第十章  證券登記與交易結算

大綱要求

熟悉證券登記的概念、種類及其主要內容。

掌握清算、交收的概念；熟悉清算和交收的聯系與區別；掌握清算與交收的原則；

掌握結算賬戶管理的有關規定和要求。

掌握證券交易結算流程及各主要環節的基本內容。

熟悉證券交易結算風險的種類及其防范措施。重點：證券登記的種類、清算與交收的原則、結算賬戶的管理

難點：證券交易結算流程

 

第十章  證券登記與交易結算

大綱要求

熟悉證券登記的概念、種類及其主要內容。

掌握清算、交收的概念；熟悉清算和交收的聯系與區別；掌握清算與交收的原則；

掌握結算賬戶管理的有關規定和要求。

掌握證券交易結算流程及各主要環節的基本內容。

熟悉證券交易結算風險的種類及其防范措施。重點：證券登記的種類、清算與交收的原則、結算賬戶的管理

難點：證券交易結算流程

 

二、證券登記的種類

    證券登記按證券種類可以劃分為股份登記、基金登記和債券登記等，按性質劃分可以分為初始登記、變更登記、退出登記等。

    (一)初始登記

1．初始登記大體流程。  

2.初始登記分類

 (1)股份首初始登記。包括首次公開發行登記、增發新股登記、基金募集登記、債券發行登記和配股登記等。

（2）基金募集登記。

（3）債券發行登記。

（4）權證發行登記

（5）交易型開放式指數基金發行登記

 

 

（二）變更登記 

包括證券過戶登記和其他變更登記。  

1.證券過戶登記

(1)集中交易過戶。

(2)非交易性過戶。非交易過戶是指符合法律規定和程序的因繼承、贈與、財產分割或法院判決、賬戶掛失等原因，而發生的記名證券在出讓人、受讓人或賬戶之間的登記變更過程。

2.其他變更登記

 

（三）退出登記

【例】證券登記按（   ）可以分為初始登記、變更登記、退出登記等。

a、證券種類   b、證券數量   c、性質   d、程序

答案：c

【例】根據有關規定，證券發行人申請辦理送股登記，應向中國結算公司提供（    ）。

a、派發股份股利申請  b、股東大會決議  c、公司章程  d、其他要求的材料

答案：abd

【例】債券提前贖回或到期兌付的，其證券交易所市場登記服務業務自動終止，視同債券發行人交易所市場退出登記手續辦理完畢。（   ）

答案：正確

 

第二節 證券交易清算與交收

一、清算與交收的概念

    (一)清算、交收的定義

證券交易的清算，具體指在每一營業日中每個結算參與人成交的證券數量與價款分別予以軋抵，對證券和資金的應收或應付凈額進行計算的處理過程。

    證券交易的交收指結算參與人根據清算的結果在事先約定的時間內履行合約的行為，即買方支付一定款項以獲得所購證券，賣方交付一定證券以獲得相應價款。交收的實質是依據清算結果實現證券與價款的收付，從而結束整個交易過程。

    清算和交收兩個過程統稱為結算。

   (二)清算和交收的聯系和區別

1．清算與交收的聯系。   

2．清算與交收的區別。

(二)清算和交收的聯系和區別

1．清算與交收的聯系。   

2．清算與交收的區別。

二、滾動交收和會計日交收

從結算的時間安排來看，可以分為滾動交收和會計日交收。

滾動交收目前已被各國證券市場廣泛采用。從現實情況來看，各市場采用的滾動交收周期時間長短不一，美國證券市場采取t+3，香港市場采取t+2。

    我國目前存在兩種滾動交收周期，即t+1與t+3。t+1滾動交收目前適用于我國的a股、基金、債券、回購交易等。t+3滾動交收適用于b股(人民幣特種股票)。

  三、清算與交收的原則

    (一)凈額清算最則

    凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。 目前，通過證券交易所達成的交易，多采取多邊凈額清算方式。   

    凈額清算方式的主要優點是可以簡化操作手續，提高清算效率。應該注意的是，清算價款時，同一清算期內發生的不同種類證券的買賣價款可以合并計算，但不同清算期發生的價款不能合并計算；清算證券時，只有在同一清算期內且同種證券才能合并計算。

(二)共用對手方制度

    “共同對手方”的引入，使得交易雙方無需擔心交易對手的信用風險，有利于增強投資信心和活躍市場交易。

    在我國，中國證券登記結算有限責任公司事實上是作為證券市場中央結算系統各參與方的共同對手方，根據交易所的交易結果及其他非交易數據，與結算參與人之間進行資金的多邊凈額結算。

(三)貨銀對付原則

    貨銀對付(delivery versus payment，dvp)又稱款券兩訖、錢貨兩清。銀貨對付是指證券登記結算機構與結算參與人在交收過程中，當且僅當資金交付時給付證券，證券交付時給付資金。通俗地說，就是“一手交錢，一手交貨”。根據銀貨對付原則，一旦結算參與人未能履行對結算機構的資金交收義務，登記結算機構就可以暫不向其交付其買入的證券；反之亦然。銀貨對付通過實現資金和證券的同時劃轉，可以有效規避交收對手方交收違約帶來的風險，大大提高證券交易的安全性。目前，銀貨對付已經成為各國證券市場普遍遵循的原則。

(四)分級結算原則

    證券和資金結算實行分級結算原則。證券登記結算機構負責證券登記結算機構與結算參與人之間的集中清算交收；結算參與人負責辦理結算參與人與客戶之間的清算交收。但結算參與人與其客戶的證券劃付，應當委托證券登記結算機構代為辦理。

實行分級結算原則主要是出于防范結算風險的考慮。

【例】我國香港市場采取（    ）滾動交收周期。

a、t+1  b、t+2  c、t+3   d、t+0

答案：b

【例】（    ）可以有效規避結算參與人交收違約帶來的風險，大大提高證券交易的安全性。

a、凈額清算原則   b、共同對手方制度  c、貨銀對付原則  d、分級結算原則

答案：c

【例】在實行滾動交收的情況下，清算證券時，只有在同一清算期內且同種的證券才能合并計算。（  ）

答案：正確