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第五章

3-4節(jié)（236頁(yè)-268頁(yè)）

大綱要求：

熟悉eva的含義及其應(yīng)用；熟悉公司財(cái)務(wù)分析的注意事項(xiàng)；熟悉公司各類增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

熟悉公司重大事件的基本含義及相關(guān)內(nèi)容；熟悉公司資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易的主要方式、具體行為、特點(diǎn)、性質(zhì)以及與其相關(guān)的法律規(guī)定；熟悉資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響；熟悉運(yùn)用市場(chǎng)價(jià)值法、重置成本法、收益現(xiàn)值法評(píng)估公司資產(chǎn)價(jià)值的步驟和優(yōu)缺點(diǎn)。

熟悉會(huì)計(jì)政策的含義以及會(huì)計(jì)政策與稅收政策變化對(duì)公司的影響。

重點(diǎn)：

eva；資產(chǎn)重組及其評(píng)估方法；關(guān)聯(lián)交易；

難點(diǎn)：

eva有關(guān)計(jì)算

2011教材變更：簡(jiǎn)化eva（經(jīng)濟(jì)增加值）的計(jì)算，刪除nopat（稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)）和資本成本率的計(jì)算（236頁(yè)至237頁(yè)）；增加上市公司重大事件有關(guān)內(nèi)容（240頁(yè)至242頁(yè)）

2011大綱變動(dòng)：熟悉公司重大事件的基本含義及相關(guān)內(nèi)容

 

講義內(nèi)容：（六個(gè)知識(shí)群）

知識(shí)群一

熟悉eva的含義、計(jì)算方法及其應(yīng)用

eva（經(jīng)濟(jì)增加值或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)），由美國(guó)學(xué)者 stewart提出，咨詢公司stern stewart & co.注冊(cè)。

eva衡量了減除資本占用費(fèi)用后企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和資本使用效率的綜合指標(biāo)。

1、eva 與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法的區(qū)別

傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法沒有全面考慮資本的成本，只是以利息費(fèi)用的形式反映債務(wù)融資成本，忽略了股權(quán)資本的成本。

eva基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，但打破了會(huì)計(jì)制度存在的多種弊端和不足。

該指標(biāo)衡量企業(yè)業(yè)績(jī)和投資者價(jià)值是否增加的基本思路：公司投資者可以自由地將他們投資于公司的資本變現(xiàn)，并將其投資于其他資產(chǎn)，因此投資者從公司至少應(yīng)獲得其投資的機(jī)會(huì)成本。意味著從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中扣除按權(quán)益的經(jīng)濟(jì)價(jià)值計(jì)算的資本的機(jī)會(huì)成本之后，才是股東從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中得到的增值收益。

2、eva 的計(jì)算

eva= 經(jīng)調(diào)整后的稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)（nopat）－資本×資本成本率

eva計(jì)算公式表明，一家公司只有四種方式來(lái)提高公司eva，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化：

①削減成本、降低納稅，在不增加資金的條件下提高nopat；

②從事所有正凈現(xiàn)值的項(xiàng)目（資金回報(bào)率高于資金成本），使得nopat增加額大于資金成本的增加額；

③對(duì)于某些業(yè)務(wù)，當(dāng)資金成本的節(jié)約可以超過nopat的減少時(shí)，就要撤出資本；

④調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金成本最小化。

 

經(jīng)典例題一：

根據(jù)eva的計(jì)算公式，下列（   ）有助于eva的提高。

a.調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金成本最小化

b.削減成本，降低稅率

c.開發(fā)新產(chǎn)品

d.積極開拓市場(chǎng)

答案：ab

3、市場(chǎng)增加值（mva）

eva：

從基本面分析得出的企業(yè)在特定一段時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造的價(jià)值。

mva：

是公司為股東創(chuàng)造或毀壞了多少財(cái)富在資本市場(chǎng)上的體現(xiàn)。

兩者聯(lián)系：

mva是未來(lái)所有eva的折現(xiàn)值。

市場(chǎng)增加值=市值－資本

市值=股票價(jià)格×股票數(shù)量＋債務(wù)資本市值；

資本= 權(quán)益資本賬面值＋債務(wù)資本賬面值

mva是市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)增加值能力的預(yù)期反映。

理論上講，越有效的證券市場(chǎng)中，企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值越吻合，mva越能反映公司現(xiàn)在和未來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)增加值的能力。

