六、財務報表的綜合分析與應用
財務報表分析的目的是全面了解企業的經營理財的狀況，并通過分析對企業的經濟效益的優劣做出系統的、合理的評價。但是單獨的某一個指標無法達到這一目的，因此，需要通過各種指標的綜合分析來總評企業的財務狀況和經營成果。
所謂財務綜合分析就是將營運能力，償債能力，盈利能力和發展能力等各方面的分析指標納入一個有機整體之中，全面地對企業的經營狀況，財務狀況進行解剖和分析，從而對企業經濟效益的優劣做出正確的綜合評價。具體應用方法包括：杜邦財務分析體系、沃爾評分法等。

（一）杜邦財務分析體系
杜邦財務分析體系是由美國杜邦公司的總經理創造的，是利用各財務指標間的內在關系，對企業綜合經營理財及經濟效益進行系統分析評價的方法。該體系的核心是凈資產收益率（也叫做自有資金利潤率），因為它是所有財務比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標。
杜邦財務分析體系各主要指標之間的關系入如下：
自有資金利潤率＝總資產凈利率×權益乘數
總資產凈利率＝銷售凈利率×總資產周轉率
權益乘數＝1÷（1－資產負債率）
如果用圖形表示，則如下圖：

通過杜邦財務分析體系，將凈資產收益率分解為銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數，可以把凈資產收益率這樣一項綜合性指標發生升降變化的原因加以具體化，從盈利能力、營運能力、財務結構三個方面進行分析，比某一項綜合性指標更能說明問題。如果將每個指標的各因素最后分解到資產負債表和利潤表的項目，則財務分析可以更深入，更系統。

（二）沃爾評分法

1． 沃爾評分法概述
沃爾評分法是指將選定的財務比率用線形關系結合起來，并分別給定各自的分數比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數，從而對企業的信用水平作出評價。
從理論上講，沃爾分析法存在一個弱點，該方法未能證明所選擇的7個指標的合理性以及每個指標所占比重的合理性。但它在實踐中被廣泛應用，實際運用只需完成下表即可。
　　財務比率 比重 標準比率 實際比率 相對比率 評分
 ① ② ③ ④＝③÷② ⑤＝①×④
流動比率 25 2.0   
凈資產/負債 25 1.5   
資產/固定資產 15 2.5   
銷售成本/存貨 10 8   
銷售額/應收賬款 10 6   
銷售額/固定資產 10 4   
銷售額/凈資產 5 3   
合計 100    

2．國有競爭性工商企業評價指標體系
我國目前試行的企業效績評價體系，是以工商類競爭性企業為評價對象設計的。根據工商類競爭性企業的特點，效績評價的內容包括四個方面，即：財務效益狀況、資產營運狀況、償債能力狀況和發展能力狀況。財務效益狀況主要反映企業的投資回報和盈利能力；資產營運狀況主要反映企業的資產周轉及營運能力；償債能力狀況主要反映企業的資產負債比例和償還債務的能力；發展能力狀況主要反映企業的成長性和長遠發展潛力。這四部分內容相互聯系、相輔相成、各有側重，從不同的角度揭示了被評價企業當前的實際經營管理情況。通過對以上四方面內容的評價，可以得出反映企業全貌的效績評價結論。
具體指標體系可以參見《競爭性工商業企業評價指標體系》，如下表：
定量指標：（權重80％）
指標類別 基本指標權數 分值100 修正指標權數 分值100
財務效益狀況分值：42 凈資產收益率 30 資本保值增值率 16
 總資產報酬率 12 銷售(營業)利潤率　　 14
   成本費用利潤率　　 12
資產營運狀況分值：18 總資產周轉率　　 9 存貨周轉率　　 4
   應收賬款周轉率 4
 流動資產周轉率　　 9 不良資產比率　　 6
   資產損失比率　　 4
償債能力狀況分值：22 資產負債率 12 流動比率　　 6　
   速動比率　　 4
   現金流動負債比率　　 4
 已獲利息倍數　　 10 長期資產適合率 5
   經營虧損掛賬比率　　 3
發展能力狀況分值：18 銷售(營業)增長率 9 總資產增長率　　 7
   固定資產成新率　　 5
 資本積累率 9 三年利潤平均增長率　　 3
   三年資本平均增長率　　 3

（責任編輯：vstara）

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