答案與解析

一、單項選擇題

1.

【答案】B

【解析】企業在開展經營活動過程中，經常會出現超出維持正常經營活動資金需求的季節性、臨時性的交易支付需要，如原材料購買的大額支付、員工工資的集中發放、銀行借款的提前償還、股東股利的發放等。這些情況除了需要正常經營活動的資金投入以外，還需要通過經常的臨時性籌資來滿足經營活動的正常波動需求，維持企業的支付能力。此時產生的籌資動機就是支付性籌資動機。

2.

【答案】C

【解析】直接籌資，是企業與投資者協議或通過發行股票、債券等方式直接從社會取得資金，所以選項C正確。

3.

【答案】A

【解析】發行股票既屬于股權籌資，又屬于長期籌資，所以選項A正確。

4.

【答案】D

【解析】吸收工業產權等無形資產出資的風險較大。因為以工業產權投資，實際上是把技術轉化為資本，使技術的價值固定化，而技術具有強烈的時效性，會因其不斷老化落后而導致實際價值不斷減少甚至完全喪失。

5.

【答案】B

【解析】在借款之前，公司根據當時的資本需求與銀行等貸款機構直接商定貸款的時間、數量和條件。在借款期間，若公司的財務狀況發生某些變化，也可與債權人再協商，變更借款數量、時間和條件，或提前償還本息。因此，借款籌資對公司具有較大的靈活性。所以，選項B正確。

6.

【答案】A

【解析】融資租賃租金的計算一般是采用等額年金法計算。由于期滿設備歸租賃公司，因此原價中應該扣除殘值的現值。

7.

【答案】C

【解析】資本成本是指資金使用者為籌集和使用資金所支付的代價，包括籌資費用和用資費用。用資費用是指在資金使用期內按年或按月支付給資金供應者的報酬，如股息、紅利、利息、租金等;所以選項C正確。籌資費用是指在資金籌集過程中所支付的費用，如委托證券經營機構代理發行股票、債券所支付的代辦費等，這些費用都是一次性的，不需要在資金使用期內按年、按月支付。籌資費用實際上是籌資總額的減少，所以要從籌資總額中扣除。所以選項A、B、D不正確。

8.

【答案】A

【解析】借款的資本成本=7%×(1-25%)/(1-0.5%)=5.28%。

9.

【答案】B

【解析】全部資本總額=600+120+80=800(萬元)

債券資本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%

普通股資本成本=2.5/[40×(1-1.5%)]+5%=11.35%

留存收益資本成本=2.5/40+5%=11.25%

加權資本成本=(600/800)×9.18%+(120/800)×11.35%+(80/800)×11.25%=9.71%。

10.

【答案】A

【解析】財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息)=[1000×(1-60%)-100]/[1000×(1-60%)-100-300×10%]=1.11。

11.

【答案】C

【解析】企業發展成熟階段，經營風險較低，可適度增加債務資金比重，發揮財務杠桿效應。

12.

【答案】D

【解析】代理理論認為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對自由現金流量的支配權，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為，從而保護外部投資者的利益;其次，較多的現金股利發放，減少了內部融資，導致公司進入資本市場尋求外部融資，從而公司將接受資本市場上更多的、更嚴格的監督，這樣便通過資本市場的監督減少了代理成本。

13.

【答案】D

【解析】按照剩余股利政策，投資所需按照目標資本結構確定的股東權益資本額，稅后利潤最大限度的滿足所需的股東權益資本，所以，應從稅后利潤中保留=2500×60%=1500(萬元)。

14.

【答案】D

【解析】股票分割會增加發行在外普通股股數，但不會改變股東權益總額，所以不會改變公司的資本結構;增發普通股會導致股數的增加同時也會導致股東權益的增加;發放現金股利不會導致普通股股數增加;股票回購會導致普通股股數的減少。

二、多項選擇題

1.

