運輸企業資產評估的方法

關于資產評估方法很多。對運輸企業資產評估來說，常用市場法、收益法和成本法等。

一、市場法

(一)市場法的基本含義與應用前提(重點)

1.市場法的基本含義。市場法是指利用市場上同樣或類似資產的近期交易價格，經過直接比較或類比分析以估測資產價值的各種評估技術方法的總稱。

2.市場法的應用前提。通過市場法進行資產評估需要滿足兩個最基本的前提條件：一是要有一個活躍的公開市場;二是公開市場上要有可比的資產及其交易活動。

(二)市場法中的具體方法

(這一部分的講解會涉及到諸多公式，是為了便于對具體方法的了結，考試用書中沒有對應出現的公式不需要掌握。)(重點)

1.直接比較法

市場法中的直接比較法是指利用參照物的交易價格及參照物的某一基本特征直接與評估對象的同一基本特征進行比較而判斷評估對象價值的一類方法。它包括但并不限于以下具體評估方法(具體方法的名稱可能并不完全統一)。例如，現行市價法、功能價值類比法、價格指數法、成新率價格調整法、市價折扣法等。

(1)現行市價法。當評估對象本身具有現行市場價格或與評估對象基本相同的參照物具有現行市場價格的時候，可以直接利用評估對象或參照物在評估基準日的現行市場價格作為評估對象的評估價值。

(2)功能價值類比法(類比估價法)。功能價值類比法是以參照物的成交價格為基礎，考慮參照物與評估對象之間的功能差異進行調整來估算評估對象價值的方法。

(3)價格指數調整法(物價指數法)。價格指數調整法是以參照物成交價格為基礎，考慮參照物的成交時間與評估對象的評估基準日之間的時間間隔對資產價值的影響，利用價格指數調整估算評估對象價值的方法。

(4)成新率價格調整法。成新率價格調整法是以參照物的成交價格為基礎，考慮參照物與評估對象新舊程度上的差異，通過成新率調整估算出評估對象的價值。

(5)市價折扣法。市價折扣法是以參照物成交價格為基礎，考慮到評估對象在銷售條件、銷售時限等方面的不利因素，憑評估人員的經驗或有關部門的規定，設定一個價格折扣率來估算評估對象價值的方法。

直接比較法直觀簡潔，便于操作，但通常對參照物與評估對象之間的可比性要求較高。參照物與評估對象要達到相同或基本相同的程度，或參照物與評估對象的差異主要體現在某一明顯的因素上，如新舊程度或交易時間先后等。

2.類比調整法

類比調整法是市場法中最基本的具體評估方法。該法并不要求參照物與評估對象必須一樣或者基本一樣。只要參照物與評估對象在大的方面基本相同或相似，該法通過對比分析調整參照物與評估對象之間的差異，在參照物成交價格的基礎上調整估算評估對象的價值。

類比調整法具有適用性強，應用廣泛的特點。但該法對信息資料的數量和質量要求較高，而且要求評估人員要有較豐富的評估經驗、市場閱歷和評估技巧。因為，類比調整法可能要對參照物與評估對象的若干可比因素進行對比分析和差異調整。沒有足夠的數據資料，以及對資產功能、市場行情的充分了解和把握，很難準確地評定估算出評估對象的價值。

在具體操作過程中，類比凋整法中使用頻率較高的有成本市價法、市場售價類比法和價值比率(倍數)法等具體評估方法。

(1)成本市價法。成本市價法是以評估對象的現行合理成本為基礎，利用參照物的成本市價比率來估算評估對象價值的方法。

(2)市場售價類比法。市場售價類比法是以參照物的成交價格為基礎，考慮參照物與評估對象在功能、市場條件和銷售時間等方面的差異，通過對比分析和量化差異，調整估算出評估對象價值的各種方法。

(3)價值比率(倍數)法。價值比率法則主要適用于整體企業的評估。價值比率法是以參照企業或并購案例企業的價值比率，如市盈率作為乘數(倍數)，以此乘數與評估對象(企業)的相關參數相乘估算評估對象(企業)價值的方法。

經典例題：市場法中的直接比較法是指利用( )的交易價格及參照物的某一基本特征直接與評估對象的同一基本特征進行比較而判斷評估對象價值的一類方法。

A. 收益值 B. 收益率 C. 凈現值 D.參照物

【答案】D

【答案解析】考查對直接比較法含義的把握。

二、收益法

(一)收益法基本的含義與應用前提(重點)

1. 收益法的概念

收益法是指通過估測被評估資產未來預期收益的現值來判斷資產價值的各種評估方法的總稱。它服從資產評估中將利求本的思路，即采用資本化和折現的途徑及其方法來判斷和估算資產價值。它涉及三個基本要素：一是被評估資產的預期收益;二是折現率或資本化率;三是被評估資產取得預期收益的持續時間。

