答案與解析

一、單項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內)

1．【答案】B

【解析】1972年5月，芝加哥商業交易所(CME)設立了國際貨幣市場分部(IMM)，首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內的外匯期貨合約。

2．【答案】D

【解析】期貨交易和遠期交易的區別有交易對象不同、功能作用不同、履約方式不同、信用風險不同和保證金制度不同。遠期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠期交易的基礎上發展起來的。

3．【答案】A

【解析】BCD三項描述的是電子化交易的優勢。

4．【答案】C

【解析】白砂糖屬于鄭州商品交易所上市品種。

5．【答案】C

【解析】針對期貨市場盲目發展的局面，1993年11月4日，國務院下發《關于制止期貨市場盲目發展的通知》，開始了第一次清理整頓工作。在這一次清理整頓行動中，最終有15家交易所被確定為試點交易所，一些交易品種也因種種原因被停止交易。1998年8月1日，國務院下發《國務院關于進一步整頓和規范期貨市場的通知》，開始了第二次清理整頓工作。在這次清理整頓中，15家交易所被壓縮合并為3家，交易品種也相應減少。

6．【答案】B

【解析】投機成份的多少，是決定期貨市場流動性的重要因素。投機者數量多，則流動性大；反之，則流動性小。

7．【答案】B

【解析】對于同一種商品來說，在現貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內會受到相同的經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現貨價格與期貨價格趨于一致。

8．【答案】C

【解析】生產經營者通過套期保值來規避風險，但套期保值并不是消滅風險，而只是將其轉移，轉移出去的風險需要有相應的承擔者，期貨投機者正是期貨市場的風險承擔者。

9．【答案】B

【解析】期貨交易所形成的未來價格信號能反映多種生產要素在未來一定時期的變化趨勢，具有超前性。

10．【答案】B

【解析】期貨市場在微觀經濟中的作用體現在：鎖定生產成本，實現預期利潤；利用期貨價格信號，組織安排現貨生產；期貨市場拓展現貨銷售和采購渠道；期貨市場促使企業關注產品質量問題。

11．【答案】D

【解析】期貨交易所主要有以下職能：①提供交易場所、設施和服務；②制定并實施業務規則；③設計合約、安排合約上市；④組織和監督期貨交易、結算和交割；⑤監控市場風險；⑥保證合約履行；⑦發布市場信息；⑧按照章程和交易規則對會員進行監督管理；⑨監管指定交割倉庫。

12．【答案】B

【解析】董事會屬于公司制期貨交易所的設置機構。

13．【答案】C

【解析】對沖平倉是期貨交易特有的方式，在期貨結算機構中，對沖平倉作為免除合約履行的一種獨有的方式而存在。

14．【答案】C

【解析】AD兩項為期貨交易所的主要職能，B項期貨公司并不能擔保客戶的交易履約。

15．【答案】B

【解析】截至2007年3月，中國期貨業協會共有186家會員單位，其中團體會員183家，特別會員3家。

16．【答案】A

【解析】期貨交易的交割時間是在合約簽訂的將來某一特定時間。

17．【答案】B

【解析】目前，股指期貨已成為金融期貨，同時也是所有期貨交易品種中交易量最大的品種。但在美國，利率期貨的交易量最大。

18．【答案】D

【解析】美國芝加哥期貨交易所規定小麥期貨合約的交易單位為5000蒲式耳(每蒲式耳小麥約為27．24公斤)。如果交易者在該交易所買進一張(也稱一手)小麥期貨合約，就意味著在合約到期日需買進5000蒲式耳小麥。

19．【答案】C

【解析】大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動價位是1元／噸，即每手合約的最小變動值是：1×10=10(元)。

20．【答案】C

【解析12006年12月18日精對苯二甲酸(簡稱PTA)期貨在鄭州商品交易所上市。

21．【答案】B

【解析】期貨公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有。除下列可劃轉的情形外，嚴禁挪作他用：①依據客戶的要求支付可用資金；②為客戶交存保證金，支付手續費、稅款；③國務院期貨監督管理機構規定的其他情形。

