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 第一章 證券市場基礎知識

第一節 證券與證券市場概述

一、證券概述

(一)證券的定義

證券是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益，或證明其曾經發生過的行為。

(二)有價證券的分類

商品證券【提貨單、運貨單、倉庫棧單】

貨幣證券【商業證券(商業匯票、商業本票);銀行證券(銀行匯票、銀行本票和支票)】

資本證券【發行主體→政府證券、政府機構證券、公司證券;

是否在證券交易所掛牌上市交易→上市證券、非上市證券;

募集方式→公募證券、私募證券;

證券所代表的權利性質→股票、債券、其他證券】

(三)有價證券的特征

期限性、收益性、流動性、風險性

二、證券市場概述

(一)證券市場的概念

市場經濟發展到一定階段的產物

為解決資本供求矛盾和流動性而產生的市場

(二)證券市場的特征

1、證券市場是價值直接交換的場所

2、證券市場是財產財產權利直接交換的場所

3、證券市場是風險直接交換的場所

(三)證券市場的基本功能

1、籌資—投資功能2、資本定價功能3、資本配置功能

三、證券市場的結構

(一)證券市場的層次結構

順序關系：發行市場(一級市場)、交易市場(二級市場)

發行市場是流通市場的基礎和前提，流通市場是證券得以持續擴大發行的必要條件。

層次結構：2004.1.31《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》“建立多層次股票市場體系”“繼續規范和發展主板市場，逐步改善主板市場上市公司結構。分步推進創業板市場建設，完善風險投資機制，拓展中小企業融資渠道。積極探索和完善統一監管下的股份轉讓制度”;提出“積極穩妥發展債券市場”、“穩步發展期貨市場”

1、代辦股份轉讓。2001年6月12日正式啟動;2002年8月29日第一家股份轉讓公司掛牌;2002年8月29日起退市公司納入代辦股份轉讓試點范圍。

應具備條件：合法存續的股份有限公司、公司組織結構健全、登記托管的股份比例達到規定的要求等。

2、創業板市場。(2008年3月21日 征求意見) 主要服務于新興產業尤其是高新技術產業

主要目的：為新興公司提供集資途徑，幫助其發展和擴展業務

(二)證券市場的品種結構

1、股票市場

2、債券市場。相對比較穩定

3、基金市場。封基掛牌交易;開基向基金管理公司申購贖回

4、衍生品市場

(三)證券市場的交易場所結構(有形市場、無形市場)

四、證券市場的發展

(一)證券市場的產生

1、社會化大生產和商品經濟的發展

2、股份制的發展 3、信用制度的發展

(二)證券市場的發展歷史

16世紀 西歐 里昂、安特衛普有了證券交易所進行國家債券的交易

1602 荷蘭阿姆斯特丹 世界上第一個股票交易所

1773 英國 喬納森咖啡館

1790 美國 費城證券交易所 【美國證券市場是從買賣政府債券開始的】

1817 “紐約證券交易會”

(三)證券市場的發展現狀和趨勢

開放式共同基金、封閉式投資基金、養老基金、保險基金、信托基金、對沖基金和創業投資基金等各種類型的機構投資者快速成長，在證券市場上發揮出日益顯著的主導作用。 “次債危機”

五、我國證券市場的發展

(一)我國證券市場發展簡述

第一階段：我國資本市場的萌芽期(1978～1992年)

1981年7月重新開始發行國債

1993年股票發行試點正式由上海、深證推廣至全國

第二階段：全國性資本市場的形成和初步發展期(1993～1998年)

1992年10月，國務院證券委和中國證監會的成立標志著我國資本市場開始逐步納入全國統一監管框架，區域性試點推向全國。

第三階段：資本市場進一步規范和發展期(1999～2007年)

1999年7月實施的《證券法》確認了我國資本市場的法律地位;2005年11月，修訂后的《證券法》頒布實施則進一步規范了我國資本市場的發展。

(二)我國證券市場的對外開放

1992年開始發行B股。1993年我國企業可直接到境外發行股票和上市(H股)

