2011年內審師考試經營分析和信息技術輔導資料

資本預算是規劃、設定目標和優先順序、安排籌資和使用特定標準來選擇長期資產的過程。資本投資決策對企業的影響是長期和重大的，而且，企業的資源是有限的，因此，資本預算是企業最重要的一種預算。

2.1回收期法

回收期是收回投資所需的時間。對于現金流量保持不變的項目，回收期的計算公式為：

回收期=投資額／年現金流量

企業通常對所有投資項目設定一個最大回收期，凡是低于最大回收期的項目才予以考慮。一般來說，回收期越長，未來現金的流量越難以預測，意味著風險越大。

回收期法可以幫助經理人：

控制與未來現金流量的不確定性有關的風險；

最大限度地減小投資對企業的流動性的影響；

控制投資項目的過時風險；

控制投資對業績指標的影響。

回收期法的缺點是：

忽略了項目生命周期中回收期之后的現金流；

忽略了資金的時間價值。

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2.2 會計回報率法

會計回報率是以利潤來衡量投資回報，而不是現金流量。

ARR=平均利潤／投資額（或平均投資額）

其中：平均利潤=年利潤合計/總年數

平均投資額=（投資額+殘值）／2

通常，企業對外借款時都會簽訂借款合同，借款人為了保證借款的安全，都會在合 同中要求企業保持某些財務比率在一定范圍以內或某個水平之上，比如，利潤率、資產負債率等，而這些指標正好受到利潤和長期資產水平的影響，因此，ARR可以幫助經理人過濾投資項目。另外，一般來說，經理人的獎金是與利潤掛鉤的，他們自然會選擇那些ARR最高的項目。ARR考慮到了項目的整個生命周期的利潤（現金流），但是仍然忽略了資金的時間價值。

2.3凈現值法

凈現值（NPV）是現金流人量的現值與現金流出量的現值之差。凈現值衡量一個 投資項目的贏利能力。當NPV是正數時，表明投資項目可以增加企業的財富。將未來現金折成現值的系數叫做折現率。在凈現值法中的折現率是投資所需的回報率（required rate of return，RRR），即最低可接受的回報率，也叫折現系數或資本成本（cost of capital）。

當凈現值為正數時，表明：

初始投資被收回了；

所需的回報率實現了；

獲取了超過初始投資和所需的回報率之上的回報。

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（責任編輯：中大編輯）

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