22．【答案】C

【解析】期貨交易者進行反向交易了結手中合約的行為稱為平倉，又稱為對沖。如果到了交割月份，交易者手中的合約仍未對沖，那么持空頭合約者就要備好實貨準備提出交割，持多頭合約者就要備好資金準備接受實物。一般情況下，大多數期貨合約都在到期前以對沖方式了結，只有極少數要進行實物交割。

23．【答案】B

【解析】當買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。當cp≥bp≥sp，則最新成交價=bp。

24．【答案】A

【解析】會員在期貨合約實物交割中發生違約行為，交易所應先代為履約。交易所可采用征購和競賣的方式處理違約事宜，違約會員應負責承擔由此引起的損失和費用。交易所對違約會員還可處以支付違約金、賠償金等處罰。

25．【答案】D

【解析】套期保值是指利用現貨與期貨價格趨于同向運動的規律，遵循"均衡而相對"的原則，在期貨市場進行買進(或賣出)與現貨市場數量相當、但交易方向相反的期貨合約，從而利用一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，在價格波動方向不明確的情況下，達到規避價格波動風險的目的。

26．【答案】C

【解析】當期貨合約的交割月份鄰近時，期貨價格將向其基礎資產的現貨價格靠攏。

27．【答案】B

【解析】多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便將來在現貨市場買進時不致于因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種期貨交易方式。

28．【答案】A

【解析】在正向市場中，期貨價格大于現貨價格，基差為負。隨著農產品的大量上市，期貨和現貨之間的差額減少，基差變大。

29．【答案】B

【解析】期貨市場的功能主要是通過套期保值實現風險轉移以及價格發現，投機不是期貨市場產生的原因。

30．【答案】A

【解析】下降趨勢線的下側，說明未來價格有下降的趨勢，因此賣出是正確的選擇。

31．【答案】C

【解析】若市場處于反向市場，做多頭的投機者應買入交割月份較遠的合約，行情看漲時可以獲利，行情看跌時損失較少。

32．【答案】B

【解析】金字塔賣出投機交易應遵循以下兩個原則：①只有在現有減倉已經盈利的情況下，才能減倉；②減倉的數目應漸次遞減。

33．【答案】C

【解析】普通投機交易在一段時問內只作買或賣，套利則是在同一時間在不同合約之間或不同市場之間進行相反方向的交易，同時扮演多頭和空頭的雙重角色。

34．【答案】B

【解析】反向市場中，現貨價格大于期貨價格，由于近期供給增加，需求減少，跨期套利者可以賣出近期合約同時買入遠期合約，這種套利稱之為熊市套利。

35．【答案】C

【解析】該投資者在正向市場進行牛市套利，實質上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價差要縮小。價差越小，盈利越大。

36．【答案】C

【解析】反向大豆提油套利的做法：賣出大豆期貨合約，買進豆油和豆粕的期貨合約，以同時縮減生產，減少豆粕和豆油的供給量，三者之間的價格將會趨于正常，大豆加工商在期貨市場中的盈利將有助于彌補現貨市場中的虧損。

37．【答案】A

【解析】蝶式套利的具體操作方法是：買入(或賣出)近期月份合約，同時賣出(或買人)居中月份合約，并買入(或賣出)遠期月份合約。其中，居中月份合約的數量等于近期月份和遠期月份數量之和。

