小編整理了2014年審計師考試企業財務管理綜合輔導，希望能幫助廣大考生復習備考2014年審計師考試，祝大家都能順利通過本次考試！

第二節 貨幣時間價值

一、關于貨幣時間價值的相關概念

1、貨幣時間價值概念

2、復利終值和現值的計算(掌握p79)(2004、2010年考點)

復利是計算利息的一種方式。復利終值即指本金與復利計息后的本利和;復利現值是指未來貨幣按復利計算的現在價值，即相當于未來本利和的現在價值

fvifi,n代表復利終值系數, pvifi,n代表復利現值系數。復利終值系數與復利現值系數是一種倒數關系

3.年金終值和現值(掌握p80)(2005-2006、2008、2010年考點)

(1)年金概念：是指相等分期、每期等額的系列收付款項。例如，分期等額賒銷收款、分期等額償還貸款、分期等額支付租金、直線法下的每期等額折舊

(2)類型：后付年金、先(預)付年金、延期年金和永久年金

二、貨幣時間價值的復雜情況的計算與運用(2009年考點)

三、貨幣時間價值的特殊情況的計算與運

第三節 投資風險報酬

一、投資風險與報酬關系

投資風險與投資風險報酬率存在著一定的對應關系。無風險投資報酬率、投資風險報酬率與投資報酬率的基本關系可表示為：投資報酬率=無風險投資報酬率+投資風險報酬率

二、單項投資風險報酬率的衡量(掌握p90)

1、期望報酬率

期望值是隨機變量的均值。對于單項投資風險報酬率的評估來說，我們所要計算的期望值即為期望報酬率，根據以上公式，期望投資報酬率的計算公式為：

其中：k——期望投資報酬率;

ki——第i個可能結果下的報酬率;

pi——第i個可能結果出現的概率;

n——可能結果的總數。

例：有a、b兩個項目，兩個項目的報酬率及其概率分布情況如下表所示，試計算兩個項目的期望報酬率。

根據公式分別計算項目a和項目b的期望投資報酬率分別為：

項目a的期望投資報酬率 =k1p1+k2p2+k3p3　=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%

項目b的期望投資報酬率 =k1p1+k2p2+k3p3=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.1)=9%

2、方差、標準離差和標準離差率

(1)方差

按照概率論的定義，方差是各種可能結果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一

種量度。

(2)標準離差-反映投資風險程度

標準離差則是方差的平方根。在實務中一般使用標準離差而不使用方差來反映風險的大小程度。一般來說，標準離差越小，說明離散程度越小，風險也就越小;反之標準離差越大則風險越大。

(3)標準離差率-反映投資風險程度(2007-2008年考點)

標準離差是反映隨機變量離散程度的一個指標，其計算公式為：

其中：v——標準離差率;δ——標準離差; k——期望投資報酬率。

標準離差率越大表示風險越大，反之風險越小。

3、確定風險報酬系數，計算風險報酬率和投資報酬率(2009-2010年考點)

風險報酬率、風險報酬系數和標準離差率之間的關系可用公式表示如下：

Rr=bv

其中：Rr——風險報酬率;

b——風險報酬系數;

v——標準離差率。

則在不考慮通貨膨脹因素的影響時，投資的總報酬率為：k=rf+rr=rf+bv

其中：k——投資報酬率;

rf——無風險報酬率。

其中無風險報酬率rf可用加上通貨膨脹溢價的時間價值來確定，在財務管理實務中一般把短期政府債券的(如短期國庫券)的報酬率作為無風險報酬率。

三、投資組合的風險類型

1、投資組合風險類型分析(p94)(2004、2006年考點)

投資組合的總風險分為可分散風險(非系統性風險)和不可分散風險(系統性風險)兩種類型。

(1)可分散風險與相關系數

可分散風險：指某些因素引起證券市場上特定證券報酬波動的可能性。它是一種特定公司或行業所特有的風險，與政治、經濟和其他影響所有資產的系統因素無關。這種風險可以通過投資的分散化予以抵消，故稱為可分散風險，也稱非系統性風險或特定公司風險。

相關系數：反映投資組合中不同證券之間風險相關程度的指標，采用協方差來表示。協方差的正負顯示了兩個投資項目之間報酬率變動的方向。協方差為正表示兩種資產的報酬率呈同方向變動;協方差為負值表示兩種資產的報酬率呈相反方向變化，協方差絕對值越大，表示這兩種資產報酬率的關系越密切;協方差的絕對值越小，則這兩種資產報酬率的關系也越疏遠。

相關系數總是在-1.0到+1.0之間的范圍內變動，-1.0代表完全負相關，+1.0代表完全正相關，0則表示不相關，相關系數為正表示正相關，相關系數為負表示負相關。

(2)不可分散風險與β系數(p95)

是指某些因素引起證券市場上所有證券報酬波動的可能性。這種風險不能通過投資組合予以分散掉，故稱為不可分散風險，也稱系統性風險或整體市場風險。這些風險因素包括宏觀經濟的變動、稅制改革、國家經濟政策變動或世界能源狀況的改變等。這一部分風險是影響所有資產的風險，因而不能被分散掉，換句話說，即使投資者持有很好的分散化組合也不能避免這一部分風險。

β系數是一種評估證券系統性風險的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對總體市場的波動性。

β=1：即證券的價格與市場一同變動，表示該證券的風險程度與整個證券市場相同

β大于1：即證券價格比總體市場更波動，表示該證券的風險程度高于整個證券市場

β小于1：即證券價格的波動性比市場為低，表示該證券的風險程度高于低個證券市場

2、投資組合風險報酬率的計算(掌握p95)(2007、2009年考點)

投資組合的風險報酬率是投資者因承擔不可分散風險(系統性風險)而要求的額外報酬率。

計算公式：rp=βp(rm-rf)

其中：

rp——投資組合的風險報酬率

βp——投資組合的β系數

rm——證券市場平均報酬率

rf——無風險報酬率，一般用政府公債的利率表示

3、投資組合的必要報酬率的計算(掌握p96)(2007年考點)

計算公式：kp=rf+βp(rm-rf)

其中：kp——投資組合的必要報酬率;

rf——無風險報酬率;

βp——投資組合的β系數;

rm——市場組合的平均報酬率。

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（責任編輯：中原茶仙子）

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