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三、獨立項目的比選
獨立項目的比選指的是在資金約束條件下，如何選擇一組項目組合，以便獲得最大的總體效益，即∑NPV(iC)最大。
當各投資項目相互獨立時，若資金對所有項目不構成約束，只要分別計算各項目的NPV或IRR，選擇所有NPV(ic)≥0或IRR≥ic的項目即可;若資金不足以分配到全部NPV(ic)≥0的項目時，即形成所謂的資金約束條件下的優化組合問題。約束條件下的優化組合問題常見的基本解法是互斥組合法。
由于在本節第二部分已經解決了互斥型方案的比選問題，因此，如果能夠利用某種方法把各獨立項目都組合成相互排斥的方案，其中每一個組合方案代表一個相互排斥的組合，這就可以用前述互斥方案的比較方法，選擇相對最優的組合方案。
因為每個項目均有兩種可能——選擇或者拒絕，故N個獨立項目可以構成2N個互斥型方案。則下面例題表1所示的三個獨立項目可以構造成如例題表2第一欄所示的8個互斥型方案。 然后根據壽命相等的互斥方案的選優原理比較選優。 這種方法可以保證得到已知條件下的相對最優組合方案。
[例 ] 某企業現有三個獨立的投資方案A、B、C，期初投資及年凈收益見表1，其基準收益率為12%，各方案的凈現值也列于該表中。現企業可 用于投資的金額為300萬元，應怎樣選取方案?
表1 獨立方案A、B、C的投資，年凈收益，凈現值表 (單位：萬元)
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方案
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投資
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年凈收益
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壽 命(年)
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凈現值
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A
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—100
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25
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8
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24．19
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B
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—200
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46
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8
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28．51
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（責任編輯：中大編輯）
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