2002年12月起，我國開始試行合格境外機構投資者(QDII)制度。【在資本項目下人民幣未實現自由兌換的情況下，我國有限度引進外資、開放資本市場的過渡性措施，也是在WTO承諾以外我國主動采取的資本市場開放措施。】

2002年11月起，我國上市公司的國有股、法人股可以向外商轉讓。2006年1月起，外國投資者對已完成股權分置改革的上市公司和股權分置改革后新上市公司可以進行中長期戰略性并購投資，首次投資完成后取得的股份比例不低于該公司已發行股份的10%，且3年內不得轉讓。

六、證券市場參與者

(一)證券發行人

1、公司(企業) 發行股票籌集的資本屬于自有資本;發行債券籌集的資本屬于借入資本。

發行股票和長期債券是籌措長期資本的主要途徑;發行短期債券是補充流動資金的重要手段。

2、政府和政府機構。 國債、央行票據

3、金融機構。歐美等西方國家歸入公司證券;我國、日本則定義為金融債券。股份制的金融機構發行的股票歸于一般的公司股票。

(二)證券投資人

1、機構投資者。

⑴政府機構。央行——以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或者金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調控。

⑵企業和事業法人。

⑶金融機構。

①證券經營機構。以其自有資本、營運資金和受托投資資金進行證券投資。

②商業銀行。廣泛投資于政府債、金融債和企業債等。

③保險公司。廣泛投資于政府債、基金和股票等，不過有關規定對投資比例有所限制。

⑷各類基金。

①證券投資基金。

②社保基金。西方【全國性基金、企業年金】

③企業年金。

④社會公益基金。【福利基金、科技發展基金、教育發展基金、文學獎勵基金等】

2、個人投資者

(三)證券市場服務機構

1、證券公司。 2、證券登記結算機構。

3、證券服務機構。【證券投資咨詢公司、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所和證券信用評級機構等】

(四)自律性組織 1、證券交易所 2、證券業協會

(五)證券監管機構

在我國，指的是中國證監會及其派出機構。

國務院直屬證券監督管理機構

第二節 證券的主要類型

一、股票

(一)股票的概念、性質、特征和分類

1、股票的定義。 綜合權利——參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等

2、股票的性質。

⑴有價證券。 ⑵要式證券。

⑶證權證券。 ⑷資本證券。

⑸綜合權利證券。(非物權，非債權)

3、股票的特征。

⑴永久性。 ⑵參與性。

⑶收益性。 ⑷流動性。 ⑸風險性。

4、股票的一般分類。

⑴股東享有權利的不同——普通股票和優先股票

⑵是否記載股東姓名——記名股票和不記名股票

①記名股票：權利歸屬于記名股東;認購股票的款項不一定一次繳足;轉讓相對復雜或受限制;便于掛失，相對安全。

②不記名股票：權利歸屬股票持有人;認購股票時要求一次繳足股款，轉讓相對簡便，安全性較差。

5、我國股票的分類。

⑴投資主體的性質分類：

①國家股. ②法人股.

③社會公眾股——上市條件之一：不少于總股份25%;超過4億元，10%以上。

④外資股.