38．【答案】C

【解析】商品市場的需求量包括國內消費量、出口量、期末商品結存量等。

39．【答案】B

【解析】基本分析法分析的是一些較為宏觀性的因素，比如總供給和總需求的變動，國內和國際的經濟形勢，自然因素和政策因素等。

40．【答案】D

【解析】如果在下降趨勢處于末期時(下降趨勢持續了相當一段時間)，出現上升三角形還是以看漲為主，這樣，上升三角形就成了反轉形態的底部。

41．【答案】A

【解析】KD超過80就應該考慮賣出，低于20就應該考慮買入。

42．【答案】D

【解析】支撐壓力線被突破的確認原則主要有百分比原則和時間原則。前者要求突破到一定的百分比數，后者要求突破后至少是兩日。

43．【答案】A

【解析】政局動蕩導致資本外流，本國貨幣大量被拋售，引起貨幣貶值。BD兩項促使對本國貨幣需求量擴大，引起貨幣升值；C項導致貨幣供應量的減少，從方向上促進貨幣升值。

44．【答案】D

【解析]ABC三項屬于商品期貨。國債期貨屬于金融期貨中的利率期貨。

45．【答案】C

【解析】如果短期利率下降，投資人將從購買的短期國債期貨合約中得益。這部分利潤將補償投資者投資國庫券在未來短期利率下跌時減少的收益率的損失。

46．【答案】B

【解析】道?瓊斯平均價格指數系列的組成情況如下：道?瓊斯工業平均指數(DJIA)、道?瓊斯運輸業平均指數(DJTA)、道?瓊斯公用事業平均指數(DJUA)、道?瓊斯綜合

平均指數(DJCA)。

47．【答案】A

【解析】一份標準普爾指數期貨合約為250單位的合約，此時平倉的損失為250×(420-430)=-2500(美元)。

48．【答案】C

【解析】期權費，又稱為權利金、期權價格或保險費，是指期權買方為獲取期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用。

49．【答案】A

【解析】按期權購買者執行期權的時限劃分，期權可分為歐式期權和美式期權。前者是指期權的購買者只能在期權到期日才能執行期權(即行使買進或賣出標的資產的權利)；后者則允許期權購買者在期權到期前的任何時間執行期權。

50．【答案】C

【解析】期權的內在價值=100-90=10(美元)，期權的時間價值=期權價格-內在價值=13-10=3(美元)。

51．【答案】A

【解析】垂直套利的交易方式為：買進一個期權，而同時賣出另一個期權，這兩個期權同屬看漲或看跌，具有相同的標的物和相同的到期日，但有著不同的執行價格。

52．【答案】A

【解析】在美國債券市場上，聯邦政府債券(國債)是發行量最大、流動性最好的債券品種。

53．【答案】D

【解析】期貨投資基金的投資對象主要是在交易所交易的期貨和期權，不涉及股票債券。共同基金的投資對象包括傳統的股票債券。

54．【答案】A

【解析】期貨經紀商的簡稱是FCM；交易經理的簡稱是TM；商品基金經理的簡稱是CPO。

55．【答案】C

【解析】以日本為代表的期貨投資基金的監管模式，是由政府下屬的部門或直接隸屬于立法機關的國家證券監管機構對基金業進行集中、統一、嚴格的監管。以英國為代表的期貨投資基金的監管模式，是通過一些間接的法規來制約基金業的活動，并沒有全國性管理機構，主要依靠證券交易所、基金業協會等進行自我監管。

56．【答案】D

【解析】基金支付給CTA的費用包括兩個部分：固定的咨詢費和業績激勵費。固定的咨詢費以CTA所管理的基金投資組合的每日凈資產值為基礎(以當時市值計算)，逐日累積計算，在每個業績期結束時支付，一般不再變動。業績激勵費是以CTA所管理的投資組合使得基金產生凈增值的一定百分比來進行支付的。因此D項與業績表現直接相關。

57．【答案】B

【解析】盡管期貨市場上存在著許多風險，由于高收益機會的存在，使得大量投機者加入這一市場。、

58．【答案】D

【解析】非理性投機因素導致期貨價格非理性波動，造成期貨價格與現貨價格背離，影響了期貨市場功能的正常發揮。它是造成期貨價格非理性波動的最直接最核心的因素。

59．【答案】A

【解析】市場風險是因價格變化使持有的期貨合約的價值發生變化的風險。市場風險又可分為利率風險、匯率風險、權益風險、商品風險等。BCD三項都是市場風險中的一種類型。

60．【答案】D

【解析】期貨價格變動率 ，本指標反映當前價格對N天市場平均價格的偏離程度。其值越大，期貨市場風險就越大，同時，期貨價格非理性波動的可能性也越大。

二、多項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目要求選項的代碼填入括號內)

