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二、項目資金籌措的渠道與方式

籌集項目資金時，應滿足下列基本要求：①合理確定資金需要量，力求提高籌資效果；②認真選擇資金來源，力求降低資金成本；③適時取得資金，保證資金投放需要；④適當維持自有資金比例，正確安排舉債經營。

從總體上看，項目的資金來源可分為投入資金和借入資金，前者形成項目的資本金，后者形成項目的負債。

（一）項目資本金

建設項目可通過政府投資、股東直接投資、發行股票、利用外資直接投資等多種方式來籌集資本金。

1.政府投資

政府投資資金，包括各級政府的財政預算內資金、國家批準的各種專項建設基金、統借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規定收取的各種費用及其他預算外資金等。政府投資主要用于關系國家安全和市場不能有效配置資源的經濟和社會領域。國家根據資金來源、項目性質和調控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補助、轉貸和貸款貼息等方式，并按項目安排政府投資。

2.股東直接投資

股東直接投資包括政府授權投資機構入股資金、國內外企業入股資金、社會團體和個人入股資金以及基金投資公司入股的資金，分別構成國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。

有些項目不允許國外資本控股，有些項目要求國有資本控股。《外商投資產業指導目錄》中明確規定，核電站、鐵路干線路網、城市地鐵及輕軌等項目，必須由中方控股。

3.發行股票

股票是股份有限公司發放給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證，是可作為買賣對象或質押品的有價證券。發行股票融資可以采取公募與私募兩種形式。

（1）股票的種類。按股東承擔風險和享有權益的大小，股票可分為普通股和優先股兩大類。

1）優先股：在公司利潤分配方面較普通股有優先權的股份。優先股的股東按一定比例取得固定股息；企業清算時，能優先得到剩下的可分配給股東的財產。

2）普通股：在公司利潤分配方面享有普通權利的股份。普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時再分享紅利。因此，普通股獲利水平與公司盈虧息息相關。股票持有人不僅可據此分配股息和獲得股票漲價時的利益，且有選舉該公司董事、監事的機會，有參與公司管理的權利，股東大會的選舉權根據普通股持有額計算。

（2）發行股票籌資的優點：

1）以股票籌資是一種有彈性的融資方式。與利息不同，由于股息或紅利不需要按期支付，當公司經營不佳或現金短缺時，董事會有權決定不發股息或紅利，因而公司融資風險低。

2）股票無到期日。其投資屬永久性投資，公司不需為償還資金而擔心。

3）發行股票籌集資金可降低公司負債比率，提高公司財務信用，增加公司今后的融資能力。

（3）發行股票籌資的缺點：

1）資金成本高。購買股票承擔的風險比購買債券高，投資者只有在股票的投資報酬高于債券的利息收入時，才愿意投資于股票。此外，債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利須在稅后利潤中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。

2）增發普通股須給新股東投票權和控制權，從而降低原有股東的控制權。

3）上市公司公開發行股票，必須公開披露信息，接受投資者和社會公眾的監督。

4.吸收國外資本直接投資

（1）投資方式。吸收國外資本直接投資的方式主要包括與外商合資經營、合作經營、合作開發及外商獨資經營等形式。國外資本直接投資方式的特點是：不發生債權債務關系，但要讓出一部分管理權，并且要支付一部分利潤。

1）合資經營（股權式經營）。合資經營是外國公司、企業或個人經我國政府批準，同我國的公司在我國境內舉辦合營企業。合資經營企業由合營各方出資認股組成，各方出資額由雙方協商確定，但外方出資不得低于一定比例。合資企業各方的出資方式可以是現金、實物，也可以是工業產權和專有技術，但不能超出其出資額的一定比例。

2）合作經營（契約式經營）。這種經營方式是一種無股權的契約式經濟組織，一般情況下由中方提供土地、廠房、勞動力，由國外合作方提供資金、技術或設備而共同興辦的企業。合作經營企業的合作雙方權利、責任、義務由雙方協商并用協議或合同加以規定。

3）合作開發。主要指對海上石油和其他資源的合作勘探開發，合作方式與合作經營類似。合作勘探開發，雙方應按合同規定分享產品或利潤。

4）外資獨營。外資獨營是由外國投資者獨資投資和經營的企業形式。按我國規定，外國投資者可以在經濟特區、開發區及其他經我國政府批準的地區開辦獨資企業，企業的產、供、銷由外國投資者自行規定。

（2）注冊資本要求。按照現行規定，對于吸收外商直接投資的項目，其注冊資本（資本金）的要求如下：

1）投資總額的300萬美元及以下的，其注冊資本不得低于投資總額的70%；

2）投資總額在300萬美元以上至1000萬美元（含1000萬美元）的，其注冊資本不得低于投資總額的50%，其中投資總額在420萬美元以下的，注冊資本不得低于210萬美元；

3）投資總額在1000萬美元以上至3000萬美元（含3000萬美元）的，其注冊資本不得低于投資總額的40%，其中投資總額在1250萬美元以下的，注冊資本不得低于500萬美元；

4）投資總額在3000萬美元以上的，其注冊資本不得低于投資總額的三分之一，其中投資總額在3600萬美元以下的，注冊資本不得低于1200萬美元。

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（責任編輯：中大編輯）

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