2011年內審師考試經營分析和信息技術輔導資料

7.6 套期保值

公司為了降低對某種商品的價格、外匯匯率或利率波動的敏感程度而從事套期活動。套期保值的工具可以采用期權、掉期（利率掉期、貨幣掉期、商品掉期）、遠期合約和期貨合約等金融工具，從而相應地降低了企業的風險。相反地，企業也可以利用這些金融工具來投機。當投機時，企業的風險會增大。

典型試題

1.一家公司近來購買了競爭者的一部分股票，從長期來看，該公司打算收購競爭者，然而，近來該股票的市價不斷下跌，該公司可以通過如下哪種方式規避市價下跌的風險?

a.購買該股票的買權。

b.購買該股票的賣權。

c.出售該股票的賣權。

d.得到該股票的認股權。

答案：b

解題思路：

a.不正確。買權的持有者有權在特定期間內以特定價格購買特定數量的股票或其他資產，但不必有購買的承諾。買權的買主是在賭標的的股票或資產的未來價格將上升，所以買權又叫看漲期權。

b.正確。賣權的持有者有權在特定期間內以特定價格出售特定數量的股票或其他資產，但不必有出售的承諾，賣權的買主是在賭標的的股票或資產的未來價格將下降，所以賣權又叫看跌期權。該公司既然要規避股票市價下跌的風險，那么公司應該擁有賣權，使得公司能在價格下跌的時候按一個固定的價格出售手里的股票。

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c.不正確。出售賣權等于增加了企業的義務，當賣權被行使時，企業不得不購買多余的股票。

d.不正確。認股權使其持有者有權以規定的價格用現金買進公司普通股股票。

2.一個合同安排使持有者有權在一個特定時限內的任何時候以一個固定價格買進或賣出資產，這個合同叫

a.歐式期權

b.外匯期權

c.期貨期權

d.美式期權

答案：d

解題思路：

a.不正確。期權本質上是一種選擇權，它的持有者有權在特定期限內（或特定時期）以特定價格購買（出售）特定數量的股票或其他資產，但不必作出購買（出售）的承諾，因此，它是不承擔責任的權利。如果期權可以在特定期限以內的任何時候（包括特定期限）執行，那就是美式期權；如果期權只能在特定時期執行，就是歐式期權。

b.不正確。沒有"外匯期權"的概念，除非期權的標的物是外匯，但是題中的標的物是某資產。

c.不正確。期貨期權的標的物是外匯，但是題中的標的物是某資產。

d.正確。美式期權可以在特定期限以內的任何時候（包括特定期限）執行。

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（責任編輯：中大編輯）

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