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期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》知識點(diǎn)

四、期現(xiàn)套利

期現(xiàn)套利是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場與現(xiàn)貨市場在價(jià)格上出現(xiàn)差距，交易者就會利用兩個(gè)市場買低賣高，從而縮小現(xiàn)貨市場與期貨市場之間的價(jià)差。

（書上原話）期現(xiàn)套利是指當(dāng)期貨市場與現(xiàn)貨市場在價(jià)格差距發(fā)生不合理變化時(shí)，交易者就會在兩個(gè)市場進(jìn)行反向交易，從而利用價(jià)差變化獲利的行為。

期現(xiàn)套利有助于保持期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的合理的價(jià)格關(guān)系。期現(xiàn)套利是跨市套利的擴(kuò)展，把套利行為發(fā)展到現(xiàn)貨與期貨兩個(gè)市場。

期現(xiàn)套利的操作辦法

與套保相似，套保可以選擇對沖平倉，也可以選擇實(shí)物交割。

期現(xiàn)套利必須進(jìn)行實(shí)物交割，在期現(xiàn)兩市上買低賣高。

注意：期貨交割成本遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨購銷成本。

在發(fā)達(dá)國家市場，期貨交割一般都是由套利形成的，當(dāng)某一期貨合約的價(jià)格出現(xiàn)偏離時(shí)，就會出現(xiàn)大量的無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會。當(dāng)期貨價(jià)格明顯高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，就會有套利者進(jìn)行期現(xiàn)套利。它有助于期現(xiàn)價(jià)格趨同。

第四節(jié)　套利的分析方法和注意要點(diǎn)

一、套利分析方法

（一）圖表分析法：

套利將圖表作為分析、預(yù)測行情的工具，它并不注重絕對的價(jià)格水平，而是在圖表中標(biāo)出價(jià)差的數(shù)值，以歷史價(jià)差作為分析的依據(jù)。

（二）季節(jié)性分析法--重要的是確定最初導(dǎo)致價(jià)差變化的因素在套利季節(jié)可能發(fā)生作用的程度。

季節(jié)性套利：套利常會顯示出季節(jié)性的關(guān)系，即在一個(gè)特定的時(shí)間顯示出價(jià)格變動幅度的寬窄差異，實(shí)踐證明，其符合性的程度相當(dāng)高，此種套利即為季節(jié)性套利。

（三）相同期間供求分析法

在期間相似的情形下，通常相同的供求力量會引起類似的套利。因此，在價(jià)格劇烈上漲的期間里，參考同期的利多市場可得到相似的價(jià)格行為。了解這些引起市場不均衡的因素及特定商品對這些不均衡狀況的反應(yīng)，可在后來的套利中有所參考和借鑒。

二、套利的注意要點(diǎn)

（一）下單報(bào)價(jià)時(shí)明確指出價(jià)格差

（二）套利必須堅(jiān)持同時(shí)進(jìn)出

（三）不能因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)和低額保證金而做超額套利

（四）不要在陌生的市場做套利交易

（五）不要用套利來保護(hù)已虧損的單盤交易（注意參考書上的舉例和例外情況，P259）

（六）注意套利的傭金支出

按國外的慣例，套利的傭金支出比一個(gè)單盤交易的傭金費(fèi)用要高，但又不及一個(gè)單盤交易的兩倍。

支付傭金費(fèi)用的權(quán)利，是從入市開倉到平倉出市才算一筆完整的套利。

第九章

一、基本分析的概念及特點(diǎn)：

基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素來預(yù)測商品價(jià)格走勢的分析方法。其特點(diǎn)：

1、分析價(jià)格變動的中長期趨勢

2、研究價(jià)格變動的根本原因

3、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況、自然、政策因素。

二、需求與市場價(jià)格的關(guān)系

1、需求法則：價(jià)格、消費(fèi)者收入和偏好、相關(guān)商品價(jià)格的變化、消費(fèi)者預(yù)期，一般地說，價(jià)格高，需求小，價(jià)格低需求大。

2、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費(fèi)比重大彈性大，消費(fèi)者適應(yīng)新產(chǎn)品的時(shí)間越長，越有彈性。

3、商品市場需求量構(gòu)成：國內(nèi)消費(fèi)量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）

三、供給與市場價(jià)格的關(guān)系：

a）供給法則：價(jià)格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來說，價(jià)格越高，供給量大，價(jià)格低，供給量小。

b）供給彈性：是指價(jià)格變化引起供給量變化的敏感程度。

c）市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量。

d）存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存

四、影響價(jià)格的其它因素有哪些：

a）經(jīng)濟(jì)波動周期因素

b）金融貨幣因素：利率和匯率

c）政治、政策、自然因素

d）投機(jī)和心理因素

與投機(jī)因素相關(guān)的是心理因素，即投機(jī)者對市場的信心，當(dāng)人們對市場信心十足時(shí)，即使沒有什么利好消息，價(jià)格也可能上漲;當(dāng)人們對市場散失信心時(shí)，即使沒有什么利空因素，價(jià)格也會下跌，當(dāng)市場處于牛市時(shí)，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機(jī)者看好心理，引起價(jià)格上漲;當(dāng)市場處于熊市時(shí)，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價(jià)格疲軟的趨勢。

在期貨交易中，投機(jī)者的心理變化往往與期貨投機(jī)因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。投機(jī)者的目的是利用期貨價(jià)格波動買賣期貨和約獲利，投機(jī)者的心理隨著市場價(jià)格的變化是不斷變化的，而投機(jī)者的這種心理變化又會成為其他投機(jī)者產(chǎn)生交易行為的原因。所有投機(jī)者心理變化與投機(jī)行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。

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