第四節(jié) 資金結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化

一、融資風(fēng)險(xiǎn)的衡量

(一)風(fēng)險(xiǎn)因素

1.資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

2.利率風(fēng)險(xiǎn)

3.匯率風(fēng)險(xiǎn)

(二)融資風(fēng)險(xiǎn)的衡量

1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的含義

(2)影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素

(3)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

(2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

(三)總杠桿系數(shù)

1.每股盈余變動(dòng)率相對(duì)于產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率的倍數(shù)

2.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積

3.總杠桿系數(shù)的意義

二、投資項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)分析

(一)項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)金的比例(項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)中最重要的比例關(guān)系)

1.由項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)金的比例引起的利益關(guān)系

(1)項(xiàng)目投資者

(2)債權(quán)人

(3)銀行

2.我國(guó)關(guān)于國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目的資本金制度的規(guī)定

重點(diǎn)掌握：交通運(yùn)輸項(xiàng)目，2004年及2005年有關(guān)規(guī)定

3.外商投資項(xiàng)目的注冊(cè)資本與投資總額比例

(二)項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例

核電站、鐵路干線(xiàn)網(wǎng)、城市地鐵及輕軌項(xiàng)目，必須由中方控股

(三)項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例

1.根據(jù)債券人提供債務(wù)資金的條件合理確定各類(lèi)借款和債券的比例

2.合理搭配短期、中長(zhǎng)期債務(wù)比例

3.合理安排債務(wù)資金的償還順序

4.合理確定內(nèi)債與外債的比例

5.合理選擇外匯幣種

6.合理確定利率結(jié)構(gòu)

三、資金結(jié)構(gòu)的定量分析方法

(一)每股盈余分析法

(二)比較資金成本法

(三)最佳資本結(jié)構(gòu)法

習(xí)題：

1.國(guó)內(nèi)企業(yè)甲和外國(guó)投資者乙共同投資建設(shè)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)丙，其中甲出資605，乙出資40%，投資總額為400萬(wàn)美元。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，下列關(guān)于甲、乙出資表述，正確的是( )

A甲至少應(yīng)出資240萬(wàn)美元，乙至少應(yīng)出資160萬(wàn)美元

B甲至少應(yīng)出資126萬(wàn)美元，乙至少應(yīng)出資84萬(wàn)美元

C甲至少應(yīng)出資120萬(wàn)美元，乙至少應(yīng)出資80萬(wàn)美元

D甲至少應(yīng)出資168萬(wàn)美元，乙至少應(yīng)出資112萬(wàn)美元

答案：B

解析：根據(jù)外商投資項(xiàng)目注冊(cè)資本與投資總額比例的現(xiàn)行規(guī)定：投資總額在300萬(wàn)美元至420萬(wàn)美元之間的，注冊(cè)資本不得低于210萬(wàn)美元，所以，甲乙雙方共同出資合計(jì)不得低于210萬(wàn)美元，再根據(jù)題目所給出的甲出資60%、乙出資40%的比例計(jì)算，得出甲、乙雙方至少應(yīng)分別出資126萬(wàn)美元和84萬(wàn)美元。

2.根據(jù)我國(guó)有關(guān)法規(guī)規(guī)定，對(duì)各種經(jīng)營(yíng)性國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目試行資本金制度，交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例目前為( )

A20%及以上

B25%及以上

C30%及以上

D35%及以上

答案：D

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