⑵流通受限與否分類：流通股和非流通股

2005年4月29日 啟動股權分置改革試點工作

(二)股票的價值與價格

1、股票的價格

⑴股票的理論價格 股票價格=預期股息/必要收益率

⑵股票的市場價格 供求關系——最直接的影響因素

2、股票的價值

⑴票面價值 ⑵賬面價值——股票凈值、每股凈資產

⑶清算價值 ⑷內在價值——理論價值、股票未來收益的現值。內在價值決定股票的市場價格【股票的市場價格總是圍繞著其內在價值波動】

3、影響股票價格的主要因素

⑴公司層面。

⑵宏觀層面。

經濟周期(景氣循環)——高漲、危機、蕭條、復蘇

央行：存款準備金制度、再貼現制度、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應量。

財政政策：財政支出、調節稅率、國債;印花稅

⑶其他因素。政治因素、投資者心理因素、證券主管部門

(三)普通股股東的權利和義務

1、權利。⑴公司重大決策參與權。

⑵公司資產收益權和剩余資產分配權。⑶其他權利。

2、義務。

二、債券

(一)債券的概念、票面要素、特征和分類

1、債券的概念。

資金借貸雙方的權責關系：①所借貸貨幣資金的數額;②借貸的時間;③在借貸時間內的資金成本或應有的補償(即債券的利息)

借貸雙方的權利義務關系含義：①發行人是借入資金的經濟主體;②投資者是出借資金的經濟主體;③發行人必須在約定的時間付息還本;④債券反映了發行者和投資者之間的債權債務關系，而且是這一關系的法律憑證。

2、債券的票面要素

⑴債券的票面價值——幣種和票面本金金額

⑵債券的到期期限——考慮因素：①資金的使用方向②市場利率變化③債券變現能力

⑶債券的票面利率→形式：單利、復利、貼現利率等。

影響因素：①借貸資金市場利率水平②籌資者的資信③債券期限長短

⑷債券發行者名稱

3、債券的一般分類

⑴按發行主體分類→政府債券、金融債券、公司債券

⑵按計息與付息方式分類

①零息債券——以低于面值的價格發行和交易，持有人實際上是以買賣(到期贖回)價差的方式取得債券利息。

②附息債券——固定利率債券、浮動利率債券

可根據合約條款推遲支付定期利率——緩息債券

③息票累計債券——規定票面利率，必須在債券到期時一次性獲得本息，存續期間沒有利息支付。

④浮動利率債券——債券的利率在最低票面利率的基礎上參照預先確定的某一基準利率予以定期調整

⑶按債券形態分類

①實物債券—— 一般意義上的債券;無記名國債(不記名、不掛失、可上市流通)

②憑證式債券—— 近年通過銀行系統發行的憑證式國債，不印制票面金額，認購者填寫實際的繳款金額，國家儲蓄債(可記名、掛失，不能上市流通，可到原購買網點提前兌取)

③記賬式債券—— 通過滬深證券交易所的交易系統發行和交易的記賬式國債(無實物形態的票券，只在電腦賬戶中做記錄)

5、我國債券的分類

⑴國債。普通國債——記賬式國債、憑證式國債、儲蓄國債(電子式)

我國特種國債——定向債券、特別國債、專項國債

⑵金融債券。1993中國投資銀行 外幣金融債券(首發);1994政策性銀行成立，發行主體由商行轉向政策性銀行，1999年發行主體集中于政策性銀行，其中，以國家開發銀行為主。

新品種——央行票據;

政策性銀行金融債券(國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行 —— 計劃派購 ——郵政、國有商業銀行、區域性商業銀行、城市商業銀行、農信);

商業銀行債券(次級債券【商行發行的、本金和利息的清償順序列于商行其他負債之后、先于商行股權資本。計入銀行附屬資本】、混合資本債券【期限在15年以上，發行之日起10年內不得贖回】);

證券公司債券(證券公司債券——2003.8.29《證券公司債券管理暫行辦法》、證券公司短期融資券——銀行間債券市場上發行);

保險公司債券(保險公司次級債券);

財務公司債券。

⑶企業債券。始于1983年

1987.2.27《企業債券管理暫行條例》國務院

1993《企業債券管理條例》國務院

2007.8.14《公司債券發行試點辦法》證監會【長江電力2007第一期公司債券2007.10.12上交所掛牌上市】

2008.4.15《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法中國人民銀行》

(二)債券與股票比較

1、相同點

⑴都屬于有價證券⑵都是籌措資金的手段

⑶二者收益率相互影響

2、區別

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（責任編輯：中大編輯）