本文主要介紹2012年基金從業資格考試考前重點回顧，希望本文能夠幫助您更好的全面了解2012年基金從業資格的相關重點!!

第二節 基金的分類與應用

一、股票型基金

(一)股票型基金在投資組合中的作用

追求長期的資本增值 是有效抵御通貨膨脹風險的投資工具之一，是投資者在進行資產配置時重要的組成部分

(二)股票型基金與股票的不同

1、股票型基金是組合投資，風險相對分散化。

2、股票型基金的份額凈值不會由于申購、贖回數量的多少而受到影響。

3、股票型基金的凈值是由所持有的證券價格復合而成的，對基金份額凈值高低進行合理與否的判斷是沒有意義的。

4、股票型基金凈值的計算每天只進行一次，股每個交易日股票型基金只有一個價格。

(三)股票型基金的類型

1、按投資市場分類：國內股票型基金、國外股票型基金、全球股票型基金

2、按基金投資風格分類：

市值規模

成長性 小盤 中盤 大盤

成長 小盤成長 中盤成長 大盤成長

平衡 小盤平衡 中盤平衡 大盤平衡

價值 小盤價值 中盤價值 大盤價值

3、按行業分類：行業型股票型基金

(四)股票型基金的投資風險

系統性風險：“宏觀風險”

非系統性風險：“微觀風險”企業內部

基金管理運作風險：基金經理對基金的主動性操作行為

(五)股票型基金的分析指標

1、反映基金經營業績的指標。基金分紅、已實現收益、凈值增長率等

基金分紅：基金投資收益的派現，其大小受到基金分紅政策、已實現收益、留存收益的影響,不能全面反映基金的實際表現。

用已實現收益不能準確反映基金的經營成果。

凈值增長率：最主要的分析指標，最能全面反映基金的經營成果。相對準確

2、股票型基金風險評價指標。凈值增長率標準差、持股集中度、行業投資集中度等

基金凈值增長率的波動情況體現了基金業績的穩定性情況。一般用標準差來衡量凈值增長率的波動程度。

一般來說，持股集中度較高的基金受重倉股、重倉行業影響較大，風險相對集中，業績會有較大的波動。

3、反映基金運作成本的指標。費用率越低，說明基金的運作成本越低，運作效率越高。

基金運作費用包括基金管理費、托管費、銷售服務費等項目，但不包括前端或后端申購費。

國內管理費1.5%左右、托管費0.25%/年左右;國外一般來說費用率更高。

4、反映基金操作策略的指標。

基金周轉率：衡量基金買賣股票活躍程度的指標，等于基金股票交易金額的一半與基金平均持有股票市值之比。 與同期基金業績不具明顯的相關性。 一般來說，低周轉率的基金傾向于長期持有;高周轉率的基金操作相對靈活，買賣股票比較頻繁。

二、債券型基金

(一)債券型基金在投資組合中的作用

追求穩定收入 分散投資風險

(二)債券型基金與債券的不同

1、債券型基金收益的穩定性不如債券。

2、債券型基金沒有確定的到期日。

3、投資風險不同。

(三)債券型基金的類型

依據持有債券發行者的不同、持有債券到期日的長短及持有債券質量的高低對債券型基金進行分類

是否可以在二級市場買賣股票——純債券型基金{不直接在二級市場買賣股票}、偏債券型基金{量不能超過資產凈值的20%}

(四)債券型基金的投資風險

1、利率風險。債券型基金持有債券的平均到期期限越長，債券型基金的利率風險就越高。

2、信用風險。

3、提前贖回風險。債券發行人有可能在債券到期日之前回購債券的風險

4、通貨膨脹風險。通貨膨脹風險會吞噬固定收益所形成的購買力

5、證券市場相關風險。

(五)債券型基金的分析指標

持有債券平均久期、持有債券信用等級

久期：債券的每次息票或者本金支付時間的加權平均期限。債券型基金的久期越長，凈值對于利率變動的波動幅度越大，所承擔的利率風險越高。

三、貨幣市場基金

(一)貨幣市場基金在投資組合中的作用

風險低、安全性高和流動性好 一般作為流動性資產品種配置

(二)貨幣市場基金與貨幣市場工具

貨幣市場工具通常到期日不足1年的短期金融工具。“現金投資工具”

貨幣市場區別于股票市場：投資門檻高;屬于場外交易市場。

(三)貨幣市場基金的主要投資對象

現金，1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單，剩余期限在397天以內(包括397天)的債券，期限在1年以內(含1年)的債券回購，期限在1年以內(含1年)的央行票據等，剩余期限在397天以內(含397天)的資產支持證券。

不得投資的金融工具：股票、可轉換債券、剩余期限超過397天的債券、信用等級在AAA級以下的企業債券、國內信用評級機構評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及其該標準以下的短期融資券、流通受限的證券。

(四)貨幣市場基金的投資風險

利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險

投資組合的平均剩余期限不得超過180天

(五)貨幣市場基金的分析指標

1、收益分析。{短期指標}

日每萬份基金凈收益、最近7日年化收益率

從日每萬份基金凈收益指標來看，按日結轉份額的基金在及時增加基金份額的同時也將攤薄基金的日每萬份基金凈收益;同時，份額的及時結轉也加大了管理費計提的基礎，使日每萬份基金凈收益又可能進一步降低。

