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第二節 證券投資決策

一、債券投資決策

1、債券投資風險(掌握p122)(2009年考點)

①違約的風險;②利率風險;③流動性風險;④通貨膨脹風險

2、債券投資決策方法(p122)

(1)債券的估值

債券價格決定的因素：債券面值、票面利率、債券期限、利息支付方式、企業對該類債券要求的必要報酬率

原理：將各期的現金流量折現。pvifak,n—年金現值系數·pvifk,n—復利現值系數

(2)債券投資預期收益率的估計(p124)

原理：利用現金流量折現公式反推折現率。利用插入法計算債券預期收益率

二、股票投資決策

1、股票投資風險

股票投資期間取得的股利和未來出售的價格決定因素：

市場因素：經濟周期、通貨膨脹、利率和匯率變化、經濟政策、政治因素、資本市場因素等

公司因素：行業前景、公司戰略、公司經營狀況、公司財務狀況、公司盈利能力、公司股利政策等

2、股票投資決策方法

(1)股票估值(p126)

原理：將各期的現金流量折現。

l 長期持有股票 估值公式：略

l 有限期持有股票 估值公式：略

l 零增長公司股票 估值公式：略

l 固定增長公司股票 估值公式：略

(2)股票投資收益率(掌握p128)

原理：利用現金流量折現公式反推折現率。

1、零增長公司股票投資收益率r=d/p0，d為固定的現金股利，p0為當前股票市場價格

2、固定增長公司股票投資收益率r=d1/p0+g，d1預測第一年的現金股利，g每年股利的增長率(2009年考點)

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（責任編輯：中原茶仙子）

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