61．【答案】BD

【解析】兩者不同之處在于期貨合約的條款是標準化的，而遠期交易的合約內容是買賣雙方協商確定的。

62．【答案】CD

【解析】期貨的品種一般有商品期貨和金融期貨兩種。商品期貨的合約標的物是實物商品，而金融期貨是以金融工具為標的物的期貨合約。股指期貨和外匯期貨都屬于金融期貨。

63．【答案】AB

【解析】紐約有紐約期貨交易所和紐約商業交易所，芝加哥有芝加哥期貨交易所和芝加

哥商業交易所，這些都是世界上知名的期貨交易所。

64．【答案】ACD

【解析】此外，大連商品交易所的上市品種還包括玉米、豆油和棕櫚油。

65．【答案】BCD

【解析】此外，還表現為：交易品種不斷增加。

66．【答案】AD

【解析】早期期貨市場投機者少，市場流動性小。

67．【答案】ABC

【解析】套期保值效果的好壞則取決于基差變動的風險。

68．【答案】ABC

【解析】期貨價格是在交易所內通過公開競價方式形成的，買賣雙方并沒有面對面的協商。

69．【答案】BC

【解析】此外，投機者可以抵消多頭套期保值者和空頭套期保值者之間的不平衡。

70．【答案】AC

【解析】期貨交易所會員資格的獲得方式主要有：①以期貨交易所創辦發起人的身份加入；②接受發起人的轉讓加入；③依據期貨交易所的規則加人；④在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入。

71．【答案】ABC

【解析】盡管會員制和公司制期貨交易所存在差異，但它們都以法人組織形式設立，處于平等的法律地位，同時要接受證券期貨管理機構的管理和監督。

72．【答案】AB

【解析】結算所通常采取會員制；結算所實行無負債的每日結算制度，又稱逐日盯市制度。

73．【答案】ACD

【解析】申請設立期貨公司，其主要股東以及實際控制人具有持續盈利能力，信譽良好，最近3年無重大違法、違規記錄。

74．【答案】ACD

【解析】期貨合約最小變動價位的確定，通常取決于該合約標的商品的種類、性質、市場價格波動情況和商業規范等。

75．【答案】ACD

【解析】鄭州商品交易所小麥期貨合約的每日價格最大波動不超過上一交易日結算價的±3％；大連商品交易所大豆期貨合約，上海期貨交易所陰極銅合約、天然橡膠合約、鋁合約的每日價格最大波動為上一交易日結算價的±4％。

76．【答案】ABC

【解析】D項應為2號北春麥平價。

77．【答案】ACD

【解析】蒙古沒有天然橡膠的期貨交易，除題中ACD三項外，日本也有天然橡膠的期貨交易。

78．【答案】AB

【解析】CD兩項在鄭州商品交易所上市交易。

79．【答案】ABCD

【解析】一個完整的期貨交易流程應包括：開戶與下單、競價、結算和交割四個環節。

80．【答案】ABC

【解析】金融期貨交易的特點中，與保證金交易制度相關的是杠桿效應和高風險性。

81．【答案】ABCD

【解析】此外，還包括漲跌停板制度、每日無負債結算制度等。

82．【答案】ABC

【解析】集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價產生的價格的買人申報全部成交；低于集合競價產生的價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產生的價格的買人或賣出申報，根據買人申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。

83．【答案】ABD

【解析】期轉現交易流程的內容包括：尋找交易對手，交易雙方商定價格，向交易所提出申請，交易所核準，辦理手續，納稅。

84．【答案】AB

【解析】交叉套期保值和平行套期保值是比較復雜的套期保值方式。

85．【答案】ABC

【解析】持倉費是指為擁有或保留某種商品、有價證券等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。

86．【答案】AC

【解析】若想回避價格下跌風險，則應采取空頭套期保值或賣出套期保值方式。

87．【答案】AD

【解析】基差=現貨價格一期貨價格，正向市場中，期貨價格大于現貨價格，現貨價格上漲幅度小于期貨價格上漲幅度時基差變大；反向市場中，現貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度時基差變大。