例題

經(jīng)典例題二：

下列關(guān)于mva的說法不正確的是（  ）。

a.市場(chǎng)增加值mva是公司為債權(quán)人創(chuàng)造或毀壞了多少財(cái)富在資本市場(chǎng)上的體現(xiàn)

b. mva是市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)增加值能力的預(yù)期反映

c. mva是從基本面分析得出的企業(yè)在特定一段時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造的價(jià)值

d. mva是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的差額

答案：abd

4、eva 的應(yīng)用

eva在企業(yè)管理和價(jià)值評(píng)估兩方面有用途。

對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者，eva可作為企業(yè)財(cái)務(wù)決策工具、業(yè)績(jī)考核和獎(jiǎng)勵(lì)依據(jù)，及企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)和管理知識(shí)培訓(xùn)的手段，以便加強(qiáng)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平。

對(duì)于證券分析人員和投資者而言，eva是對(duì)企業(yè)基本面進(jìn)行定量分析，評(píng)估業(yè)績(jī)水平和企業(yè)價(jià)值的最佳理論依據(jù)和分析工具之一。

知識(shí)群二

熟悉財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的問題；熟悉公司各類增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

1、財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的問題

⑴財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性；

⑵財(cái)務(wù)分析結(jié)果的預(yù)測(cè)性調(diào)整；

⑶公司增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

2、公司各類增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

公司的增資行為一般會(huì)改變負(fù)債和所有者權(quán)益在公司資本總額中的相對(duì)比重，從而對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率產(chǎn)生影響。

①股票發(fā)行增資對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

a.配股增資對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響(股東風(fēng)險(xiǎn)增加)

配股融資后，由于凈資產(chǎn)增加，而負(fù)債總額和負(fù)債結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生變化，因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率將降低，減少了債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，而股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將增加。

b.增發(fā)新股對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

增發(fā)新股后，公司凈資產(chǎn)增加，負(fù)債總額和負(fù)債結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生變化，因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率將降低。

②債券發(fā)行增資對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

公司的負(fù)債總額將增加，同時(shí)總資產(chǎn)也增加，資產(chǎn)負(fù)債率將提高；公司發(fā)行不同期限的債券，也將影響到公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)。

③其他增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

公司其他的增資方式還有向外借款，向外借款后公司的權(quán)益負(fù)債比率和資產(chǎn)負(fù)債率都將提高。

知識(shí)群三

熟悉公司重大事件的基本含義及相關(guān)內(nèi)容；熟悉公司資產(chǎn)重組的主要方式、具體行為、特點(diǎn)、性質(zhì)以及與其相關(guān)的法律規(guī)定；熟悉資產(chǎn)重組對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響

1、熟悉公司重大事件的基本含義及相關(guān)內(nèi)容

2007年1月30日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司信息披露管理辦法》指出，所謂“重大事件”是指發(fā)生可能對(duì)上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響，但投資者尚未得知的事件。主要包括公司經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍重大變化、重大投資行為、訂立重要合同、發(fā)生重大虧損、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外部環(huán)境發(fā)生重大變化、公司董事、1/3以上監(jiān)事或經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)、持有公司5%以上股份投資者變化等。

2、公司資產(chǎn)重組的內(nèi)含

中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的自2008年5月18日起施行《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定，“重大資產(chǎn)重組”是指上市公司及其控股或者控制的公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外購(gòu)買、出售資產(chǎn)或者通過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易達(dá)到規(guī)定的比例，導(dǎo)致上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。

該定義包括三方面含義：一是重組行為應(yīng)當(dāng)是與他人發(fā)生法律和權(quán)利義務(wù)關(guān)系；二是企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)創(chuàng)新配置不屬于資產(chǎn)重組范疇；三是重組行為必須達(dá)到一定量的要求。

教材“資產(chǎn)重組”定義：資產(chǎn)重組是指企業(yè)資產(chǎn)的擁有者、控制者與企業(yè)外部的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行的，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的分布狀態(tài)進(jìn)行組合、調(diào)整、配置的過程，或?qū)υO(shè)在企業(yè)資產(chǎn)上的權(quán)利進(jìn)行重新配置的過程。

