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第五節(jié) 金融市場的主要指標

知識點一、貨幣市場主要指標???

（一）貼現(xiàn)率

貼現(xiàn)率是辦理貼現(xiàn)時貼付利息的比率，其公式為：

例如，某企業(yè)持面額100萬元、尚有3個月到期的商業(yè)票據(jù)到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行扣收貼現(xiàn)利息2.5萬元后將余額付給該企業(yè)。則貼現(xiàn)率為：

（二）同業(yè)拆借利率

同業(yè)拆借利率是一定期限的拆借利息與拆借本金的比率，具體計算時要與拆借的期限相一致。其公式為：

在同業(yè)拆借市場每一個交易日結(jié)束后，交易中心要公布當日的同業(yè)拆借利率行情，其中最主要的是全國銀行間拆借市場利率，即chibor。其計算方法是：

4—3）?

其中：v—拆借金額；r—利率；m—某一交易品種在該交易日的交易筆數(shù)；k—該交易品種的交易序號。

【例4-1】某一交易日全國銀行間同業(yè)拆借市場中期限品種為7天的交易共4筆。具體情況為：第一筆，拆借金額400萬元，利率2.3%；第二筆，拆借金額500萬元，利率2. 61%；第三筆，拆借金額600萬元，利率2.55%；第四筆，拆借金額300萬元，利率2.57%。則：??

2007年1月4日，由全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的“上海銀行間同業(yè)拆放利率”( shibor)正式運行。shibor是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術平均利率，是單利、無擔保、批發(fā)性利率。目前對社會公布的shibor品種包括隔夜1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。shibor的具體形成過程是：每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各2家報價，對其余報價進行算術平均計算后，得出每一期限品種的shibor，并于11:30對外發(fā)布。

（三）國債回購交易利率?

國債回購交易利率是指一定時期的國債回購交易利息與其本金的比率，公式為：

( 4-4)

我國的國債回購交易利率與其他主要由中央銀行管制的融資利率不同，實行的是完全由市場資金供求決定的市場利率。由于資金供求的不斷變化，國債回購利率的變動也非常頻繁，變動幅度也很大，尤其是短期品種。

銀行利率、股市行情是影響國債回購利率變動的主要因素。其中，銀行利率對國債回購交易利率的長期變動起決定作用，兩者呈同方向變動。

銀行利率提高，國債同購利率相應上漲，銀行利率降低，國債回購利率相應下降；股市行情對國債回購利率的短期變動起直接作用，國債回購利率的短期升降與股市行情的漲跌呈同方向變動。股市上漲或新股發(fā)行時，短期的國債回購利率上升，反之國債回購利率則回落除銀行利率、股市行情外，時間也是影響國債回購利率變動的因素。在正常情況下，一周之內(nèi)每周五因臨近雙休日，國債回購利率會有所下降；一年之內(nèi)12月下旬因金融機構(gòu)年末軋賬需要，市場資金短缺，國債回購利率會上升。

知識點二、資本市場主要指標

（一）債券價格及其收益率

1．債券發(fā)行價格

債券發(fā)行價格是發(fā)行者將債券出售給初始購買者的價格。按照與債券面額的關系債券發(fā)行價格可分為平價、溢價和折價發(fā)行三種。平價是指按照債券的面額發(fā)行，溢價是指按照高于債券面額的價格發(fā)行，折價是指按照低于債券面額的價格發(fā)行，長期債券一般沒有折價發(fā)行方式。?

2．債券交易價格

債券交易價格即債券的市場價格、實際成交的價格，是債券發(fā)行后在流通市場上投資者之間買賣轉(zhuǎn)讓的價格，也稱為債券的行市。債券交易價格的高低，除了與債券的面額、票面利率、期限相聯(lián)系外，還受市場利率、債券的供求狀況、經(jīng)濟發(fā)展情況等因素的影響。因此，與股票交易價格一樣，債券交易價格也是事先難以確定的，但其波動幅度要比股票交易價格小得多。

3.債券收益率

衡量債券收益的指標主要有票面收益率、當期收益率、持有期收益率。

(1)票面收益率。票面收益率是指債券票面上標明的收益率。如一張面值1 000元的債券，票面上標有年利率“10%”的字樣，那么這10%就是該債券的票面收益率，持券人據(jù)此每年可獲得100元的利息。附有息票的債券一般不標明利息率，但在息票上載明利息數(shù)額，以利息除以本金，就可以得到票面收益率

對于貼現(xiàn)發(fā)行的債券，其票面收益率為：

(4-5)

(2)當期收益率。當期收益率即用債券的票面收益除以債券當時的市場價格而得出的收益率。即：

(4-6)

隨著證券市場行情的不斷變化，債券的價格也不斷發(fā)生變化，或高于債券面值，或低于債券面值，這時如仍用票面收益率便不能真實反映債券收益情況。當期收收益考慮了證券市場行情的變化，比票面利率更接近于實際。?

