參考答案及解析：

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 B

【答案解析】 由于A與D是互斥項目，所以二者不能同時存在，所以選項AC不是答案。又因為選項D投資組合的原始投資額合計數大于60萬元，所以選項D不是答案。

2、

【正確答案】 D

【答案解析】 新產品開發或現在產品的規模擴張項目，通常需要添置新的固定資產，并增加企業的經營現金流入。其他三項并不直接增加現金流入，所以選項D是答案。

3、

【正確答案】 C

【答案解析】 內含報酬率是使凈現值為0的折現率。根據(內含報酬率-10%)/(12%-10%)=(0-40)/(-15-40)，解得：內含報酬率=11.45%。

4、

【正確答案】 A

【答案解析】 當資本成本為8%時，該項目的凈現值為200元大于零，故知該項目的內含報酬率高于資本成本8%。

5、

【正確答案】 D

【答案解析】 現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值=1+凈現值/原始投資額現值=1+25/100=1.25，所以選項D是答案。

6、

【正確答案】 C

【答案解析】 現值指數受建設期的長短、各年現金凈流量的數量特征以及資本成本高低影響; 會計報酬率不受建設期的長短、各年現金凈流量的數量特征以及資本成本高低影響;靜態回收期、內含報酬率受建設期的長短、各年現金凈流量的數量特征的影響，但不受資本成本高低影響。

7、

【正確答案】 A

【答案解析】 年折舊=10/10=1(萬元)，經營期內年凈現金流量=4+1=5(萬元)，靜態投資回收期=10/5=2(年)。

8、

【正確答案】 C

【答案解析】 在互斥項目的排序問題中，如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。

9、

【正確答案】 B

【答案解析】 選項A、C、D均為折現指標，只有選項B屬于非折現指標。

10、

【正確答案】 D

【答案解析】 等額年金法與共同年限法的共同缺陷之一是：從長期來看，競爭會使項目的凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。

11、

【正確答案】 B

【答案解析】 項目凈現值的等額年金=項目的凈現值/年金現值系數=10000/3.791=2638(元)

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 AD

【答案解析】 在資本總量不受限制的情況下，凡是凈現值為正數的項目或者內含報酬率大于資本成本的項目，都可以增加股東財富，都應當被采用;在資本總量受限制的情況下，現值指數排序并尋找凈現值最大的組合就成為有用的工具，有限資源的凈現值最大化成為具有一般意義的原則。

2、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 經營性長期資產投資項目可以分為5類：(1)新產品開發或現有產品的規模擴張項目;(2)設備或廠房的更新項目;(3)研究與開發項目;(4)勘探項目;(5)其他項目。

3、

【正確答案】 AB

【答案解析】 因為NPV大于0，所以現值指數大于1，內含報酬率大于設定的折現率12%，選項AB的說法正確;項目的凈現值大于0，意味著未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之間的差額大于0，但不一定各年的現金凈流量都大于0，所以選項C的說法不正確;會計報酬率=年平均凈收益÷原始投資額×100%，凈現值大于0并不意味著會計報酬率大于12%，所以選項D的說法不正確。

4、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 內含報酬率是使投資項目凈現值為零的折現率，是考慮了貨幣的時間價值的，所以選項A的說法不正確。

5、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 年折舊200000/10=20000(元)，年現金凈流量=(96000-26000)×(1-30%)+20000×30%=55000(元);靜態投資回收期=200000÷55000=3.64(年);會計報酬率=(55000-20000)÷200000×100%=17.5%。

6、

【正確答案】 AC

【答案解析】 會計報酬率法的優點是：它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解;使用財務報告的數據，容易取得;考慮了整個項目壽命期的全部利潤;該方法揭示了采納一個項目后財務報表將如何變化，使經理人員知道業績的預期，也便于項目的后評價。

會計報酬率法的缺點是：使用賬面收益而非現金流量，忽視了折舊對現金流量的影響，忽視了凈利潤的時間分布對項目經濟價值的影響。

7、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現金流的工作很困難，而等額年金法應用簡單，但不便于理解，所以，選項D的說法錯誤。

8、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 等額年金法的最后一步即永續凈現值的計算，并非總是必要的。等額年金法應用簡單，但不便于理解。

三、計算分析題

1、

【正確答案】 A=-2000+100=-1900(1.5分)

B=900-(-900)=1800(1.5分)

【正確答案】 ①包括建設期的動態投資回收期

=3+1014.8/1425.8=3.71(年)(1分)

不包括建設期的動態投資回收期

=3.71-1=2.71(年)(1分)

②凈現值=89+839.6+1425.8+747.3+705-1943.4=3806.7-1943.4=1863.3(萬元)(1分)

③現值指數=3806.7/1943.4=1.96(1分)

④該項目為公司增加的財富=該項目的凈現值=1863.3(萬元)(1分)

2、

【正確答案】 ①靜態回收期=3+5000/20000=3.25(年)(0.5分)

②A=-65000+30000=-35000(元);B=-5000×0.9091=-4545.5(元)(0.5分)

③　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　金額單位：元

動態回收期=4+3554.5/12418=4.29(年)(0.5分)

④凈現值=-60000-4545.5+24792+22539+13660+12418=8863.5(元)(0.5分)

【正確答案】 對于甲方案和丙方案，由于凈現值大于0，所以可行;

對于乙方案，由于項目的資本成本10%大于內含報酬率8%，所以不可行。(2分)

【正確答案】 甲方案凈現值的等額年金=8863.5/3.7908=2338.16(元)(1分)

丙方案凈現值的等額年金=16000/6.1446=2603.91(元)

由此可知，丙方案最優。(1分)

【正確答案】 計算期的最小公倍數為10，甲方案需要重置一次。

甲方案調整后的凈現值=8863.5+8863.5×0.6209=14366.85(元)(1分)

丙方案的凈現值16000元不需要調整，由此可知，丙方案最優。(1分)

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