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第五章　金融衍生工具

第四節　其他衍生工具簡介

(五)存托憑證在中國的發展(了解)

1.我國公司發行的存托憑證

一級存托憑證發行企業：含B股的國內上市公司;在我國香港上市的內地公司。

二級存托憑證成為中國網絡股進入NASDAQ的主要形式。

發行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市，而且發行存托憑證的模式基本相同，即在我國香港交易所發行上市的同時，將一部分股份轉換為存托憑證在紐約股票交易所上市，這樣不僅實現在我國香港和美國同時上市融資的目的，而且簡化了上市手續，節約了交易費用。

144A私募存托憑證由于對發行人監管的要求最低而且發行手續簡單，近年來較少使用。

2.我國公司發行存托憑證的階段和行業特征

(1)1993—1995年，中國企業在美國發行存托憑證。l993年7月，上海石化以存托憑證方式在紐約證券交易所掛牌上市，開了中國公司在美國證券市場上市的先河。

(2)1996—1998年，基礎設施類存托憑證漸成主流。從1996年開始，發行存托憑證公司的類型開始轉變，傳統制造業公司比重有所下降，取而代之的是以基礎設施和公用事業為主的公司。

(3)2000—2001年，高科技公司及大型國有企業成功上市。

(4)2002年以來，中國企業存托憑證發行出現分化現象。

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（責任編輯：zyc）

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