88．【答案】ABD

【解析】從事期貨投機交易時，應遵循以下原則：確定投入的風險資本；制定交易計劃；充分了解期貨合約；確定獲利和虧損限度。

89．【答案】BC

【解析】在決定是否買空或賣空期貨合約的時候，交易者應該事先為自己確定一個最低獲利目標和所能承受的最大虧損限度，作好交易前的心理準備。

90．【答案】ABD

【解析】此外，建倉階段的內容還包括金字塔式買入賣出。

91．【答案】AB

【解析】由于套利者所買賣的對象是同類或類似商品，所以價格在運動方向上往往是一致的，盈虧會在很大程度上被抵消。因此，承擔的風險較單方向的普通投機交易小。同時，由于套利的風險較小，在保證金的收取上小于單純投機交易，大大節省了資金的占用。所以，套利交易的成本較低。

92．【答案】ABCD

【解析】套利的種類包括跨期套利、跨商品套利、跨市套利和期現套利。

93．【答案】BC

【解析】正向市場價差縮小，反向市場價差擴大，牛市套利可以獲利。

94．【答案】ABCD

【解析】套利時應注意：①不能因為低風險和低保證金而做超額套利；②在進行套利交易時，買入和賣出期貨合約的指令必須同時下達；③套利必須堅持同時進出；④不要用套利來保護已虧損的單盤交易。

95．【答案】AD

【解析】美國商品期貨交易委員會（CFTC）每周五公布截至本周二的上一周的持倉結構，主要分為非商業持倉、商業持倉以及非報告持倉三部分。

96．【答案】ABCD

【解析】影響期貨價格最重要的因素是供求關系，此外，利率、匯率、戰爭和心理等因素也會影響期貨價格。

97．【答案】ABC

【解析】持續整理形態包括：三角形、矩形、旗形和楔形。

98．【答案】BD

【解析】旗形大多發生在市場極度活躍，價格的運動是劇烈的、近乎于直線上升或下降的方式的情況下。旗形持續的時間不能太長。

99．【答案】BD

【解析】在波浪理論中，前四浪都處于上升階段，但第2、4浪向右下方傾斜，屬于下跌調整浪。

100．【答案】CD

【解析】DIF和DEA均為正值時，屬多頭市場。DIF向上突破DEA是買入信號；DIF向下跌破DEA只能認為是回落，作獲利了結。DIF和DEA均為負值時，屬空頭市場。

101．【答案】BCD

【解析】交易者在決定買賣時，不應該依賴內幕信息，但擁有內幕信息時，往往會取得不錯的交易效果。

102．【答案】BC

【解析】遠期外匯交易不以交易所、結算所為中介，買賣雙方協商確定交易條款，其流動性低于外匯期貨交易。

103．【答案】BCD

【解析】期貨主管部門不能參與金融期貨交易。

104．【答案】ABC

【解析】歐洲美元，是指一切存放于美國境外的非美國銀行或美國銀行設在境外的分支機構的美元存款。

105．【答案】AD

【解析】股指期貨采用現金交割且其交割結算價依據現貨指數確定，使其很少出現逼倉現象。

106．【答案】ABC

【解析】股票期貨可以減低海外投資者的外匯風險。

107．【答案】AC

【解析】期權買方想獲得權利必須向賣方支付一定數量的權利金。期權買方可以買進標的物，也可以賣出標的物。

108．【答案】BC

【解析】賣期保值履約后轉換的部位都是空頭，因此選BC兩項。

109．【答案】BCD

【解析】期權的執行價格與期權費之間沒有嚴格的正負相關關系。

110．【答案】AB

【解析】內涵價值是由期貨期權合約的執行價格與相關期貨合約的市場價格的關系決定的。就看漲期權而言，期權合約標的物的市場價格小于或等于期權的執行價格時，內涵價值為零。

