一、單項選擇題

1.甲企業計劃投資購買一臺價值35萬元的設備，預計使用壽命5年，按年限平均法計提折舊，期滿無殘值;預計使用該設備每年給企業帶來銷售收入40萬元、付現成本17萬元。若甲企業適用的企業所得稅稅率為25%，則該投資項目每年產生的現金凈流量為(　　)萬元。

A.15

B.19

C.23

D.27

【答案】B

【解析】年折舊=35/5=7(萬元)，每年產生的現金凈流量=稅后收入-稅后付現成本+折舊抵稅=40×(1-25%)-17×(1-25%)+7×25%=19(萬元)。

2.甲公司2008年末處置現有的閑置設備一臺(本年度的折舊已提)，收到現金20000元，無其他相關費用。該設備于2000年末以100000元購入，使用年限為10年(與稅法規定相同)，并按年限平均法計提折舊，預計凈殘值率10%。假設公司其他事項的應納稅所得額大于0，適用的企業所得稅稅率為25%，則甲公司處置該項設備對2008年現金流量的影響是(　　)元。

A.減少2000

B.減少18000

C.增加20000

D.增加22000

【答案】D

【解析】

折舊=100000×(1-10%)/10=9000(元)

賬面凈值=原值-已提折舊=100000-9000×8=28000(元)

變現損失=28000-20000=8000(元)

甲公司處置該項設備對2008年現金流量的影響

=變現價值+變現損失抵稅

=20000+8000×25%=22000(元)。

3.甲公司購買一臺新設備進行舊設備更新。新設備購買價為36000元，預計使用壽命10年，預計凈殘值為4000元(與最終報廢殘值一致)，采用年限平均法計提折舊(與稅法要求一致)，每年營運成本為8000元，假設當期貼現率為10%。公司適用的所得稅稅率為25%，則新設備的年金成本為(　　)元。

A.10807.82

B.11545.82

C.11607.82

D.13607.82

【答案】A

【解析】新設備的年折舊=(36000-4000)÷10=3200(元)，新設備的年金成本=[36000-4000×(P/F，10%,10)]/(P/A，10%,10)+8000×(1-25%)-3200×25%=10807.82(元)，選項A正確。

4.甲企業計劃投資一條新的生產線，項目一次性投資500萬元，建設期為3年，經營期為10年，經營期每年可產生現金凈流量130萬元。若甲企業要求的年投資報酬率為9%，則該投資項目的現值指數是(　　)。[已知(P/A，9%，13)=7.4869，(P/A，9%，10)=6.4177，(P/A，9%，3)=2.5313]

A.0.29

B.0.67

C.1.29

D.1.67

【答案】C

【解析】現值指數=130×(7.4869-2.5313)/500=1.29。

5.某股票為固定增長股，其增長率為3%，預期第一年后的股利為4元/股。假定股票的必要報酬率為19%，那么該股票的價值為(　　)元。

A.25

B.23

C.20

D.4.8

【答案】A

【解析】本題的考點是股票的估價模型。普通股票的價值為：P=d1/(k-g)=4/(19%-3%)=25(元)。

6.相對股票投資而言，企業進行債券投資的優點是(　　)。

A.財務風險高

B.流動性強

C.投資收益高

D.投資安全性好

【答案】D

【解析】債券投資和股票投資比較而言，債券投資的優點是投資收益比較穩定，投資安全性好，所以選項A不正確，選項D正確;股票投資的優點是投資收益高，能降低購買力的損失，流動性很強，能達到控制股份公司的目的，所以選項B、C不正確。

7.甲公司擬發行票面金額為10000萬元，期限為3年的貼現債券。若市場年利率為10%，則該債券的發行價格為(　　)萬元。

A.7000

B.7513.15

C.8108.46

D.8264.46

【答案】B

【解析】該債券的發行價格=10000/(1+10%)3=7513.15(萬元)。選項B正確。

8.通過收購股權的方式進行并購時，對目標公司進行估值所使用的折現率應是(　　)。

A.并購前目標公司的加權資本成本

B.并購后企業集團的加權資本成本

C.并購后目標公司的加權資本成本

D.并購時支付的各種不同來源資金的加權資本成本

【答案】C

【解析】在收購情況下，由于目標公司獨立存在，同時并購公司會對目標公司進行一系列整合，因此，通常采用并購重組后目標公司的加權資本成本作為折現率。選項C正確。

二、多項選擇題

1.下列各項中，影響債券價值的有(　　)。

A.債券的期限

B.債券的票面利率

C.債券的面值

D.貼現利率

E.收益增長率

【答案】ABCD

【解析】影響債券價值的有債券的期限、票面利率、面值、貼現利率(市場利率)。

2.下列各項關于債券投資的說法中，正確的有(　　)。

A.債券的內在價值也稱為債券的理論價格

B.只有債券價值大于其購買價格時才值得投資

C.債券價值指的是未來收到的利息和收回本金的現值

D.市場利率的上升會導致債券價值的上升

E.債券投資收益比較穩定、安全性好

【答案】ABCE

【解析】市場利率的上升會導致債券價值下降，D錯誤。

3.下列各項關于并購動因的說法中，正確的有(　　)。

A.獲取公司控制權增效

B.取得協同效應

C.向市場傳遞公司價值高估的信息

D.降低代理成本

E.管理者擴張動機

【答案】ABDE

【解析】向市場傳遞公司價值低估的信息，C錯誤。

4.下列各項關于并購支付方式的說法中，正確的有(　　)。

A.現金支付并購價款，是一種最簡捷、最迅速的方式

B.采用股票對價方式，即集團公司通過增發新股換取目標公司的股權，這種方式可以避免集團公司現金的大量流出，從而并購后能夠保持良好的現金支付能力，減少財務風險

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