【答案】ABD

【解析】企業籌資的動機具有多樣性，最基本的是為了維持企業正常的經營發展，此外，企業每次籌資行為還受特定動機的驅動，選項A正確;支付性籌資動機是指企業在開展經營活動過程中，經常會出現超出維持正常經營活動資金需求的季節性、臨時性的交易支付需要，如原材料購買的大額支付、員工工資的集中發放、銀行借款的提前償還、股東股利的發放等，選項B正確，選項C錯誤;調整性籌資動機，是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。企業產生調整性籌資動機的具體原因大致有兩個:一是優化資本結構，合理利用財務杠桿效應;二是償還到期債務，債務結構內部調整，選項D正確，選項E錯誤。

2.

【答案】ABDE

【解析】資本成本是企業籌集和使用資金所付出的代價，包括資金籌集費用和使用費用。在資金籌集過程中，要發生股票發行費、借款手續費、證券印刷費、公證費、律師費等費用，這些屬于資金籌集費用。所以選項A、B、D、E正確。選項C屬于資金使用費用。

3.

【答案】ABC

【解析】籌資方式受到法律環境、經濟體制、融資市場等籌資環境的制約，特別是受國家對金融市場和融資行為方面的法律法規制約。

4.

【答案】CD

【解析】我國上市公司目前最常見的混合融資方式是發行可轉換債券和發行認股權證，所以選項C、D正確。

5.

【答案】ABC

【解析】留存收益包括提取盈余公積金和未分配利潤，盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積。

6.

【答案】ABCE

【解析】影響債券發行價格的因素有以下四個：(1)債券面值;(2)債券利率;(3)市場利率;(4)債券期限。所以，選項A、B、C、E是正確的。

7.

【答案】CE

【解析】融資租賃的籌資特點有：(1)無須量資金就能迅速獲得資產;(2)財務風險小，財務優勢明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)租賃能延長資金融通的期限;(5)資本成本負擔較高。所以選項C、E不屬于融資租賃籌資方式的特點。

8.

【答案】ABD

【解析】影響資本成本的因素包括：總體經濟環境;資本市場條件;企業經營狀況和融資狀況;企業對籌資規模和時限的需求等。所以選項A、B、D正確。

9.

【答案】ACE

【解析】新發行長期債券資本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%，新發長期債券所占比例=2000/(4400+3200+2000)=20.83%;債券發行后普通股票的資本成本=5.7/45+3%=15.67%，發行債券后普通股所占比例=4400/(4400+3200+2000)=45.83%;原長期債券資本成本為13%，所占比例=3200/(4400+3200+2000)=33.33%，債券發行后加權資本成本=9.18%×20.83%+15.67%×45.83%+13%×33.33%=13.43%。

10.

【答案】AC

【解析】本題的考核點是影響經營杠桿系數的因素。影響經營杠桿系數的因素有：單位銷售價格、單位變動成本、固定經營成本和銷售量四個因素。其中，單位銷售價格和銷售量與經營杠桿系數呈反方向變化;單位變動成本和固定經營成本與經營杠桿系數呈同方向變化。選項B不屬于影響經營杠桿的因素。

11.

【答案】ABD

【解析】當預計息稅前利潤大于每股收益無差別點息稅前利潤時，應當選擇財務杠桿作用大的債務籌資方式;當預計息稅前利潤小于每股收益無差別點息稅前利潤時，應當選擇財務杠桿作用小的股權籌資方式。A公司選擇的是權益籌資，所以預計的息稅前利潤比每股收益無差別點息稅前利潤小，即小于1000萬元，所以選項A、B、D正確。

12.

【答案】ABC

【解析】高水平的股利政策降低了企業的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。選項D錯誤;所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現收益最大化目標。選項E錯誤。

13.

【答案】BDE

【解析】剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創階段，所以選項B、D錯誤;固定股利支付率政策容易使公司面臨較大的財務壓力。因為公司實現的盈利多，并不能代表公司有足夠的現金流用來支付較多的股利額，所以選項E錯誤。

14.

【答案】BCD

【解析】發放股票股利通常會使股數增加，股票價格下降，所以選項A、E錯誤。

15.

【答案】ABCE

【解析】股票分割不會導致股東權益內部結構的變化。

編輯推薦：

2019年稅務師考試免費提醒平臺

2019年稅務師考試科目學習方法分析

稅務師考試出題思路詳解 把握高頻考點

2019稅務師補報名時間為7月22日至8月9日

（責任編輯：）

共4頁,當前第3頁  第一頁  前一頁  下一頁