000×25%=20000（元）

最后一年末的稅后殘值收入=12000-12000×25%=9000（元）

（3）X設備的現金凈流出量現值=480000+（30000-20000）×（P/A，10%，6）-9000×（P/F，10%，6）=518472.5（元）

X設備的年金成本=518472.5/（P/A，10%，6）=119044.04（元）

（4）選擇Y設備。由于X設備的年金成本119044.04元>Y設備的年金成本為105000元，所以選擇Y設備。

【考點】第六章 第三節 固定資產更新決策、項目現金流量

4.（本題5分）甲公司是一家標準件分銷商，主要業務是采購并向固定客戶供應某種標準件產品。有關資料如下：

（1）該標準件上一年訂貨次數為60次，全年訂貨成本為80萬元，其中固定成本總額為26萬元，其余均為變動成本。單位變動成本和固定成本總額不變。

（2）該標準件倉儲總費用中，每年固定租金為120萬元，每增加一件標準件就增加1元倉儲費。每件標準件的占用資金為50元，資金利息率為6%。

（3）該標準件年需要量為180萬件。一年按照360天計算。

（4）該標準件從發出訂單到貨物送達需要5天。

要求：

（1）計算每次訂貨變動成本。

（2）計算單位變動儲存成本。

（3）根據經濟訂貨模型，計算該標準件的經濟訂貨批量和最佳訂貨周期（按天表示）。

（4）計算再訂貨點。

【答案】

（1）每次訂貨變動成本=（80-26）×10000/60=9000（元）

（2）單位變動儲存成本=1+50×6%=4（元/件）

每年最佳訂貨次數=1800000/90000=20（次）最佳訂貨周期=360/20=18（天）

（4）每日平均需用量=1800000/360=5000（件）

再訂貨點=5×5000=25000（件）。

【考點】第七章 第四節 最優存貨量的確定、存貨的成本

（責任編輯：hbz）

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