參考答案及解析

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 C

【答案解析】 由于投資組合的β系數等于單項資產的β系數的加權平均數，所以，選項C的說法不正確。

【該題針對“系統風險及其衡量”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 C

【答案解析】 在特定業務范圍內，變動成本總額因業務量的變動而成正比例變動，但單位變動成本(單位業務量負擔的變動成本)不變。

【該題針對“變動成本”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 D

【答案解析】 選項A是變動成本，選項BC是固定成本。只有選項D是半固定成本，當業務量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平，化驗員、質量檢查員的工資都屬于半固定成本。

【該題針對“半固定成本”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 A

【答案解析】 如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的相關系數為1，相關系數為1時投資組合不能降低任何風險，組合的風險等于兩只股票風險的加權平均數。

【該題針對“證券資產組合的風險分散功能”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 D

【答案解析】 延期變動成本在一定的業務量范圍內有一個固定不變的基數，當業務量增長超出了這個范圍，它就與業務量的增長成正比例變動。題干所述情況符合延期變動成本的特點，所以選項D是答案。

【該題針對“延期變動成本”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 D

【答案解析】 因為：P=A×(P/A，12%，10)×(1+12%)

所以：A=P/[(P/A，12%，10)×(1+12%)]

=50000/(5.6502×1.12)

=7901(元)

【該題針對“年資本回收額”知識點進行考核】

7、

【正確答案】 D

【答案解析】 假設利率為i，根據題意有：

200=50×(P/A，i，5)，則(P/A，i，5)=4。經查表：

i=7%時，(P/A，i，5)=4.1002

i=8%時，(P/A，i，5)=3.9927

(i-7%)/(8%-7%)=(4-4.1002)/(3.9927-4.1002)

解得i=7.932%

【該題針對“利率的計算——插值法”知識點進行考核】

8、

【正確答案】 C

【答案解析】 顧名思義，混合成本就是“混合”了固定成本和變動成本兩種不同性質的成本。一方面，它們要隨業務量的變化而變化;另一方面，它們的變化又不能與業務量的變化保持著純粹的正比例關系。所以選項C的說法不正確。

【該題針對“混合成本的基本特征”知識點進行考核】

9、

【正確答案】 D

【答案解析】 本題考核成本性態。保險費、房屋租金、管理人員的基本工資等，屬于約束性固定成本，所以，選項B的說法不正確;折舊費在短期內不會改變，所以，選項A的說法不正確;直接材料費屬于變動成本，所以，選項C的說法不正確;廣告費、職工培訓費、新產品研究開發費等屬于酌量性固定成本，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“固定成本”知識點進行考核】

10、

【正確答案】 D

【答案解析】 期望值相同時可以通過方案的方差、標準差和標準離差率比較風險的大小;期望值不同時可以通過方案的標準離差率比較風險的大小。D選項正確。

【該題針對“風險衡量——離散程度”知識點進行考核】

11、

【正確答案】 B

【答案解析】 如果某公司陷入財務困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。

【該題針對“必要收益率”知識點進行考核】

12、

【正確答案】 B

【答案解析】 半變動成本是指在有一定初始量基礎上，隨著產量的變化而呈正比例變動的成本。這些成本的特點是：它通常有一個初始的固定基數，在此基數內與業務量的變化無關，這部分成本類似于固定成本;在此基數之上的其余部分，則隨著業務量的增加成正比例增加。如：固定電話座機費、水費、煤氣費等均屬于半變動成本。

【該題針對“半變動成本”知識點進行考核】

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 離散程度是用以衡量風險大小的統計指標，反映隨機變量離散程度的指標包括平均差、方差、標準差、標準離差率和全距等。期望值指的是加權平均的中心值，不能反映離散程度。

【該題針對“風險衡量(綜合)”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 實際收益率表示已經實現的或者確定可以實現的資產收益率。因此選項A的說法錯誤。

【該題針對“資產收益率的類型(綜合)”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 AB

【答案解析】 可分散風險是特定企業或特定行業所持有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。

【該題針對“證券資產組合的非系統性風險”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 資產定價模型如下：R=Rf+β(Rm-Rf)，由上式可知，股票的預期收益率R與β值線性相關;在證券市場線中，縱軸為必要收益率，橫軸是以β表示的風險，截距是無風險利率;資本資產定價模型將復雜的現實簡化了，必定會遺漏許多有關因素，也必定會限制在許多假設條件之下，因此也受到了一些質疑，直到現在，關于資本資產定價模型有效性的爭論還在繼續，擁護和批駁的辯論相當激烈和生動，因此，選項D不正確。

