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股權籌資

股權籌資形成企業的股權資金(權益資本)，是企業最基本的籌資方式。

股權籌資又包括吸收直接投資、發行股票和利用留存收益三種主要形式，此外，我國上市公司引入戰略投資者的行為，也屬于股權籌資的范疇。

一、吸收直接投資

吸收直接投資是非股份制企業籌集權益資本的基本方式。

(一)吸收直接投資的種類

1.吸收國家投資

2.吸收法人投資

3.吸收外商直接投資

4.吸收社會公眾投資

(二)吸收直接投資的出資方式

1.以貨幣資產出資

以貨幣資產出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。

2.以實物資產出資

3.以土地使用權出資

4.以工業產權出資

對于非貨幣資產出資，需要滿足三個條件：可以用貨幣估價;可以依法轉讓;法律不禁止。

(三)吸收直接投資的籌資特點

優點：

1.能夠盡快形成生產能力

2.容易進行信息溝通

3.手續相對比較簡單，籌資費用較低

缺點：

4.資本成本較高(相對于股票籌資)

5.企業控制權集中，不利于企業治理

如果某個投資者的投資額比例較大，則該投資者對企業的經營管理就會有相當大的控制權，容易損害其他投資者的利益。

6.不利于產權交易

二、發行普通股股票

股票作為一種所有權憑證，代表著股東對發行公司凈資產的所有權。

(一)股票的特征與分類

1.股票的特點

(1)永久性

(2)流通性

(3)風險性

風險的表現形式有：股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產清算時股東處于剩余財產分配的最后順序等。

(4)參與性

2.股東的權利

股東最基本的權利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權、公司重大決策參與權和選擇公司管理者的權利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。

(1)公司管理權;(2)收益分享權;(3)股份轉讓權;(4)優先認股權(配股);(5)剩余財產要求權。當公司解散、清算時，股東對清償債務、清償優先股股東以后的剩余財產索取的權利。

3.股票的種類

(二)股份有限公司的設立、股票的發行與上市

股票上市的目的

目的：①便于籌措新資金;公司上市后，還可以通過增發、配股、發行可轉換債券等方式進行再融資;②促進股權流通和轉讓;③促進股權分散化;④便于確定公司價值。對于上市公司來說，即使的股票交易行情，就是對公司價值的市場評價。

缺點：①上市成本較高，手續復雜嚴格;②公司將負擔較高的信息披露成本;③信息公開的要求可能會暴露公司商業機密;④股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽;⑤可能會分散公司的控制權，造成管理上的困難。

(三)上市公司的股票發行

上市的股份有限公司在證券市場上發行股票，包括公開發行和非公開發行兩種。公開發行股票又分為首次上市公開發行股票和上市公開發行股票，非公開發行即向特定投資者發行，也叫定向發行。

1.首次上市公開發行股票(IPO)

首次上市公開發行股票，是指股份有限公司對社會公開發行股票并上市流通和交易。

2.上市公開發行股票

上市公開發行股票，是指股份有限公司已經上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發行股票。上市公司公開發行股票，包括增發和配股兩種方式。其中，增發是指增資發行，即上市公司向社會公眾發售股票的再融資方式，而配股是指上市公司向原有股東配售發行股票的再融資方式。

3.非公開發行股票

上市公司非公開發行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發行股票的行為，也叫定向募集增發。

(四)引入戰略投資者

1.一般來說，作為戰略投資者的基本要求是：(1)要與公司的經營業務聯系緊密;(2)要出于長期投資目的而較長時期地持有股票;(3)要具有相當的資金實力，且持股數量較多。

2.引入戰略投資者的作用：(1)提升公司形象，提高資本市場認同度;(2)優化股權結構，健全公司法人治理。戰略投資者帶來的不僅是資金和技術，更重要的是能帶來先進的管理水平和優秀的管理團隊;(3)提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力;(4)達到階段性的融資目標，加快實現公司上市融資的進程。

(五)發行普通股籌資的特點 優點：

(1)所有權與經營權相分離，分散公司控制權，有利于公司自主管理、自主經營;

(2)沒有固定的股息負擔，資本成本較低(相對吸收直接投資來說);相對于債券籌資，資金成本較高。 (3)能增強公司的社會聲譽;

(4)促進股權流通和轉讓;

缺點：

(5)籌資費用較高，手續復雜;

(6)不易盡快形成生產能力;

(7)公司控制權分散，公司容易被經理人控制。

三、留存收益

利用留存收益籌資的特點

優點：

1.不用發生籌資費用;

2.維持公司的控制權分布;

缺點：

3.籌資數額有限。

四、股權籌資的優缺點

(一)股權籌資的優點

1.股權籌資是企業穩定的資本基礎;

(2)股權籌資是企業良好的信譽基礎;

(3)財務風險較小。

股權資本不用在企業正常營運期內償還，不存在還本付息的財務風險。企業可以根據其經營狀況和業績的好壞，決定向投資者支付報酬的多少，資本成本負擔比較靈活。

(二)股權籌資的缺點

1.資本成本負擔較重;(相對于債務籌資) 股權籌資的資本成本要高于債務籌資。 2.容易分散公司的控制權;

3.信息溝通與披露成本較大。

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（責任編輯：xll）

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