111．【答案】ABC

【解析】共同基金是投資基金中歷史最長、規模最大的一類基金，不論在資產總值、基金只數還是投資者數量上都占絕對優勢。

112．【答案】ABCD

【解析】期貨投資基金的功能包括：改善和優化投資組合；規避股市下跌的系統性風險；專家理財，保護中小投資者利益；具備在不同經濟環境下盈利的能力；有利于參與全球投資市場。

113．【答案】ABC

【解析】管理賬戶報告組織MAR編制的指數包括：綜合指數；公募基金指數；私募基金指數；單CTA指數。

114．【答案】ABCD

【解析】風險控制的具體對象包括宏觀經濟風險、政策風險、自然風險(如天氣)、市場風險、行業風險、上市公司風險等。

115．【答案】ABCD

【解析】美國期貨投資基金的監管機構是由證券交易委員會、商品期貨交易委員會、全國期貨業協會、全國證券商協會以及50個州的地方證券監管機構共同組成。

116．【答案】BCD

【解析】期貨市場風險的客觀性來自期貨交易內在機制的特殊性，如杠桿效應、雙向交易和對沖機制的特點，吸引了眾多投機者的參與，也蘊含了很大的風險。

117．【答案】AD

【解析】不可控風險是指風險的產生與形成不能由風險承擔者所控制的風險，這類風險來自于期貨市場之外，對期貨市場的相關主體可能產生影響，具體包括兩類：宏觀環境變化的風險和政策性風險。

118．【答案】ABCD

【解析】從風險成因劃分，期貨市場的風險可分為市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險與法律風險。

119．【答案】ABC

【解析】期貨市場確實存在高風險，但期貨市場功能的發揮不是建立在高風險性基礎上，而是期貨市場的競爭性、高效性和流動性。

120．【答案】ABCD

【解析】全國期貨業協會建立的規則比較齊全，包括對：①期貨經紀商和經紀人進行資格審查并實行認可制；②要求會員實行健全而公正的財務活動；③要求準確的會計和交易報告；④要求會員如有客戶要求，要協商處理交易上的糾紛；⑤有些規則還涉及宣傳和銷售業務、風險和成本的公開；⑥對違規會員有權進行懲罰，懲罰內容包括書面警告、停止會員資格、強迫退會、處以25萬美元以下的罰款。

三、判斷是非題(本題共40個小題，每題0．5分，共20分。正確的用A表示，錯誤的用B表示)