【該題針對“證券市場線”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 BC

【答案解析】 曲線成本又可以分為以下兩種類型：一是遞增曲線成本，如累進計件工資、違約金等，隨著業務量的增加，成本逐步增加，并且增加幅度是遞增的。二是遞減曲線成本，如有價格折扣或優惠條件下的水、電消費成本、“費用封頂”的通信服務費等，用量越大則總成本越高，但增長越來越慢，變化率是遞減的。

【該題針對“曲線變動成本”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 BC

【答案解析】 普通年金終值系數與償債基金系數互為倒數關系，普通年金現值系數與資本回收系數互為倒數關系。

【該題針對“年償債基金和年資本回收額(綜合)”知識點進行考核】

7、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 面值為1 000元，每半年發放40元的利息，所以半年的利率為(40/1 000)×100%=4%，年票面利率=4%×2=8%，年實際利率=(1+4%)2-1=8.16%。

【該題針對“名義利率與實際利率”知識點進行考核】

8、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 混合成本兼有固定與變動兩種性質，可進一步將其細分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線變動成本。選項A的正確說法應該是“半變動成本”。

【該題針對“混合成本的分類(綜合)”知識點進行考核】

9、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 需要與賬戶分析法配合使用的是合同確認法，所以選項B的說法錯誤。

【該題針對“混合成本的分解(綜合)”知識點進行考核】

10、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 甲的標準離差率=40%/20%=200%，乙的標準離差率=64%/25%=256%，可判斷甲的風險小，乙的風險大，甲的期望值小于乙的期望值，所以無法判斷哪個方案較優，要取決于投資者對風險的態度。

【該題針對“風險衡量——期望值”知識點進行考核】

11、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 減少風險的常用方法有：進行準確的預測，如對匯率預測、利率預測、債務人信用評估等;對決策進行多方案優選和相機替代;及時與政府部門溝通獲取政策信息;在發展新產品前，充分進行市場調研;實行設備預防檢修制度以減少設備事故;選擇有彈性的、抗風險能力強的技術方案，進行預先的技術模擬試驗，采用可靠的保護和安全措施;采用多領域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險。選項C屬于轉移風險的方法。

【該題針對“風險對策”知識點進行考核】

12、

【正確答案】 AB

【答案解析】 盡管方差、標準離差、標準離差率是衡量風險的有效工具，但當某項資產或證券成為投資組合的一部分時，這些指標就可能不再是衡量風險的有效工具，選項A的說法正確;證券資產組合的預期收益率就是組成證券資產組合的各種資產收益率的加權平均數，但是由于組合可以分散一部分風險，所以，組合收益率的方差并不等于組成證券資產組合的各種資產收益率方差的加權平均數，所以選項B的說法正確，選項C的說法錯誤;在證券資產組合中，能夠隨著資產種類增加而降低直至消除的風險，被稱為非系統性風險，選項D的說法錯誤。

【該題針對“證券資產組合的預期收益率”知識點進行考核】

13、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 當預期收益率相同時，風險回避者都會偏好于具有低風險的資產;而對于同樣風險的資產，他們則都會鐘情于具有高預期收益的資產，所以選項A、D的說法正確;風險追求者選擇資產的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用，所以選項B的說法正確;風險中立者選擇資產的唯一標準是預期收益率的大小，而不管風險狀況如何，這是因為所有預期收益相同的資產將給他們帶來同樣的效用，所以選項C的說法不正確。

【該題針對“風險偏好”知識點進行考核】

三、判斷題

1、

【正確答案】 錯

【答案解析】 由于資本資產定價模型存在的局限性，因此它只能描繪出證券市場運動的基本情況，而不能完全確切地揭示證券市場的一切。

【該題針對“資本資產定價模型的有效性和局限性”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 對

【答案解析】 混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分。混合成本的分解主要包括高低點法、回歸分析法、賬戶分析法、技術測定法和合同確認法，其中的回歸分析法是一種較為精確的分解方法。

