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本文為2013年中級經(jīng)濟師考試商業(yè)經(jīng)濟專業(yè)的備考必看知識點,希望本文能夠幫助您更好的全面?zhèn)淇?/font>2013年經(jīng)濟師考試!!
第三節(jié) 商品流通企業(yè)籌資管理
一、普通股籌資
(一)普通股的概念
普通股就是無特別權(quán)利的股份,也是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。通常情況下,股份有限公司只發(fā)行普通股。
(二)普通股籌資的優(yōu)缺點
1.優(yōu)點。主要有:
(1)具有永久性、無到期日,不需償還。
(2)穩(wěn)定性的資本,不需要支付固定的股利。經(jīng)營波動給企業(yè)帶來的財務(wù)負擔(dān)相對較小。(如果銀行借款的話,不管經(jīng)營好壞,都需要支付利息)。
(3)反映企業(yè)的實力,便于其他融資方式融資。
(4)容易籌集現(xiàn)金,因為股票的預(yù)期收入可能會比較高,在一定程度上抵消通貨膨脹的影響,是人們投資的一個重要選擇。
2.缺點:(1)資金成本較高。從投資者角度來看,投資于普通股,比投資于債券要求獲得更好的收益,因為風(fēng)險更大一些;從企業(yè)的角度來看,由于普通股股利從稅后利潤中支付,而財務(wù)費用(利息)都是稅前扣除,所以不能避稅;而且普通股的發(fā)行費用也較高。
(2)容易分散公司的控制權(quán)。
二、長期負債籌資
長期負債是指超過1年的負債。目前,在我國長期負債籌資主要有長期借款和債券兩種方式。
1.長期借款
向銀行或非銀行金融機構(gòu)借款,使用期限超過1年的。主要由于固定資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要。
優(yōu)點:(1)籌資速度快。手續(xù)比發(fā)行債券容易多,速度快;(2)借款彈性較大。直接與銀行談判,很多事情便于商量;而債券是與廣大的社會投資者,很難商談;(3)借款成本低。長期借款利率一般低于債券利率,而且由于借款屬于直接籌資,籌資費用也較少。
缺點:長期借款的限制性條件比較多,制約著借款的使用。
2.債券
概念:債券是經(jīng)濟主體為籌集資金而發(fā)行的,用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價證券。由企業(yè)發(fā)行的稱為企業(yè)債券或公司債券。
優(yōu)點:籌資對象廣,市場大。缺點:成本高、風(fēng)險大、限制條件多。
三、短期負債籌資
短期負債是指不超過1年的負債。短期負債籌資的最主要的形式是商業(yè)信用和短期借款。
(一)商業(yè)信用
1.概念:商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動發(fā)生的信用形式。
2.商業(yè)信用的形式
利用商業(yè)信用籌資,主要有三種形式:應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。
(1)應(yīng)付賬款
企業(yè)購買貨物暫未付款。賒購。
(2)應(yīng)付票據(jù)
企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。根據(jù)承兌人的不同,可以分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。可以帶息也可以不帶息。
支付期最長不超過6個月。
應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行的借款利率低,籌資成本低于銀行借款成本。
但是到期必須歸還,如果延期就得支付罰金,因此,風(fēng)險較大。
(3)預(yù)收賬款
賣方企業(yè)在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部門或全部貨款的信用形式。預(yù)收賬款一般用于生產(chǎn)周期較長、資金需要量較大的貨物銷售。
在這三種之外,企業(yè)往往還存在一些在非商品交易中產(chǎn)生,但亦為自發(fā)性籌資的應(yīng)付費用,如應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費、其他應(yīng)付款等。這些應(yīng)付費用使企業(yè)先享受了收益,然后支付費用,一定程度上緩解了企業(yè)的資金需要。但應(yīng)付費用的期限具有強制性,不能由企業(yè)自由斟酌使用,但通常不需要花費代價。
3.商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點
(1)優(yōu)點:容易取得。首先,對于多數(shù)企業(yè)來說,這是一種持續(xù)性的信用形式,無需正式辦理融資手續(xù);其次,如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù),商業(yè)信用籌資不負擔(dān)成本。
缺點:期限較短,在放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。
(二)短期借款
1.概念:企業(yè)向銀行和其他非銀行金融結(jié)構(gòu)借入的期限在1年以內(nèi)的借款。
2.優(yōu)缺點:在短期負債籌資中,短期借款的重要性僅次于商業(yè)信用。優(yōu)點:可以隨企業(yè)的需要安排,便于靈活使用,且取得較為簡單。缺點:短期內(nèi)要歸還,特別是在帶有諸多附加條件的情況下更是風(fēng)險加劇。
四、資本成本與資本結(jié)構(gòu)
(一)資本成本
1.資本成本的內(nèi)容和表示方法。資本成本是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。
包括兩部分:用資費用和籌資費用。
(1)用資費用
使用資金而付出的費用。如股利、利息等,這兩者是用資成本的主要內(nèi)容。
(2)籌資費用
企業(yè)在籌集資金過程中為獲得資金而付出的費用。如向銀行借款的手續(xù)費,發(fā)行股票、債券的發(fā)行費用等。
籌資費用與用資費用不同,籌資時一次性支出,在用資過程中不再發(fā)生。
資金成本可以用絕對數(shù)表示,也可以用相對表示。但在財務(wù)管理中,一般都是用相對數(shù)表示,即表示為用資費用和實際籌得資金(籌集數(shù)額扣除籌資費用的差額)的比率。其通用計算公式為:
資本成本=每年的用資費用/(籌資數(shù)額—籌資費用)×100%
2.資本成本的計算
含個別資本成本和加權(quán)平均資本成本的計算。
(1)個別資本成本。
單獨計算各種籌資方式的成本。
A.長期借款資本成本(稅前成本費用,可以抵稅)
[長期借款年利息×(1-所得稅稅率)]/[長期借款總額×(1-長期借款籌資費用率)]×100%
這種方法也沒有考慮時間價值。
B.債券資本成本
[債券年利息×(1-所得稅稅率)]/[債券籌資總額×(1-債券籌資費用率)]×100%
C.普通股資本成本
預(yù)期年股利(每股)/[普通股市價×(1-普通股籌資費用率)]+股利年增長率。
(2)加權(quán)平均資本成本。
企業(yè)采用多種融資方式的時候,就需要計算加權(quán)平均資本成本。權(quán)重就是某種融資方式所融得的資本占總資本的比重。
(二)資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。由于短期資金的需要量和籌集經(jīng)常發(fā)生變化,而且在整個資金總量中所占比重不穩(wěn)定,因此不列入資本機構(gòu)的管理范圍,而作為營運資金管理。
通常情況下,資本結(jié)構(gòu)由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本結(jié)構(gòu)指的是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。
我們講過了各種籌資方式的優(yōu)缺點,對于企業(yè)來說,一定要綜合考慮這些因素,運用適當(dāng)?shù)姆椒ù_定最好的資本結(jié)構(gòu),也就是企業(yè)資本的加權(quán)平均資本成本最低,企業(yè)價值最大的這么一種資本結(jié)構(gòu)。
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