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四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內)

161．某投資者在2月份以300點的權利金賣出一張5月到期、執行價格為10500點的恒指看漲期權，同時又以200點的權利金賣出一張5月到期、執行價格為10000點的恒指看跌期權。當恒指()點時，該投資者能夠獲得最大的盈利。

A．小于9500

B．大于等于9500點小于10000

C．大于等于10000點小于等于10500

D．大于10500點小于等于11100

162．6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉買進7月份大豆期貨合約20手，成交價格為2220元／噸，當天平倉10手合約，成交價格為2230元／噸，當日結算價格為2215元／噸，交易保證金比例為5％，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日交易保證金分別是()元。

A．500；-1000；11075

B．1000；-500；11075

C．-500；-1000；11100

D．1000；500；22150

163．某投機者預測8月份大豆期貨合約價格將上升，故買入1手(10噸／手)大豆期貨合約，成交價格為2010元／噸。此后價格下降到2000元／噸，該投機者再次買入1手合約，則該投機者的持倉平均價格為()元／噸。

A．2000

B．2005

C．2010

D．2015

164．7月1日，某投資者以7200美元／噸的價格買入l手10月份銅期貨合約，同時以7100美元／噸的價格賣出1手12月銅期貨合約。到了9月1日，該投資者同時以7350美元／噸、7200美元／噸的價格分別將10月和12月合約同時平倉。該投資者的盈虧狀況為()美元／噸。

A．虧損100

B．盈利100

C．虧損50

D．盈利50

165．5月15日，某交易所8月份黃金期貨合約的價格為399．5美元／盎司，10月份黃金期貨合約的價格為401美元／盎司。某交易者此時入市，買人一份8月份黃金期貨合約，同時賣出一份10月份黃金期貨合約。在不考慮其他因素影響的情況下，則下列選項中能使該交易者盈利最大的是()。

A．8月份黃金合約的價格漲至402．5美元／盎司，10月份黃金合約的價格漲至401．5美元／盎司

B．8月份黃金合約的價格降至398．5美元／盎司，10月份黃金合約的價格降至399．5美元／盎司

C．8月份黃金合約的價格漲至402．5美元／盎司，lO月份黃金合約的價格漲至404．00美元／盎司

D．8月份黃金合約的價格降至398．5美元／盎司，10月份黃金合約的價格降至397．00美元／盎司

166．某投資者5月份以5美元／盎司的權利金買進1張執行價為400美元／盎司的6月份黃金看跌期權，又以4．5美元／盎司的權利金賣出1張執行價為400美元／盎司的6月份黃金看漲期權，再以市場價398美元／盎司買進1手6月份的黃金期貨合約，則該投資者到期結算可以獲利()美元。

A．2．5

B．2

C．1．5

D．0．5

167．6月5日，買賣雙方簽訂一份3個月后交割一籃子股票組合的遠期合約。該一籃子股票組合與恒生指數構成完全對應。此時的恒生指數為15000點，恒生指數的合約乘數為50港元，市場年利率為8％。該股票組合在8月5日可收到20000港元的紅利。則此遠期合約的合理價格為()港元。

A．700023

B．744867

C．753857

D．754933

168．某投資者在5月2日以20美元／噸的權利金買入一張9月份到期的執行價格為140美元／噸的小麥看漲期權合約。同時以10美元／噸的權利金買入一張9月份到期執行價格為130美元／噸的小麥看跌期權。9月時，相關期貨合約價格為150美元／噸，則該投資者的投資結果是()。(每張合約1噸標的物，其他費用不計)

A．虧損10美元／噸

B．虧損20美元／噸

C．盈利10美元／噸

D．盈利20美元／噸

169．某投機者買人2手(1手=5000蒲式耳)執行價格為3．35美元／蒲式耳的玉米看漲期權，當玉米期貨合約價格變為3．50美元／蒲式耳時，在不考慮其他因素的情況下，如果該投機者此時行權，并且于3日后以3．55美元／蒲式耳的價格將合約平倉，則他的凈收益為()美元。

A．3000

B．2500

C．2000

D．1500

170．假定6月份，豆油的期貨價格為5300元／噸，某投機商預測近期豆油價格有上漲的趨勢，于是，決定采用買空看跌期權套利，即以110元／噸的價格買進敲定價格為5300元10月份豆油看跌期權臺約，又以170元的價格賣出敲定價格為5400元相同的到期日的豆油看跌期權，則最大利潤和最大虧損分別為()。

A．最大利潤為60元；最大虧損為40元

B．最大利潤為50元；最大虧損為40元

C．最大利潤為50元；最大虧損為30元

D．最大利潤為60元；最大虧損為30元

答案及解析

四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有

1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內)

161．【答案】C

【解析】該投資者進行的是賣出寬跨式套利。高平衡點=高執行價格+權利金=10500+500=11000，低平衡點=低執行價格-權利金=10000-500=95000，在兩個平衡點之間，投資者盈利。

162．【答案】B

【解析】平倉盈虧=(2230-2220)×10×10=1000(元)；持倉盈虧=(2215-2220)×10×10=-500(元)；當日交易保證金=2215×10×10×5％=11075(元)。

163．【答案】B

【解析】平均價格：(2010×1+2000×1)／2=2005(元／噸)。

164．【答案】D

【解析】lo月份的銅期貨合約：盈利=7350-7200=150(美元／噸)；

12月份的銅期貨合約：虧損=7200-7100=100(美元／噸)；

10月份的盈利+12月份的虧損=150+(-100)=50(美元／噸)，即該套利可以獲取凈盈利50美元／噸。

165．【答案】D

【解析】計算公式為：8月份合約的賣出價與買人價之間的差額+10月份賣出價與買入價之間的差額。

A中盈利為：(402．5-399．5)+(401-401．5)=2．5(美元)；

B中盈利為：(398．5-399．5)+(401-399．5)=0．5(美元)；

C中盈利為：(402．5-399．5)+(401-404)=0(美元)；

D中盈利為：(398．5-399．5)+(401-397)=3(美元)；

因此，正確答案為D

166．【答案】C

【解析】該投資者在買入看跌期權、賣出看漲期權的同時，買人相關期貨合約，這種交易屬于轉換套利。轉換套利的利潤=(看漲期權權利金-看跌期權權利金)-(期貨價格-期權執行價格)=(4．5-5)-(398-400)=1．5(美元)。

167．【答案】B

【解析】股票組合的市場價值：15000×50=750000(港元)；

資金持有成本：750000×8％÷4=15000(港元)；

持有1個月紅利的本利和：20000×(1+8％÷12)=20133(港元)；

合理價格：750000+15000-20133=744867(港元)。

168．【答案】B

【解析】權利金盈利：-20-10=-30(美元／噸)；由于期貨合約價格上漲，執行看漲期權，則盈利為：150-140=10(美元／噸)；總的盈利為：-30+10=-20(美元/噸)。

169．【答案】C

【解析】看漲期權合約平倉獲得的凈收益=(3．55-3．35)×2×5000=2000美元。

170．【答案】A

【解析】該投資者進行的是多頭看跌期權垂直套利，最大收益=凈權利金=170-110=60(元)，最大虧損=(5400-5300)-60=40(元)。

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（責任編輯：中大編輯）