【該題針對“混合成本的分解——回歸分析法”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 錯

【答案解析】 回歸分析法下，假設混合成本符合總成本模型y=a+bx，其中bx表示的是變動成本總額。

【該題針對“總成本模型”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 對

【答案解析】 以金額表示的收益與期初資產的價值(價格)相關，不利于不同規模資產之間收益的比較，而以百分數表示的收益則是一個相對指標，便于不同規模下資產收益的比較和分析。所以，通常情況下，我們都是用收益率的方式來表示資產的收益。

【該題針對“資產收益的含義與計算”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 對

【答案解析】 市場風險溢酬，也就是資本資產定價模型中的(Rm-Rf)，它是附加在無風險收益率之上的，由于承擔了市場平均風險所要求獲得的補償，它反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風險的厭惡程度，對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，因此，市場風險溢酬的數值就越大。

【該題針對“資本資產定價模型的基本原理”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 對

【答案解析】 在風險分散的過程中，不應當過分夸大資產多樣性和資產個數的作用。實際上，在證券資產組合中資產數目較少時，增加資產的個數，分散風險的效應會比較明顯，但資產數目增加到一定程度時，風險分散的效應就會逐漸減弱。

【該題針對“證券資產組合的風險分散功能”知識點進行考核】

7、

【正確答案】 錯

【答案解析】 實際收益率表示已經實現或者確定可以實現的資產收益率，表述為已實現或確定可以實現的利息(股息)率與資本利得收益率之和。當然，當存在通貨膨脹時，還應當扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率。

【該題針對“實際收益率”知識點進行考核】

8、

【正確答案】 錯

【答案解析】 本題是已知普通年金現值，求年金，屬于年資本回收額計算問題，不屬于償債基金計算問題。如果是已知普通年金終值，求年金，則屬于償債基金計算問題。

【該題針對“年償債基金”知識點進行考核】

9、

【正確答案】 錯

【答案解析】 高低點法，是以過去某一會計期間的總成本和業務量資料為依據，從中選擇業務量最高點和業務量最低點，將總成本進行分解，得出成本性態的一種方法。在這種方法下，選擇高點和低點坐標的依據是最高點的業務量和最低點的業務量，而不是最高和最低的成本。

【該題針對“混合成本的分解——高低點法”知識點進行考核】

10、

【正確答案】 對

【答案解析】 從財務管理的角度看，風險就是企業在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業的實際收益與預計收益發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。

【該題針對“風險的概念”知識點進行考核】

四、計算分析題

1、

【正確答案】 甲公司在20×6年至20×9年四年間從該金融機構獲取的所有本利和相當于20×6年年初的價值合計：

20000×(P/A，5%，4)=70920(元)

【該題針對“年償債基金”知識點進行考核】

【正確答案】 設如果甲公司在20×1年至20×5年五年內于每年年末存款，每年年末應存入的本金為A，則有：

A×(F/A，5%，5)=70920，解之得：A=12834.81(元)

【該題針對“年償債基金”知識點進行考核】

【正確答案】 如果甲公司在20×1年至20×5年五年內于每年年初存款，每年年初應存的本金為A，則有：

A×(F/A，5%，5)×(1+5%)=70920

解之得：A=12223.62(元)

【該題針對“年償債基金”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 A股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%

【該題針對“證券資產組合的必要收益率”知識點進行考核】

【正確答案】 B股票價值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元)

因為股票的價值18.02元高于股票的市價15元，所以可以投資B股票。

【該題針對“證券資產組合的必要收益率”知識點進行考核】

【正確答案】 投資組合中A股票的投資比例=1/(1+3+6)=10%

投資組合中B股票的投資比例=3/(1+3+6)=30%

投資組合中C股票的投資比例=6/(1+3+6)=60%

投資組合的β系數=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52

投資組合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.20%

【該題針對“證券資產組合的必要收益率”知識點進行考核】

【正確答案】 本題中資本資產定價模型成立，所以預期收益率等于按照資本資產定價模型計算的必要收益率，即A、B、C投資組合的預期收益率20.20%大于A、B、D投資組合的預期收益率14.6%，所以如果不考慮風險大小，應選擇A、B、C投資組合。

【該題針對“證券資產組合的必要收益率”知識點進行考核】

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