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第五章　金融衍生工具

第三節(jié)　金融期權(quán)與期權(quán)類(lèi)金融衍生產(chǎn)品

(二)可轉(zhuǎn)換證券的要素

【例題1·多選題】可轉(zhuǎn)換證券的要素主要包括(　)。

A.轉(zhuǎn)換比例

B.票面利率

C.贖回與回售條款

D.轉(zhuǎn)換期限

『正確答案』ABCD

『答案解析』可轉(zhuǎn)換證券的要素主要包括：轉(zhuǎn)換比例、票面利率、贖回與回售條款、轉(zhuǎn)換期限。

1.有效期限、轉(zhuǎn)換期限

有效期限與一般債券相同，指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時(shí)間。

轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。

可轉(zhuǎn)換公司債的期限最短為1年，最長(zhǎng)為6年，自發(fā)行之日6個(gè)月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。

2.票面利率或股息率

可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于相同條件下的不可轉(zhuǎn)換公司債券。

3.轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價(jià)格

轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。

轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格

轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價(jià)格。

轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例

如果某可轉(zhuǎn)換債券面額為1000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元，則轉(zhuǎn)換比例為40，即1000元債券可按25元1股的價(jià)格轉(zhuǎn)換為40股普通股票。

【例題2·單選題】某可轉(zhuǎn)換債券的債券面額為1000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換比例為80，則其轉(zhuǎn)換價(jià)格為(　)。

A.80

B.50

C.25

D.12.5

『正確答案』D

『答案解析』轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例。1000/80=12.5。

4.贖回條款或回售條款。

贖回條款——發(fā)行人權(quán)利

贖回是指發(fā)行人在發(fā)行一段時(shí)間后，可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券。贖回條件一般是當(dāng)公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，公司可按照事先約定的贖回價(jià)格買(mǎi)回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。

回售條款——投資者權(quán)利

回售是指公司股票在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣(mài)給發(fā)行人的行為。

贖回條款和回售條款是可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場(chǎng)條件。

5.轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款

轉(zhuǎn)換價(jià)格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動(dòng)，引起公司股票名義價(jià)格下降時(shí)而對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格所作的必要調(diào)整。

【例題3·多選題】可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款是指由于公司股票出現(xiàn)(　)等情況時(shí)，對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格作調(diào)整。

A.股票增發(fā)

B.股價(jià)上升

C.股價(jià)下降

D.股票送股

『正確答案』AD

『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款是指由于公司股票出現(xiàn)股票增發(fā)、股票送股等情況時(shí)，對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格作調(diào)整。

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（責(zé)任編輯：zyc）

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