【問題】針對【例4-8】，請回答以下幾個問題：
（1）表4-4中時間價值7萬元是如何計算的？
（2）套期有效性的計算中為什么不考慮時間價值呢？
（3）整個交易對企業(yè)損益的影響金額為多少？
（4）若不考慮期權(quán)的時間價值，應該如何核算？

【解答】（1）總價＝每股市價×持股數(shù)。賣出期權(quán)的總價也就是其公允價值，是題目給定的條件，內(nèi)在價值＝（期權(quán)行權(quán)價格—每股市價）×持股數(shù)，時間價值=期權(quán)總價—內(nèi)在價值。表4-4中股票每股市價是給定條件，2×11年12月31日，內(nèi)在價值＝（65—60）×20000＝10（萬元），時間價值＝17—10＝7（萬元）。
表4—4 正保公司購入的東大公司股票和賣出期權(quán)的公允價值 單位：萬元

（2）因為題目明確將期權(quán)的內(nèi)在價值指定為套期工具，不需要考慮時間價值，這種情況下屬于100%有效套期。
　　【補充】如果將題目條件改為套期工具考慮時間價值的話，該公司在現(xiàn)貨市場虧損16萬元,在期貨市場實際只賺4萬元，比率為25%，屬于無效的套期。不適用套期保值準則。
　　（3）從“套期損益”項目來分析，其借方發(fā)生額＝10＋5＋6＋7＝28（萬元），貸方發(fā)生額＝10＋6＋30＝46（萬元），凈盈利為18萬元。
　　該金額包括“套期工具”和“被套期項目”兩者共同產(chǎn)生的套期損益；而單從股票市場上來分析，股票（被套期項目）盈利＝114—100＝14（萬元）。“套期工具——賣出期權(quán)”盈利＝16—12＝4（萬元）。
　　（4）本題若不考慮期權(quán)的時間價值，那么下面這三筆分錄是都不需要做的：
　　借：套期工具――賣出期權(quán)　　　　　　　120 000
　　　　貸：銀行存款　　　　　　　　　　　　　120 000
　　借：套期損益　　　　　　　　　　　　 　50 000
　　　　　　貸：套期工具――賣出期權(quán)　　　　　 50 000
　　借：套期損益　　　　　　　　　　　　　 70 000
　　　　貸：套期工具――賣出期權(quán)　　　　　　　 70 000
　　若不做這三筆分錄，那么最終影響套期損益的金額= -10-6+10+6+30=30，該金額若不考慮轉(zhuǎn)出的原計入資本公積的可供出售金融資產(chǎn)價值變動，則套期損益為零。也就是說，不考慮期權(quán)時間價值的話，套期工具與被套期項目是恰好對沖的，該套期保值完全有效。
　　但從股票市場上來分析，股票（被套期項目）的公允價值變動=14（萬元），相差的16（30-14）萬元實質(zhì)上體現(xiàn)的也是“套期工具——賣出期權(quán)”的套期損益，即16-0=16（萬元）

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（責任編輯：vstara）

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