從7日年化收益率指標來看，按日結轉7日年化收益率相當于按復利計息，在總收益不變的情況下，其數值要高于按月結轉份額所計算的收益率。

2、風險分析

⑴組合平均剩余期限。貨幣市場基金投資組合中的平均剩余期限在每個交易日不得超過180天，有的基金規定90天。

一般來說，剩余期限越短，利率敏感性越低，收益率也可能較低。

⑵融資比例。

按照規定，除非發生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。

⑶浮動利率債券投資情況。

貨幣市場基金可投資于剩余期限小于397天但剩余存續期限超過397天的浮動利率債券。

四、混合型基金

(一)混合型基金在投資組合中的作用

風險收益水平介于債券型基金和股票型基金之間，倉位上下限的限制一般都比較靈活，投資操作的空間更大一些，對投資管理人資產配置能力的要求更高

(二)混合型基金與股票型基金的不同

主要體現在股票投資比例上{60%}

(三)混合型基金的類型{資產配置的不同}

配置型基金：股票部分投資比例通常介于40%～60%之間

靈活組合型基金：通常突破配置型基金的界限

其他基金：股票投資比例不滿足靈活組合型基金和配置型基金條件的混合型基金

(四)混合型基金的投資風險

主要取決于股票與債券配置的比例大小

(五)混合型基金的分析指標

與股票型基金的分析方法基本相同

五、保本型基金

(一)保本型基金的特點

最大特點：招募說明書明確規定了保障條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

投資目標：鎖定風險的同時，力爭有機會獲得潛在的高回報。

從本質上講是一種混合型基金。鎖定了投資虧損的風險，產品風險較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此，適合不能忍受投資虧損、比較穩健保守的投資者。

(二)保本型基金的保本策略

對沖保險策略：主要依賴金融衍生產品，如股票期權、股指期貨等，實現投資組合價值的保本與增值。國際成熟市場較多采用

固定比例投資組合保險策略：通過比較凈值與價值底線，動態調整投資組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。 價值底線、安全墊 國內主要選擇固定比例投資組合保險策略(CPPI)

(三)保本型基金的投資風險

一般保本型基金的保本期限在3～5年，期間不能贖回，而認購結束后申購的基金份額一般不適用保本條款。

(四)保本型基金的類型

基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金管理公司自行規定。

(五)保本型基金的分析指標：保本期、保本比例、贖回費、安全墊、擔保人

保本期：保本期越長、投資者承擔的機會成本也越高

保本比例：常見的保本比例介于80%～100%之間

贖回費：對提前贖回基金的投資者收取較高的贖回費，將加大投資者退出投資的難度

安全墊：保本型基金設定的風險投資最大可承受的損失金額，一般來說，安全墊較高的基金操作更為靈活。

六、QDII基金

(一)QDII基金的介紹

2007.7.5《合格境內機構投資者境外證券投資者管理試行辦法》

(二)QDII基金在投資組合中的作用

分散單一國家市場特有的風險

(三)QDII基金的投資風險

除系統性風險、非系統性風險、操作風險等外

1、匯率風險

2、QDII基金管理者海外市場管理經驗相對不足所帶來的風險。

3、國際市場將會面臨國別風險、新興市場風險等特別投資風險。

4、QDII基金的流動性風險也需要注意。

七、交易型開放式指數基金(ETF)

(一)ETF的特點

1、被動操作的指數型基金。不但具有傳統指數基金的全部特色，還較傳統指數基金具有成本低、跟蹤效果出色等方面的特征。

2、獨特的實物申購、贖回機制。一般ETF的“最小申購、贖回份額”為50萬基金份額或其整數倍。

3、實行一級市場與二級市場并存的交易制度。與傳統的指數基金相比，ETF的復制效果更好、成本更低、買賣更為方便，并可以進行套利交易。

(二)ETF的類型

ETF跟蹤指數：股票型ETF、債券型ETF

標的指數：股票型ETF可分為全球指數ETF、行業指數ETF、風格指數ETF

復制方法：完全復制型、抽樣復制型。我國首只ETF——上證50ETF 完全復制

在標的指數成分股較多、個別成分股流動性不足的情況下，抽樣復制的效果可能更好。

(三)ETF的投資風險

承擔所跟蹤指數的系統性風險;另外，ETF的收益率與所跟蹤指數的收益率之間往往存在一定的跟蹤誤差。

(四)ETF的分析

需對ETF所跟蹤的標的指數、成分股以及標的指數的構建方法進行相應了解。

分析收益指標：二級市場價格收益率、基金凈值增長率。

用于分析基金運作效率的指標：折(溢)價率、周轉率、跟蹤偏離率、跟蹤誤差、信息比率等。

折(溢)價率={(二級市場價格-基金份額凈值)/基金份額凈值}×100%

基金收益與標的指數收益之間的偏離程度成為判斷ETF運作效果的重要指標。偏離度越小，說明ETF的指數跟蹤效果越好。{跟蹤誤差、跟蹤偏離度}

日跟蹤誤差：ETF日凈值增長率與標的指數日收益率之差

信息比率：能較好的衡量ETF的綜合績效

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（責任編輯：中大編輯）