本文主要介紹2012年會計職稱中級會計職稱考試中級財務管理章節(jié)重點提示(四)，希望本文能夠幫助您更好的全面了解2012年會計職稱考試的相關重點!!

第四章 投資管理

一、投資管理的分類：

本章所討論的投資屬于直接投資范疇的企業(yè)內(nèi)部投資，即項目投資。

⑴按介入程度：直接投資;間接投資

⑵按投入領域：生產(chǎn)性投資;非生產(chǎn)性投資

⑶按投資方向：對內(nèi)投資;對外投資

⑷按投資內(nèi)容：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其它資產(chǎn)、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托投資、保險投資

二、項目投資的特點：

投資內(nèi)容獨特;投資數(shù)額多;影響時間長;發(fā)生頻率低;變現(xiàn)能力差;投資風險大

三、投資決策的影響因素：

⑴需求因素

⑵時間和時間價值因素：

① 時間因素

建設起點 投產(chǎn)日 試產(chǎn)期達產(chǎn)日 終結點

建設期 達產(chǎn)期

項目計算期

運營期

② 時間價值因素

⑶成本因素：投入階段成本;產(chǎn)出階段成本

四、成本因素

⑴投入階段成本 → 項目總投資

① 原始投資：建設投資(固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn) 、其它資產(chǎn)投資)

流動資金投資

② 建設期資本化利息

⑵產(chǎn)出階段成本：

① 經(jīng)營成本(付現(xiàn)成本)

② 營業(yè)稅金及附加

③ 所得稅

五、財務可行性要素的估算

⑴投入類財務可行性要素：

① 建設投資：

固定資產(chǎn)(建筑工程費、設備購置費、安裝工程費、其它費用)

其它資產(chǎn)(生產(chǎn)準備費、開辦費)

預備費(基本預備費、漲價預備費)

② 墊支流動資金

流動資金投資額=流動資產(chǎn)需用數(shù)-流動負債可用數(shù)

存貨類需用額=(年經(jīng)營成本-年銷售費用)/產(chǎn)成品最多周轉次數(shù)

應收帳款需用額=年經(jīng)營成本/應收帳款的最多周轉次數(shù)

外購原材料需用額=年外購原材料費用/外購最多周轉次數(shù)

③ 經(jīng)營成本

④ 相關稅金

⑵產(chǎn)出類財務可行性要素

六.投資項目財務可行性指標類型

⑴按是否考慮資金時間價值分類：

① 靜態(tài)評價指標

Ⅰ總投資收益率=年息稅前利潤/項目總投資

Ⅱ靜態(tài)投資回收期

ⅰ特殊條件下用公式法=建設期發(fā)生的原始投資合計/若干年相等的年凈現(xiàn)金流量

ⅱ一般方法用列表法=負值對應的年份+負值的絕對值/下年凈現(xiàn)金流量

② 動態(tài)評價指標

Ⅰ凈現(xiàn)值：投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計-原始投資額現(xiàn)值

Ⅱ凈現(xiàn)值率：投資項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計

Ⅲ內(nèi)部收益率：現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

⑵按指標性質(zhì)不同分類：

①正指標：越大越好，除靜態(tài)投資回收期以外的其它指標都是

②反指標

⑶按指標在決策中的重要性分類

① 主要指標：凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率

② 次要指標：靜態(tài)投資回收期

③ 輔助指標：總投資收益率

七、關于凈現(xiàn)金流量幾個指標的解釋

⑴NCF投資項目凈現(xiàn)金流量指在項目計算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。

⑵投資項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資項目本身財務盈利能力的基礎數(shù)據(jù)。

⑶與全部投資現(xiàn)金流量表相比，項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金注入項目相同，但是和現(xiàn)金流出項目不同，在項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出項目中包括借款本金歸還和借款利息支付，但是在全部投資的現(xiàn)金流量表中沒有這兩項。

⑷全部投資現(xiàn)金流量表要詳細列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計所得稅前凈現(xiàn)金流量 、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計所得稅后凈現(xiàn)金流量。

八、新建項目投資凈現(xiàn)金流量的簡化計算方法

⑴建設期某年凈現(xiàn)金流量 = -原始投資額

⑵運營期某年凈現(xiàn)金流量

① 所得稅前=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額

② 所得稅后=該年所得稅前凈現(xiàn)金流量-(該年息稅前利潤利息)*所得稅率

備注：息稅前利潤=營業(yè)收入-不包括財務費用的總成本費用-營業(yè)稅金及附加

九、凈現(xiàn)值的計算方法

⑴一般方法：運營期各年凈現(xiàn)金流量不相等

公式法;列表法

⑵特殊方法：適用年金現(xiàn)值系數(shù)或遞延年金現(xiàn)值系數(shù)

⑶插入函數(shù)法

十、內(nèi)部收益率的計算方法

⑴特殊方法→年金法：全部投資于建設起點一次投入，建設期為零，投產(chǎn)后每年NCF相等，(P/A,i,n)=原始投資額/每年相等的NCF

⑵逐步測試法

⑶插入函數(shù)法

十一、評價指標的優(yōu)缺點：

⑴靜態(tài)投資回收期：

優(yōu)點：可以直觀利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息

缺點：沒有考慮資金時間價值因素;不能正確反映投資方式的不同對項目的影響 i考慮回收期后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量

⑵總投資收益率

優(yōu)點：公式簡單

缺點：沒有考慮資金時間價值;不能正確反映建設期長短、投資方式不同和回收額對項目的影響;分子分母計算口徑可以性差;無法直接利用凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值

⑶凈現(xiàn)值

優(yōu)點:一是考慮了資金時間價值;二是考慮了項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量和投資風險

缺點：無法從動態(tài)角度直接反映投資項目的實際收益率水平，計算繁瑣

⑷凈現(xiàn)值率

優(yōu)點：一是可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關系;二是計算簡單

缺點：無法直接反映投資項目的實際收益率

⑸內(nèi)部收益率

優(yōu)點：一是能從動態(tài)角度直接反映投資項目的實際收益率水平;二是計算過程不受基準收益率影響，比較客觀

缺點：計算過程復雜，當運營期出現(xiàn)大量追加投資，有可能導致多個內(nèi)部收益率的出現(xiàn)

2012年中級會計師考試科目財務管理系統(tǒng)講義第七章

2012年中級會計師考試科目財務管理系統(tǒng)講義第六章

（責任編輯：xll）

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