第一節  財務戰略

企業財務戰略管理是以企業財務戰略為對象的管理活動，是對企業財務戰略制定直至實施全過程的管理。

財務戰略主要有三大類型：

（1）擴張型財務戰略。它是以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略，為了實施這種財務戰略，企業往往需要在將大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。隨著企業資產規模的擴張，也往往使企業的資產收益率在一個較長的時期內表現出相對較低的水平。擴張性財務戰略一般會表現出“高負債、高收益、少分配”的特征。

（2）穩健型財務戰略。它是以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。實施穩健型財務戰略的企業，一般將盡可能優化現有資源的配置和提高現有資源的使用效率及效益作為首要任務，將利潤積累作為實現企業資產規模擴張的基本資金來源，為了防止過重的利息負擔，這類企業對利用負債實現企業資產規模和經營規模的擴張往往持十分謹慎的態度。所以，實施穩健型財務戰略的企業的一般財務特征是“適度負債、中收益、適度分配”。

（3）防御收縮型財務戰略。它是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的一種財務戰略。實施防御性財務戰略，一般將盡可能減少現金流出和盡可能增加現金流入作為首要任務。通過財務削減分部和精簡機構等措施，盤活存量資產，節約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業的主導業務以增強企業主導業務的市場競爭力。“低負債、低收益、高分配”是實施這種財務戰略的企業的基本財務特征。

現代企業財務戰略管理的主要內容包括以下三個方面：

一、樹立以創造價值為導向的財務戰略目標

現代企業財務戰略管理要求企業建立以價值管理為核心的財務戰略管理體系。價值管理是一個綜合性的管理工具，它既可以用來搶劫價值創造的觀念深入到公司各個管理層和一線職工中，又與企業資本提供者(包括企業股東和債權人)要求比資本投資成本更高的收益目標一致，從而有助于實現企業價值和股東財富的最大化。價值管理的有效性已經被可口可樂、通用電器、愛默生電器等諸多公司的成功運用所證明。

作為一種管理體制系，價值管理包括理念體系、管理體系、評價指標、激勵制度，也即 “4M”體系。實行價值管理的公司，一定要共享公司價值最大化的理念；把增加公司價值成為經營決策的最重要的目標和依據；把經濟增加值（EVA）作為公司業績的最終評價指標；把以價值創造作為激勵報償的基礎，并形成良性循環。價值管理是一種管理體制，又是一種管理工具，又是一種管理文化。

價值創造是價值管理的核心；影響經濟增加值得價值創造因素主要為業務利潤率、業務增長率和資本成本。基于價值創造的管理決策，實質就是提升價值創造因素并實價值增值；反過來，為了提升價值創造因素，必須是這些管理決策活動包括把經營戰略、資源配置、績效評估、薪酬機制和財務政策都基于公司價值最大化的這個共同目標，進而才能是價值最大化目標變成現實。

（責任編輯：vstara）

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