本文主要介紹2012年會計職稱中級會計職稱考試中級財務管理精選講義投資項目財務可行性評價指標的測算講義精講，希望本文能夠幫助您更好的全面了解2012年會計職稱考試的相關重點!!

第三節 投資項目財務可行性評價指標的測算

本節在介紹財務可行性評價指標定義的基礎上，分別討論計算這些指標必須考慮的因素、項目現金流量的測算和確定相關折算率的方法，重點研究主要財務可行性評價指標的計算方法，并介紹根據這些指標進行財務可行性評價的技巧。

一、財務可行性評價指標的類型

財務可行性評價指標，是指用于衡量投資項目財務效益大小和評價投入產出關系是否合理，以及評價其是否具有財務可行性所依據的一系列量化指標的統稱。由于這些指標不僅可以用于評價投資方案的財務可行性，而且還可以與不同的決策方法相結合，作為多方案比較與選擇決策的量化標準與尺度，因此在實踐中又稱為財務投資決策評價指標，簡稱評價指標。

財務可行性評價指標很多，本書主要介紹靜態投資回收期、總投資收益率、凈現值、凈現值率和內部收益率五個指標。

上述評價指標可以按以下標準進行分類：

(1) 按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態評價指標和動態評價指標。前者是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標，簡稱為靜態指標，包括：總投資收益率和靜態投資回收期;后者是指在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值因素的指標。

(2) 按指標性質不同，可分為在一定范圍內越大越好的正指標和越小越好的反指標兩大類。上述指標中只有靜態投資回收期屬于反指標。

(3) 按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現值、內部收益率等為主要指標;靜態投資回收期為次要指標;總投資收益率為輔助指標。

從總體看，計算財務可行性評價指標需要考慮的因素包括：財務可行性要素、項目計算期的構成、時間價值和投資的風險。其中，前兩項因素是計算任何財務可行性評價指標都需要考慮的因素，可以通過測算投資項目各年的凈現金流量來集中反映;時間價值則是計算動態指標應當考慮的因素，投資風險既可以通過調整項目凈現金流量來反映，也可以通過修改折現率指標來反映。因此本節先介紹測算投資項目各年凈現金流量的技巧，然后結合動態評價指標的計算討論如何確定折現率。

二、投資項目凈現金流量的測算

投資項目的凈現金流量(又稱現金凈流量，記作 )是指在項目計算期內由建設項目每年現金流入量(記作 )與每年現金流出量(記作 )之間的差額所形成的序列指標。其理論計算公式為：

某年凈現金流量 = 該年現金流入量-該年現金流出量= 上式中，現金流入量(又稱現金流入)是指在其他條件不變時能使現金存量增加的變動量，現金流出量(又稱現金流出)是指在其他條件不變時能夠使現金存量減少的變動量。

建設項目現金流入量包括的主要內容有：營業收入、補貼收入、回收固定資產余值和回收流動資金等產出類財務可行性要素。

建設項目現金流出量包括的主要內容有：建設投資、流動資金投資、經營成本、維持運營投資、營業稅金及附加和企業所得稅等投入類財務可行性要素。

顯然，凈現金流量具有以下兩個特征：第一，無論是在運營期內還是在建設期內都存在凈現金流量的范疇;第二，由于項目計算期不同階段上的現金流入量和現金流出量發生的可能性不同，使得各階段上的凈現金流量在數值上表現出不同的特點，如建設期內的凈現金流量一般小于或等于零;在運營期內的凈現金流量則多為正值。

凈現金流量又包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務獲利能力的基礎數據。計算時，現金流出量的內容中不考慮調整所得稅因素;后者則將所得稅視為現金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業價值所作的貢獻?？梢栽诙惽皟衄F金流量的基礎上，直接扣除調整所得稅求得。

2012年中級會計師考試科目財務管理系統講義第二章

（責任編輯：xll）

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