121．【答案】B

【解析】最早的金屬期貨交易誕生于英國。

122．【答案】A

123．【答案】B

【解析】期貨交易只需繳納期貨合約價值一定比例的保證金。

124．【答案】A

125．【答案】B

【解析】期貨市場的基本功能是規避風險和價格發現，規避的是價格風險，發現的是商品價格。

126．【答案】B

【解析】無論價格漲跌，不管是用期貨市場盈利來彌補現貨市場虧損，或用現貨市場盈利來彌補期貨市場虧損，套期保值是在這兩個市場之間建立盈虧沖抵機制。

127．【答案】A

128．【答案】B

【解析】中國香港的期貨市場監管工作由香港特別行政區財政司負責管理。

129．【答案】A

130．【答案】A

131．【答案】A

132．【答案】A

133．【答案】B

【解析】保證金制度是期貨市場風險控制最根本、最重要的制度。

134．【答案】B

【解析】當每日結算后，客戶保證金低于期貨交易所規定的交易保證金時，交易所有權進行強行平倉，直至保證金余額維持其剩余頭寸為止。

135．【答案】B

【解析】標準倉單轉讓必須通過會員在交易所辦理過戶手續，同時結清有關費用。

136．【答案】A

137．【答案】B

【解析】基差的變動可能大于、小于或等于期貨價格和現貨價格的變動。

138．【答案】B

【解析】在正向市場中，基差為負，期貨市場的價格大于現貨市場的價格。

139．【答案】A

140．【答案】A

141．【答案】B

【解析】正向市場中，做多頭的投機者應買人近期月份合約；做空頭的投機者應賣出遠期月份合約。

142．【答案】A

143．【答案】A

144．【答案】B

【解析】套期保值行為在本質上屬于規避風險的一種手段；而套利行為在本質上是期貨市場上的一種投機行為。

145．【答案】B

【解析】在正向市場上，如果近期供給量增加而需求減少，則導致近期合約價格跌幅大于遠期合約，或者近期合約價格的漲幅小于遠期合約。

146．【答案】A

147．【答案】A

148．【答案】B

【解析】效率市場是指市場價格可以充分、迅捷地反映所有有關信息的市場狀況。

149．【答案】B

【解析】理論上，金融期貨價格有可能高于、等于、低于相應的現貨金融工具價格。

【答案】A

【答案】A

【答案】B

【解析】一般來講，期權剩余的有效日期越長，其時間價值就越大。

【答案】A

【答案】A

【答案】A

【答案】B

【解析】私募基金所受監管較少，公募期貨基金所受監管最嚴。

157．【答案】A

【解析】FCM負責執行CTA發出的交易指令，管理期貨頭寸的保證金。

158．【答案】B

【解析】如果政府宏觀政策失誤或者宏觀政策變動過于頻繁也會對期貨市場造成不良影響。

159．【答案】B

【解析】我國期貨市場監管基本與美國相同，形成了中國證監會、中國期貨業協會和期貨交易所的三級監管體系。通過立法管理、行政管理與行業自律管理三個方面對期貨市場進行風險監管。

160．【答案】A

四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內)

161．【答案】D

【解析】當日交易保證金=當日結算價×當日交易結束后的持倉總量×交易保證金比例。大商所大豆期貨交易單位為10噸／手，因此該投資者當天須繳納的保證金=2230×(80×10)×5％=89200(元)。

162．【答案】A

【解析】基差走弱，做買入套期保值時套期保值者得到完全保護，并且存在凈盈利。該加工商的凈盈利=[-30-(-60)]×10×10=3000(元)。

163．【答案】C

【解析】小麥合約盈虧狀況：7．45-7．60=-0．15(美元／蒲式耳)，即虧損0．15美元／蒲式耳；玉米合約盈虧狀況：2．45-2．20=O．25(美元／蒲式耳)，即盈利0．25美元／蒲式耳；總盈虧：(0．25-0．15)×5000=500(美元)。

164．【答案】D

【解析】六月份大豆合約的盈利為：(1740-1730)×3×10=300(元)；

七月份大豆合約的盈利為：(1760-1750)×8×10=800(元)；

八月份大豆合約的盈利為：(1760-1750)×5×10=500(元)；

因此，投機者的凈收益為：300+800+500=1600(元)。

165．【答案】C

【解析】該策略是一種買入蝶式套利(看漲期權)的操作，它需要支付一個初始的凈權利金為2美分／蒲式耳(16-9-9+4)。賣出蝶式套利(看漲期權)的最大可能虧損為：270-260-2=8(美分／蒲式耳)。

166．【答案】D

【解析】該投資者進行的是轉換套利，其利潤為：(4．5-5．5)-(428．5-430)=0．5(美元／盎司)。

167．【答案】C

【解析】投資者買人看漲期權的標的物大豆期貨合約的實際成本為：2000+20=2020(港元／噸)；投資者執行看漲期權后在期貨市場上平倉收益為：(2200-2020)×10=1800(港元)。

168．【答案】D

【解析】該投資者進行空頭看漲期權套利，最大盈利=18-14=4(美分)，最大虧損=850-820-4=26(美分)，盈虧平衡點=820+4=850-26=824(美分)。

169．【答案】B

【解析】該投資者進行的是賣出跨式套利：當恒指為執行價格時，期權的購買者不行使期權，投資者獲得全部權利金。

170．【答案】B

【解析】該投資者進行的是空頭看漲期權垂直套利。空頭看漲期權垂直套利的損益平衡點=低執行價格+最大收益=10000+(130-80)=10050(點)。

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