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第一章  期貨市場概述

第一節(jié)  期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展

第二節(jié)  期貨交易的特征

第三節(jié)  期貨市場的功能與作用

第四節(jié)  中外期貨市場概況

第一節(jié)  期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展

知識(shí)點(diǎn)一、期貨市場的形成

（一）期貨市場的萌芽

1.最早萌芽于歐洲

2.早在古希臘和古羅馬時(shí)期，歐洲就出現(xiàn)了中央交易所和大宗易貨交易，形成了按照既定時(shí)間在固定場所開展的交易活動(dòng)。

3.1215年，英國的大憲章正式規(guī)定允許外國商人到英國參加季節(jié)性的交易會(huì)。

（二）現(xiàn)代期貨交易的形成

1、現(xiàn)代意義上的期貨交易產(chǎn)生于美國芝加哥（19世紀(jì)中期）

2、1848年芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（cobt）

3、芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同年實(shí)行了保證金制度。

4、1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場流動(dòng)性加大。1883年，結(jié)算協(xié)會(huì)成立，向芝加哥期貨交易所的會(huì)員提供對(duì)沖工具。

5、1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（botcc）成立，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成

6、標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制、統(tǒng)一結(jié)算實(shí)施，標(biāo)志現(xiàn)代期貨市場確立。

例題：下列屬于芝加哥期貨交易所最先引進(jìn)的是(   )。

a.遠(yuǎn)期合同

b.標(biāo)準(zhǔn)化合約

c.金屬期貨交易

d.利率期貨交易

答案：b

知識(shí)點(diǎn)二、期貨市場相關(guān)范疇

1、期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

2、期貨合約包括商品期貨合約和金融期貨合約及其他期貨合約。

3 、期貨合約即期貨合約的買賣，它由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易衍生而來，是與現(xiàn)貨交易相對(duì)應(yīng)的交易方式。

4、廣義期貨市場包括期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易者。

狹義期貨市場僅指期貨交易所。

例題：(  )的交易對(duì)象主要是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。

a．期貨交易         b．現(xiàn)貨交易 

c．遠(yuǎn)期交易         d．期權(quán)交易

答案：a

知識(shí)點(diǎn)三、期貨市場發(fā)展歷程和趨勢(shì)

（一）國際期貨市場發(fā)展歷程

期貨交易品種的發(fā)展，經(jīng)歷了：

商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品期貨—金屬期貨—能源期貨）到

金融期貨（外匯期貨—利率期貨—股指期貨）的發(fā)展過程。

1、商品期貨

（1）農(nóng)產(chǎn)品期貨

（2）金屬期貨

最早的金融期貨交易誕生于英國。

1876年：倫敦金屬交易所（lme）  銅、錫——1920年鉛、鋅

1933年：紐約商品交易所（comex）  1974年推出黃金期貨合約

（3）能源化工期貨

背景：石油危機(jī)

紐約商業(yè)交易所（nymex）、倫敦洲際交易所（ice）

上市品種：原油、汽油、取暖油、乙醇等。

2、金融期貨

（1）1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（cme）設(shè)立了國際貨幣市場分部（imm）首次推出了包括英鎊、加拿大元、德國馬克、法國法郎、意大利里拉、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。

（2）1975年10月，芝加哥期貨交易所上市政府國民抵押協(xié)會(huì)（gnma）債券期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。

（3）1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（kcbt）開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象。

（4）個(gè)股期貨：1995年 香港；1997年倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所（liffe）；

（5）2002年11月  one chicago交易所（芝加哥期權(quán)交易所、芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所聯(lián)合）

（二）國際期貨市場發(fā)展趨勢(shì)

1、交易中心日益集中

2、改制上市成為潮流

（1）1993  瑞典斯德哥爾摩證券交易所  全球第一家

（2）2000.3  香港聯(lián)合交易所、香港期貨交易所、香港中央結(jié)算有限公司合并成立香港交易及結(jié)算所有限公司，2000.6上市

（3）美國第一家公司制交易所：芝加哥商業(yè)交易所，（2000年，2002年上市）

（4）2007.4.4 紐約——泛歐交易所集團(tuán)在紐交所、歐洲交易所同時(shí)上市，交易代碼為nyx

（5）原因：交易所內(nèi)部競爭；場內(nèi)交易、場外交易競爭；交易所之間競爭

3、交易所合并愈演愈烈

（1）芝加哥：2007芝加哥商業(yè)交易所（cme）與芝加哥期貨交易所（cbot）合并cme集團(tuán)；2008 紐約商業(yè)交易所（nymex）和紐約商品交易所（comex）加入

（2）2006.6紐約證券交易所+泛歐交易所

（3）2012  香港交易及結(jié)算所有限公司（hkex）收購lme

（4）原因：經(jīng)濟(jì)全球化；交易所之間競爭；場外交易發(fā)展

4、金融期貨發(fā)展勢(shì)不可擋

5、交易方式不斷創(chuàng)新

公開喊價(jià)——電子化交易

1991年， 芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所、路透社推出電子化環(huán)球期貨交易系統(tǒng)（globex）

優(yōu)勢(shì)：速度；成本；突破時(shí)空限制；交易公平；提高市場透明度、降低差錯(cuò)率；取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人

例題：與電子交易相比，公開喊價(jià)的交易方式存在著明顯的長處，這些長處表現(xiàn)在(  )。

a．提高了交易速度

b．能夠增加市場流動(dòng)性，提高交易效率

c．能夠增強(qiáng)人與人之間的信任關(guān)系

d．能夠憑借交易者之間的友好關(guān)系，提供更加穩(wěn)定的市場基礎(chǔ)

答案：cd

6、交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高

競爭：

（1）吸引外國投資者參與本國期貨交易；上市以外國金融工具為標(biāo)的的期貨合約

（2）國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；夜盤交易

綜合服務(wù)：風(fēng)控；成本；效率；服務(wù)；品種；技術(shù)；場所

（三）我國期貨市場發(fā)展歷程

1、背景

2、初創(chuàng)階段（1990-1993）

（1）1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場開始起步

（2） 1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并與1992年1月18日正式開業(yè);

同年5月28日上海金屬交易所成立。

（3） 1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司--廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立;

3、治理整頓階段（1993-2000）

1993.11  15家交易所

1999  鄭州、大連、上海三家交易所；品種由35降至12個(gè)

1999   期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金：3000萬元

2000.12  期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立

4、規(guī)范發(fā)展階段（2000——今）

2006.5  中國期貨保證金監(jiān)控中心

2006.9  中國金融期貨交易所  上海

2010.4  滬深300股指期貨

例題：中國金融期貨交易所在上海掛牌成立。(  )

a．2006年9月8日                b．2006年12月8日

c．2007年3月20日        d．2007年5月18日

答案：a