2. 運用收益法的基本前提

能否清晰地把握上述三要素就成為能否運用收益法的基本前提。從這個意義上講，應用收益法必須具備的前提條件是：

(1)被評估資產的未來預期收益可以預測并可以用貨幣衡量;

(2)資產擁有者獲得預期收蒜所承擔的風險也。可以預測并可以用貨幣衡量;

(3)被評估資產預期獲利年限可以預測。

3. 收益法中三要素的基本內容(重點)

(1)收益法中的收益額

收益額是適用收益法評估資產價值的基本參數之一。在資產評估中，資產的收益額是指根據投資回報的原理，資產在正常情況下所能得到的歸其產權主體的所得額。資產評估中的收益額有兩個比較明確的特點：其一，收益額是資產未來預期收益額，而不是資產的歷史收益額或現實收益額;其二，在許多場合下用于資產評估的收益額是資產的客觀收益，而不一定是資產的實際收益。收益額的上述兩個特點是非常重要的，評估人員在執業過程中應切實注意收益額的特點，以便合理運用收益法來估測資產的價值。

(2)收益法中的折現率

收益法中的折現率，從本質上講是一種期望投資報酬率，是投資者在投資風險一定的情況下，對投資所期望的回報率。折現率就其構成而言，它是由無風險報酬率和風險報酬率組成的。無風險報酬率，亦稱安全利率，一般是參照同期國庫券利率。風險報酬率是指超過無風險報酬率以上部分的投資回報率。

(3)收益法中的收益期限

收益期限是指資產具有獲利能力持續的時間，它由評估人員根據被評估資產自身效能及相關條件，以及有關法律、法規、契約、合同等加以測定。

(二)收益法中的基本公式

收益法實際上是在預期收益還原思路下若干具體方法的集合。從大的方面來看，收益法中的具體方法可以分為若干類，其一是針對評估對象未來預期收益有無限期的情況劃分，分為有限劃分，又可分為等額收益評估方法、非等額收益方法等。對于收益法具體運用，請大家參考考試用書的第55-57頁相關內容，如何進行計算要求掌握。

(三)收益法的工作步驟及優缺點(重點)

1、收益法的工作步驟

(1)收集驗證有關經營、財務狀況的信息資料;

(2)計算和對比分析有關指標及其變化趨勢;

(3)預測資產未來預期收益，確定折現率或本金化率;

(4)將預期收益折現或本金化處理，確定被評估資產價值。

2、收益評估資產的優缺點

(1)能真實和較準確地反映企業本金化的價值;

(2)與投資決策相結合，應用此法評估的資產價值，易為買賣雙方所接受。

3、采用收益法評估資產的缺點：

(1)預期收益額預測難度較大，易受較強的主觀判斷和未來不可預見因素的影響;

(2)在評估中使用范圍較小，一般適用企業整體資產和可預測未來收益的單項資產評估。

三、成本法

(一)成本法的基本含義(重點)

成本法也是資產評估的基本方法之一。成本法是指首先估測被評估資產的重置成本，然后估測被評估資產業已存在的各種貶損因素，并將其從重置成本中予以扣除而得到被評估資產價值的各種評估方法的總稱。上述評估用公式可概括為：

資產評估價值=資產的重置成本-資產實體性貶值-資產功能性貶值-資產經濟性貶值

(二)成本法中的基本要素(重點)

就一般意義上講，成本法的運用涉及四個基本要素，即資產的重置成本、資產的實體性貶值、資產的功能性貶值和資產的經濟性貶值。

1.資產的重置成本。簡單地說，資產的重置成本就是資產的現行再取得成本。具體來說，重置成本又分為復原重置成本和更新重置成本兩種。

①復原重置成本是指采用與評估對象相同的材料、建筑或制造標準、沒計、規格及技術等，以現時價格水平重新購建與評估對象相同的全新資產所發生的費用。

②更新重置成本是指采用新型材料、現代建筑或制造標準、新型設計、規格和技術等，以現行價格水平購建與評估對象具有同等功能的全新資產所需的費用。

2.資產的實體性貶值。資產的實體性貶值亦稱有形損耗，是指資產由于使用及自然力的作用導致的資產的物理性能的損耗或下降而引起資產的價值損失。

3.資產的功能性貶值。資產的功能性貶值是指由于技術進步引起的資產功能相對落后而造成的資產價值損失。它包括由于新工藝、新材料和新技術的采用，而使原有資產的建造成本超過現行建造成本的超支額，以及原有資產超過體現技術進步的同類資產的運營成本的超支額。

4.資產的經濟性貶值。資產的經濟性貶值是指由于外部條件的變化引起資產閑置、收益下降等而造成的資產價值損失。

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（責任編輯：xy）

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