(3)持有期收益率。持有期收益率是指債券持有人在持有期間獲得的收益率，能綜? 合反映債券持有期間的利息收入情況和資本損益水平。根據(jù)債券持有期長短和計息方式不同，債券持有期收益率的計算公式存在差異。以下僅介紹持有時間較短（不超過1年）的持有期收益率計算方法，即直接按債券持有期間的收益額除以買入價計算持有期收益率，

( 4-7)

（二）股市行情的基本指標

1.價格指標

(1)開盤價與收盤價。股票的開盤價為當日該股票的第一筆成交價。目前，我國股市在每個交易日的9：15—9：25為開盤集合競價時間，股票的開盤價通過集合競價方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。但是，我國滬、深兩市對收盤價的確定有不同的方式。

上海證券交易所規(guī)定，股票的收盤價為當日該股票最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價（含最后一筆交易）；當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。深圳證券交易所規(guī)定，股票的收盤價通過集合競價的方式產(chǎn)生，每個交易日的14：57-15：00為收盤集合競價時間；收盤集合競價不能產(chǎn)生收盤價的，以當日該股票最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價（含最后一筆交易）為收盤價；當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。

（2）最高價、最低價、最新價。最高價是指某股票在某一交易時期成交的最高價格。最低價是指某股票在某一交易時期成交的最低價格。最新價是指某股票最近一筆成交的價格，又稱時價或現(xiàn)價。

（3）買人價與賣出價。買入價是指投資者委托買人某股票的申報價格，賣出價是指投資者委托賣出某股票的申報價格

（4）漲跌、漲跌幅。漲跌是指某股票的最新價與上一交易日收盤價的差額。漲跌幅是指某股票的漲跌與上一交易日收盤價的比率。自1996年12月16日起，上海和深圳證券交易所對上市股票和基金類證券交易實行日漲跌幅限制。

2．數(shù)量指標

（1）買手與賣手。買手是指在交易所營業(yè)時間內(nèi)不同時刻的委托買人股票的總手數(shù)。每手為100股。賣手是指在交易所營業(yè)時間內(nèi)不同時刻的委托賣出股票的總手數(shù)。

（2）成交量。成交量是指股票在一定時期內(nèi)成交的數(shù)量。它可以表示某只股票的成交數(shù)量，也可以表示全部股票的成交數(shù)量。

（3）成交額。成交額是指股票在一定時期內(nèi)成交的金額，它是成交量與成交價格的乘積或是多個乘積的累加。

（4）換手率。換手率是指某一交易日（或周、月、年）某只股票的成交量占其上市流通量的比例。

（三）股票價格指數(shù)???

1.股票價格指數(shù)的基本概念

股票價格指數(shù)是即期（計算期或報告期）股價與基期股價相比的相對變化數(shù)，簡稱股價指數(shù)，是表示多種股票平均價格及其變動趨勢，用以衡量股市行情的指標。它的編制通常以某一時點為基期，選擇若干種股票或全部股票在基期的價格水平作為基點（通常為100或1 000），再用即期的股價與基期的股價相比，計算出升降的百分比，就是即期的股價指數(shù)。股價指數(shù)可以反映股票價格的平均水平和變動趨勢，為投資者提供把握股市價格變動的尺度。

2．我國主要的股價指數(shù)

(1)上證綜合指數(shù)。上證綜合指數(shù)是上交所編制并公布的以其全部上市股票為樣本的股價指數(shù)。上交所從1991年7月15日起開始編制并公布上證指數(shù)，它以1990年12月19日為基期，基期指數(shù)為100點，以股票發(fā)行量為權數(shù)，按加權平均法計算。

(2)深證綜合指數(shù)。(3)滬深300指數(shù)。(4)上證180指數(shù)。(5)深證成份股指數(shù)。

3．世界主要的股票價格指數(shù)

(1)道·瓊斯股價指數(shù)。道·瓊斯股價指數(shù)是美國道·瓊斯公司編制并發(fā)布的用以反映紐約證券交易所行情變化的股票價格平均指數(shù)，是世界上歷史最悠久、影響最大、久負盛名的股價指數(shù)。目前，道·瓊斯指數(shù)由以下四種指數(shù)組成：30種工業(yè)股票指數(shù)、20種運輸業(yè)股票指數(shù)、15種公共事業(yè)股票指數(shù)和綜合前三組65種股票指數(shù)而得出的綜合指數(shù)。其中30種工業(yè)股票指數(shù)是紐約股票市場最有影響、最有代表性的股價指數(shù)，媒體上經(jīng)常引用的道·瓊斯指數(shù)一般是指30種工業(yè)股票指數(shù)。

(2)《金融時報》股價指數(shù)

(3)日經(jīng)股價指數(shù)

(4)恒生指數(shù)

（四）市盈率

市盈率又稱為本益比或股價收益率，是股票的市場價格與其每股稅后利潤之比。即：

市盈率是用來衡量股價高低的指標，它從相對于公司收益的角度反映股票價格水平。市盈率小的股票，說明相對于公司的盈利水平其股價是比較低的，該股票增息和股價上漲的潛力比較大，是優(yōu)良股，投資的風險較低；反之則風險較高。當然，投資者進行投資選擇時，除了考慮市盈率之外，還要充分考慮影響股票價格的其他有關因素，綜合分析。

【例題】股票的市場價格與其每股稅后利潤之比是（）。

a.市盈率

b.股份指數(shù)

c.換手率

d.轉(zhuǎn)換比例

答案：a

解析：市盈率=股價/每股稅后利潤。