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四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內)

161．某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元／噸，當天平倉5手合約，交價格為2030元，當日結算價格為2040元／噸，則其當天平倉盈虧為成＿＿＿＿元，持倉盈虧為＿＿＿＿元。()

A．-500；-3000

B．500；3000

C．-3000；-50

D．3000；500

162．5月20日，某交易者買人兩手10月份銅期貨合約，價格為16950元/噸，同時賣出兩手12月份銅期貨合約，價格為17020元/噸，兩個月后的7月20日，10月份銅合約價格變為17010元/噸，而12月份銅合約價格變為17030元/噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價差()元/噸。

A．擴大了30

B．縮小了30

C．擴大了50

D．縮小了50

163．某交易者在3月20日賣出1手7月份大豆合約，價格為1840元/噸，同時買人1手9月份大豆合約價格為1890元/噸。5月20日，該交易者買人1手7月份大豆合約，價格為1810元／噸，同時賣出1手9月份大豆合約，價格為1875元／噸，交易所規定1手=10噸，則該交易者套利的結果為()元。

A．虧損150

B．獲利150

C．虧損200

D．獲利200

164．6月18日，某交易所10月份玉米期貨合約的價格為2．35美元／蒲式耳，12月份玉米期貨合約的價格為2．40美元／蒲式耳。某交易者采用熊市套利策略，則下列選項中使該交易者的凈收益持平的有()。

A．10月份玉米合約漲至2．40美元／蒲式耳，12月份玉米合約價格跌至2．35美元／蒲式耳

B．10月份玉米合約跌至2．30美元／蒲式耳，12月份玉米合約價格跌至2．35美元／蒲式耳

C．10月份玉米合約漲至2．40美元／蒲式耳，12月份玉米合約價格漲至2．40美元／蒲式耳

D．10月份玉米合約跌至2．30美元／蒲式耳，12月份玉米合約價格漲至2．45美元／蒲式耳

165．某交易者7月1日賣出1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7．40美元／蒲式耳，同時買人1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7．50美元／蒲式耳，9月1日，該交易者買人1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7．30美元／蒲式耳。同時賣出1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7．45美元／蒲式耳，1手=5000蒲式耳，則該交易者套利的結果為()美元。

A．獲利250

B．虧損300

C．獲利280

D．虧損500

166．假設年利率為6％，年指數股息率為1％，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日的現貨指數分別為1450點，則當日的期貨理論價格為()點。

A．1537

B．1486．47

C．1468．13

D．1457．03

167．9月10日，某投資者在期貨市場上以92．30點的價格買入2張12月份到期的3個月歐洲美元期貨合約，12月2日，又以94．10點的價格賣出2張12月份到期的3個月歐洲美元期貨合約進行平倉。每張歐洲美元期貨合約價值為1000000美元，每一點為2500美元。則該投資者的凈收益為()美元。

A．4500

B．-4500

C．9000

D．-9000

168．6月5日，某投資者以5點的權利金(每點250美元)買進一份9月份到期、執行價格為245點的標準普爾500股票指數美式看漲期權合約，當前的現貨指數為249點。6月10日，現貨指數上漲至265點，權利金價格變為20點，若該投資者將該期權合約對沖平倉，則交易結果是()美元。

A．盈利5000

B．盈利3750

C．虧損5000

D．虧損3750

169．某投資者在2月份以500點的權利金買進一張執行價格為13000點的5月恒指看漲期權，同時又以300點的權利金買人一張執行價格為13000點的5月恒指看跌期權。當恒指跌破＿＿＿＿點或恒指上漲＿＿＿＿點時該投資者可以盈利。()

A．12800；13200

B．12700；13500

C．12200；13800

D．12500；13300

170．某交易者買入1手5月份執行價格為670美分／蒲式耳的小麥看漲期權，支付權利金18美分／蒲式耳。賣出兩手5月份執行價格為680美分／蒲式耳和690美分／蒲式耳的小麥看漲期權，收入權利金13美分／蒲式耳和16美分／蒲式耳，再買入一手5月份執行價格為700美分／蒲式耳的小麥看漲期權，權利金為5美分／蒲式耳，則該組合的最大收益為()美分／蒲式耳。

A．2

B．4

C．5

D．6

答案及解析

四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有

1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內)

161．【答案】A

【解析】平倉交易盈虧=(2020-2030)×5×10=-500(元)；持倉盈虧=(2020-2040)×15×10=-3000(元)。

162．【答案】D

【解析】5月20日價差：17020-16950=70(元／噸)；

7月2013價差：17030-17010=20(元／噸)；

價差變化：70-20=50(元／噸)。

163．【答案】D

【解析】5月份合約盈虧情況：1840-1810=30(元／噸)，即獲利30元／噸；

7月份合約盈虧情況：1880-1890=-10(元／噸)，即虧損10元／噸；

套利結果：10×30-10×10=200(元)，即獲利200元。

164．【答案】B

【解析】熊市套利策略是買進遠期合約同時賣出近期合約。

A項盈利為：(2．35-2．40)+(2．35-2．40)=-0．1(美元／蒲式耳)；

B項盈利為：(2．35-2．30)+(2．35-2．40)=0(美元／蒲式耳)；

C項盈利為：(2．35-2．40)+(2．40-2．40)=-0．05(美元／蒲式耳)；

D項盈利為：(2．35-2．30)+(2．45-2．40)=0．1(美元／蒲式耳)；

因此，B項使得交易者凈收益持平。

165．【答案】A

【解析】堪薩斯交易所盈虧狀況：7．40-7．30=0．1(美元／蒲式耳)，即盈利0．1美形蒲式耳；芝加哥交易所盈虧狀況：7．45-7．50=-0．05(美元／蒲式耳)，即虧損0．05美元／蒲式耳；總盈虧：(0．10-0．05)×5000=250(美元)。

166．【答案】C

【解析】F(4月1日，6月3013)=1450×l1+(6％-1％)×素l_1468．13(點)。

167．【答案】C

【解析】凈收益=(94．1-92．3)×2500×2=9000(美元)。

168．【答案】B

【解析】該投資者行使期權，以245點的價格買人一份標準普爾500股票指數合約，同時在現貨市場上以265點的價格賣出一份標準普爾500股票指數合約，扣除他先前支付的權利金，該投機者實際盈利=(265-245-5)×250=3750(美元)。

169．【答案】C

【解析】權利金成本：500+300=800(點)；恒指至少能彌補權利金的損失，因此13000+800=13800(點)，13000-800=12200(點)；當恒指跌破12200點或恒指上漲13800點時該投資者可以盈利。

170．【答案】D

【解析】此操作屬于飛鷹式期權套利，這種套利操作可以獲得初始的凈權利金為13+16-18-5=6(美分／蒲式耳)，賣出飛鷹式期權套利組合最大收益為凈權利金。

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