五、綜合題

1.戊公司是一家啤酒生產企業，相關資料如下：

資料一：由于戊公司產品生產和銷售存在季節性，應收賬款余額在各季度的波動幅度很大，其全年應收賬款平均余額的計算公式確定為：應收賬款平均余額=年初余額/8+第一季度末余額/4+第二季度末余額/4+第三季度末余額/4+年末余額/8，公司2016年各季度應收賬款余額

如表1所示：

表1 2016年各季度應收賬款余額表單位：萬元

資料二：戊公司2016年末資產負債表有關項目余額及其與銷售收入的關系如表2所示：

2016年資產負債表有關項目期末余額及其與銷售收入的關系

注：表中“N”表示該項目不能隨銷售額的變動而變動

資料三：2016年度公司銷售收入為21000萬元，銷售成本為8400萬元，存貨周轉期為70天，應付賬款周轉期為66天，假設一年按360天計算。

資料四：公司為了擴大生產能力，擬購置一條啤酒生產線，預計需增加固定資產投資4000萬元，假設現金、應收賬款、存貨、應付賬款項目與銷售收入的比例關系保持不變，增加生產線后預計2017年銷售收入將達到28000萬元，稅后利潤將增加到2400萬元，預計2017年度利潤留存率為45%。

資料五：為解決資金缺口，公司打算通過以下兩種方式籌集資金

①按面值發行4000萬元的債券，期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%，公司適用的所得稅率為25%。

②向銀行借款解決其余資金缺口，期限為1年，年名義利率為6.3%，銀行要求公司保留10%的補償性余額。

要求：

(1)根據資料一和資料三，計算2016年度下列指標：①應收賬款平均余額;②應收賬款周轉期;③經營周期;④現金周轉期。

(2)根據資料二和資料三，計算下列指標：①2016年度末的權益乘數;②2016年度的銷售毛利率。

(3)根據資料二、資料三和資料四，計算2017年度下列指標：①利潤的留存額;②外部融資需求量。

(4)根據資料五，計算下列指標：①發行債券的資本成本率(不考慮貨幣的時間價值);②短期借款的年實際利率。

【答案】

(1)①應收賬款平均金額=1380/8+2480/4+4200/4+6000/4+1260/8=3500(萬元)

②應收賬款周轉期=應收賬款平均金額/日銷售收入=3500/(21000/360)=60(天)

③經營周期=60+70=130(天)

④現金周轉期=130-66=64(天)

(2)①2016年度末的權益乘數=14000/(7000+1000)=1.75

②2016年度的銷售毛利率=(21000-8400)/21000×100%=60%

(3)①利潤的留存額=2400×45%=1080(萬元)

②外部融資需求量=(28000-21000)×(25%-5%)+4000-1080=4320(萬元)

(4)①發行債券的資本成本率=8%×(1-25%)/(1-2%)=6.12%

②短期借款的年實際利率=6.3%/(1-10%)=7%

2.己公司長期以來只生產X產品，有關資料如下：

資料一：2016年度X產品實際銷售量為600萬件，銷售單價為30元，單位變動成本為16元，固定成本總額為2800萬元，假設2017年X產品單價和成本性態保持不變。

資料二：公司按照指數平滑法對各年銷售量進行預測，平滑指數為0.7。2015年公司預測的2016年銷售量為640萬件。

資料三：為了提升產品市場占有率，公司決定2017年放寬X產品銷售的信用條件，延長信用期，預計銷售量將增加120萬件，收賬費用和壞賬損失將增加350萬元，應收賬款年平均占有資金將增加1700萬元，資本成本率為6%。

資料四：2017年度公司發現新的商機，決定利用現有剩余生產能力，并添置少量輔助生產設備，生產一種新產品Y。預計Y產品的年銷售量為300萬件，銷售單價為36元，單位變動成本為20萬元，固定成本每年增加600萬元，與此同時，X產品的銷售會受到一定沖擊，其年銷售量將在原來基礎上減少200萬件。

要求：

(1)根據資料一，計算2016年度下列指標：①邊際貢獻總額;②保本點銷售量;③安全邊際額;④安全邊際率。

(2)根據資料一和資料二，完成下列要求：①采用指數平滑法預測2017年度X產品的銷售量;②以2016年為基期計算經營杠桿系數;③預測2017年息稅前利潤增長率。

(3)根據資料一和資料三，計算公司因調整信用政策而預計增加的相關收益(邊際貢獻)、相關成本和相關資料，并據此判斷改變信用條件是否對公司有利。

(4)根據資料一和資料四，計算投產新產品Y為公司增加的息稅前利潤，并據此做出是否投產新產品Y的經營決策。

【答案】

(1)①邊際貢獻總額=600×(30-16)=8400(萬元)

②保本點銷售量=2800/(30-16)=200(萬件)

③安全邊際額=(600-200)×30=12000(萬元)

④安全邊際率=(600-200)/600=66.67%

(2)①2017年度X產品的預計銷售量=0.7×600+(1-0.7)×640=612(萬件)

②以2016年為基期計算的經營杠桿系數=8400/(8400-2800)=1.5

③預計2017年銷售量增長率=(612-600)/600×100%=2%

預測2017年息稅前利潤增長率=1.5×2%=3%

(3)增加的相關收益=120×(30-16)=1680(萬元)

增加的相關成本=350+1700×6%=452(萬元)

增加的相關利潤=1680-452=1228(萬元)

改變信用條件后公司利潤增加，所以改變信用條件對公司有利。

(4)增加的息稅前利潤=300×(36-20)-600-200×(30-16)=1400(萬元)

投資新產品Y后公司的息稅前利潤會增加，所以應投產新產品Y。

（責任編輯：）

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