參考答案及解析

三、判斷題

1.×

【解析】轉換比率是指每-份可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數量。所以，本題中，每張債券可以轉換為20股。在債券面值和轉換價格確定的前提下，轉換比率為債券面值與轉換價格之商，因此，本題中轉換價格為50元/股。

2.×

【解析】計算邊際資本成本的權數應為目標價值權數。

3.√

【解析】經營杠桿系數=基期單位邊際貢獻X基期銷售量/(基期單位邊際貢獻×基期銷售量-基期固定性經營成本)，息稅前利潤大于零，也就是分母大于零，在固定性經營成本不為零和業務量不是無窮大的情況下，可以看出經營杠桿系數的分子肯定大于分母，也就是說經營杠桿系數肯定大于1，又因為經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/銷售量變動率，所以息稅前利潤變動率大于銷售量變動率。

4.√

【解析】平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。

5.√

【解析】經營杠桿系數-基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=M0/(M0-F0)，由此可見在其他因素不變的情況下，固定性經營成本越小，經營杠桿系數也會越小，由于經營杠桿系數越小表明息稅前利潤變動越不劇烈，因此，企業的經營風險也越小。

6.√

【解析】在不存在優先股的情況下，財務杠桿系數=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=(基期稅前利潤+利息費用)/基期稅前利潤，由此可知，在稅前利潤大于0時，只要存在利息費用，財務杠桿系數就會大于1。

7.×

【解析】當企業的經營杠桿系數等于1時，企業的固定性經營成本為零，此時企業沒有經營杠桿效應，但并不意味著企業沒有經營風險。因為引起經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性，經營杠桿本身并不是資產報酬率不確定的根源，它只是放大了經營風險。

8.√

【解析】影響經營杠桿系數的因素必然影響息稅前利潤，所以，必然影響財務杠桿系數，但是利息會影響財務杠桿系數而不會影響經營杠桿系數。

9.×

【解析】可轉換債券在發行時，規定的轉換價格往往高于當時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉換成了股權，這相當于在債券發行之際，就以高于當時股票市價的價格新發行了股票，以較少的股份代價籌集了更多的股權資金。因此可轉換債券的籌資效率高。即本題的說法不正確。

10.×

【解析】企業初創階段，經營風險高，在資本結構安排上應控制負債比例。

11.×

【解析】所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業務量水平。

12.×

【解析】資本成本，是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用兩部分。

13.×

【解析】當公司的股票價格在-段時期內連續低于轉股價格達到某-幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券賣回給發行公司。

14.×

【解析】認股權證本質上是-種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能。但認股權證本身是-種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。

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（責任編輯：黑天鵝）

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