本文主要介紹2012年會計職稱中級會計職稱考試中級財務管理沖刺精講講義(3),希望本文能夠幫助您更好的全面了解 2012年會計職稱考試的相關重點!!

第三節 投資項目財務可行性評價指標的測算

本節在介紹財務可行性評價指標定義的基礎上，分別討論計算這些指標必須考慮的因素、項目現金流量的測算和確定相關折算率的方法，重點研究主要財務可行性評價指標的計算方法，并介紹根據這些指標進行財務可行性評價的技巧。

一、財務可行性評價指標的類型

財務可行性評價指標，是指用于衡量投資項目財務效益大小和評價投入產出關系是否合理，以及評價其是否具有財務可行性所依據的一系列量化指標的統稱。由于這些指標不僅可以用于評價投資方案的財務可行性，而且還可以與不同的決策方法相結合，作為多方案比較與選擇決策的量化標準與尺度，因此在實踐中又稱為財務投資決策評價指標，簡稱評價指標。

財務可行性評價指標很多，本書主要介紹靜態投資回收期、總投資收益率、凈現值、凈現值率和內部收益率五個指標。

上述評價指標可以按以下標準進行分類：

(1) 按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態評價指標和動態評價指標。前者是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標，簡稱為靜態指標，包括：總投資收益率和靜態投資回收期;后者是指在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值因素的指標。

(2) 按指標性質不同，可分為在一定范圍內越大越好的正指標和越小越好的反指標兩大類。上述指標中只有靜態投資回收期屬于反指標。

(3) 按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現值、內部收益率等為主要指標;靜態投資回收期為次要指標;總投資收益率為輔助指標。

從總體看，計算財務可行性評價指標需要考慮的因素包括：財務可行性要素、項目計算期的構成、時間價值和投資的風險。其中，前兩項因素是計算任何財務可行性評價指標都需要考慮的因素，可以通過測算投資項目各年的凈現金流量來集中反映;時間價值則是計算動態指標應當考慮的因素，投資風險既可以通過調整項目凈現金流量來反映，也可以通過修改折現率指標來反映。因此本節先介紹測算投資項目各年凈現金流量的技巧，然后結合動態評價指標的計算討論如何確定折現率。

二、投資項目凈現金流量的測算

建設項目現金流出量包括的主要內容有：建設投資、流動資金投資、經營成本、維持運營投資、營業稅金及附加和企業所得稅等投入類財務可行性要素。

顯然，凈現金流量具有以下兩個特征：第一，無論是在運營期內還是在建設期內都存在凈現金流量的范疇;第二，由于項目計算期不同階段上的現金流入量和現金流出量發生的可能性不同，使得各階段上的凈現金流量在數值上表現出不同的特點，如建設期內的凈現金流量一般小于或等于零;在運營期內的凈現金流量則多為正值。

凈現金流量又包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務獲利能力的基礎數據。計算時，現金流出量的內容中不考慮調整所得稅因素;后者則將所得稅視為現金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業價值所作的貢獻?？梢栽诙惽皟衄F金流量的基礎上，直接扣除調整所得稅求得。

(一) 確定建設項目凈現金流量的方法

確定一般建設項目的凈現金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現金流量表來確定項目凈現金流量的方法，又稱一般方法，這是無論在什么情況下都可以采用的方法;簡化法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。

1. 列表法

在項目投資決策中使用的現金流量表，是用于全面反映某投資項目在其未來項目計算期內每年的現金流入量和現金流出量的具體構成內容，以及凈現金流量水平的分析報表。它與財務會計使用的現金流量表在具體用途、反映對象、時間特征、表格結構和信息屬性等方面都存在較大差異。

項目可行性研究中使用的現金流量表包括“項目投資現金流量表”、“項目資本金現金流量表”和“投資各方現金流量表”等不同形式。本章主要介紹項目投資現金流量表的編制方法。

項目投資現金流量表要根據項目計算期內每年預計發生的具體現金流入量要素與同年現金流出量要素逐年編制。同時還要具體詳細列示所得稅前凈現金流量、累計所得稅前凈現金流量、所得稅后凈現金流量和累計所得稅后凈現金流量，并要求根據所得稅前后的凈現金流量分別計算兩套內部收益率、凈現值和投資回收期等可行性評價指標。

與全部投資的現金流量表相比，項目資本金現金流量表的現金流入項目沒有變化，但現金流出項目不同，其具體內容包括：項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經營成本、營業稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。此外，該表只計算所得稅后凈現金流量，并據此計算資本金內部收益率指標。

2012年會計職稱考試財務管理沖刺精講講義匯總

（責任編輯：xll）

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