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四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出B個選項中，只有1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內)

161．鄭州商品交易所玉米期貨合約的保證金比率為5％，假如劉先生以3200元／噸的價格買入8張玉米期貨合約(每張為10噸)，那么劉先生必須向交易所支付()元的初始保證金。

A．10800

B．11800

C．12800

D．13800

162．3月1日，某經銷商以1200元／噸價格買人1000噸小麥。為了避免小麥價格下跌造成存貨貶值，決定在鄭州商品交易所進行小麥期貨套期保值交易。該經銷商以1240元／噸價格賣出100手5月份小麥期貨合約。5月1日，小麥價格下跌，他在現貨市場上以1110元／噸的價格將1000噸小麥出售，同時在期貨市場上以1130元／噸將100手5月份小麥期貨合約平倉。該套期保值交易的結果為()元／噸。

A．凈盈利20

B．凈虧損20

C．凈虧損40

D．凈盈利40

163．3月10日，某交易所5月份小麥期貨合約的價格為7．65美元／蒲式耳，7月份小麥合約的價格為7．50美元／蒲式耳。某交易者如果此時人市，采用熊市套利策略(不考慮傭金成本)，那么下列能使其盈利0．1美元／蒲式耳的是()。

A．5月份小麥合約的價格漲至7．70美元／蒲式耳，7月份小麥合約的價格跌至7．45美元／蒲式耳

B．5月份小麥合約的價格跌至7．60美元／蒲式耳，7月份小麥合約的價格跌至7．35美元／蒲式耳

C．5月份小麥合約的價格漲至7．70美元／蒲式耳，7月份小麥合約的價格漲至7．55美元／蒲式耳

D．5月份小麥合約的價格跌至7．60美元／蒲式耳，7月份小麥合約的價格漲至7．55美元／蒲式耳

164．5月份，一個投資者以0．6904美元／法郎的價格買人100手6月瑞士法郎期貨合約。一周后，美元貶值，6月瑞士法郎期貨合約的價格變為0．6960美元／法郎，該投資者將合約賣出平倉，其獲利為()美元。

A．15000

B．20000

C．55000

D．70000

165．交易者賣出2張某股票的期貨合約，價格為x港元／股，合約乘數為y。如果每張合約的費用總計為z港元，那么該交易者的盈虧平衡點是()港元。

A．x+z/y

B．c+2z/y

C．x-z/y

D．x-2zy

166．香港恒生指數期貨最小變動價位漲跌每點為50港元，某交易者在4月20日以11950點買入2張期貨合約，每張傭金為25港元。如果5月20日該交易者以12000點將手中合約平倉，則該交易者的凈收益是()港元。

A．-5000

B．2500

C．4900

D．5000

167．假設某投資者3月1日在CBOT市場開倉賣出30年期國債期貨合約1手，價格99-

02。當日30年期國債期貨合約結算價為98-16，則該投資者當日盈虧狀況(不考慮手續費、稅金等費用)為()美元。

A．-8600

B．-562．5

C．562．5

D．8600

168．某投資者在10月份以80點的權利金(每點10美元，合500美元)買進一張12月份到期、執行價格為9500的道?瓊斯指數美式看漲期權，期權標的物是12月到期的道瓊斯指數期貨合約。若后來在到期時12月道?瓊斯指數期貨升至9550點，若該投資者此時決定執行期權，他將虧損()美元。(忽略傭金成本)

A．80

B．300

C．500

D．800

169．6月10日市場利率8％，某公司將于9月10日收到1千萬歐元，遂以92．30價格購入10張9月份到期的3個月歐元利率期貨合約，每張合約為1百萬歐元，每點為2500歐元。到了9月10日，市場利率下跌至6．85％(其后保持不變)，公司以93．35的價格對沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3個月期的定期存款，到12月10日收回本利和。該公司期間收益為()歐元。

A．145000

B．153875

C．173875

D．197500

170．2月10日，某投資者以150點的權利金買人一張3月份到期、執行價格為10000點的恒生指數看漲期權，同時，他又以100點的權利金賣出一張3月份到期、執行價格為10200點的恒生指數看漲期權。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費用)是()點。

A．50

B．100

C．150

D．200

答案及解析

四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內)

161．【答案】C

【解析】劉先生必須向交易所支付的初始保證=3200×(10×8)×5％=12800(元)。

162．【答案】A

【解析】期貨市場盈利：1240-1130=110(元／噸)；現貨市場虧損：1200-1100=90(元／噸)；相抵后凈盈利=110-90=20(元／噸)。

163．【答案】D

【解析】熊市套利策略是買進遠期合約同時賣出近期合約。

A項盈利為：(7．65-7．70)+(7．45-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；

B項盈利為：(7．65-7．60)+(7．35-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；

C項盈利為：(7．65-7．70)+(7．55-7．50)=0(美元／蒲式耳)；

D項盈利為：(7．65-7．60)+(7．55-7．50)=0．1(美元／蒲式耳)；

因此，正確答案是D。

164．【答案】D

【解析】該合約每個點的合約價值為12．5元，100手合約共獲利：(6960-6904)×12．5×100=70000(美元)。

165．【答案】B

【解析】每張合約的費用總計為z港元，則2張合約的費用為2z，合約乘數為y，則每股的費用為2z／y港元，從而盈虧平衡點為x+2z／y(港元)。

166．【答案】C

【解析】該交易者的凈收益=(12000-11950)×50×2-25×2×2=4900(港元)。

167．【答案】C

【解析】賣出價比結算價高出18／32點，則盈余31．25×18=562．5(美元)。

168．【答案】B

【解析】虧損額=[(9550-9500)-80]×10=-300(美元)。

169．【答案】D

【解析】在期貨市場上獲利為：(93．35-92．30)×10X2500=26250(歐元)；公司所得的利率收益為：10000000×6．85％×1／4=171250(歐元)；期間收益為：171250+26250=197500(歐元)。

170．【答案】C

【解析】對于看漲期權而言，只要執行價格小于實際價格就會要求執行。此題中，當實際價格為10200點時，投資者盈利最大為：(10200-10000)+100-150=150(點)。

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