包括兩層面的含義：一是企業(yè)層面的“資產(chǎn)”重組；二是股東層面的“產(chǎn)權(quán)”重組。

我國(guó)“資產(chǎn)重組”的概念包含的內(nèi)容比國(guó)外的企業(yè)重組概念要廣。

3、公司資產(chǎn)重組方式

按重組對(duì)象不同分類：對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的重組、對(duì)企業(yè)負(fù)債的重組、對(duì)企業(yè)股權(quán)的重組。

按是否涉及股份的存量和增量分類：戰(zhàn)略性資產(chǎn)重組和戰(zhàn)術(shù)型資產(chǎn)重組

戰(zhàn)略性資產(chǎn)重組分為：股權(quán)存量變更、股權(quán)增加、股權(quán)減少（回購(gòu)）

戰(zhàn)術(shù)型重組：重組行為涉及對(duì)企業(yè)層面的資產(chǎn)和負(fù)債、根據(jù)授權(quán)情況經(jīng)董事會(huì)或股東大會(huì)批準(zhǔn)即可實(shí)現(xiàn)，包括對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的重組、對(duì)企業(yè)負(fù)債的重組

常見的重組手段和方法有：

(1)購(gòu)買資產(chǎn)；

(2)收購(gòu)公司；

(3)收購(gòu)股份；

(4)合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司；

(5)公司合并：吸收合并和新設(shè)合并；

⑹股權(quán)置換；

⑺股權(quán)—資產(chǎn)置換；

⑻資產(chǎn)置換；

⑼資產(chǎn)出售或剝離；

⑽公司的分立；

⑾資產(chǎn)配負(fù)債剝離；

⑿股權(quán)的無(wú)償劃撥；

⒀股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓；

⒁公司股權(quán)托管和公司托管；

⒂表決權(quán)信托和委托書；

⒃股份回購(gòu)；

⒄交叉控股：

交叉控股產(chǎn)生的原因是母公司增資擴(kuò)股時(shí)，子公司收購(gòu)母公司新增發(fā)的股份。

4、公司資產(chǎn)重組對(duì)公司的影響

理論上講，資產(chǎn)重組可以促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而使一批上市公司由小變大、由弱變強(qiáng)。但在實(shí)踐中，許多上市公司在進(jìn)行資產(chǎn)重組后，其經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)并沒有得到持續(xù)、顯著的改善，關(guān)鍵原因在于重組后的整合不成功。

重組后需要對(duì)資源整合，整合是重組的重要步驟。包括：企業(yè)資產(chǎn)的整合、人力資源配置和企業(yè)文化融合、企業(yè)組織的重構(gòu)。　　

著眼于改善上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整型公司重組和控制權(quán)變更型重組，是我國(guó)證券市場(chǎng)最常見的資產(chǎn)重組類型。

分析師在分析資產(chǎn)重組對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響時(shí)，首先需鑒別報(bào)表性重組和實(shí)質(zhì)性重組。區(qū)分報(bào)表性重組和實(shí)質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。實(shí)質(zhì)性重組一般要將被并購(gòu)企業(yè)50%以上的資產(chǎn)與并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換，或雙方資產(chǎn)合并；而報(bào)表性重組一般都不進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。

知識(shí)群四

熟悉運(yùn)用市場(chǎng)價(jià)值法、重置成本法、收益現(xiàn)值法評(píng)估公司資產(chǎn)價(jià)值的步驟和優(yōu)缺點(diǎn)

《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》的評(píng)估方法包括：收益現(xiàn)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、清算價(jià)格法、其他評(píng)估方法

《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》規(guī)定，被兼并方企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估作價(jià)可以采用的評(píng)估方法包括：重置成本法、市場(chǎng)法、收入法

1、市場(chǎng)價(jià)值法

市場(chǎng)價(jià)值法假設(shè)公司股票的價(jià)值是某一估計(jì)指標(biāo)乘以比率系數(shù)。估價(jià)指標(biāo)可以是稅后利潤(rùn)（最常用）、現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)收入、股息、資產(chǎn)的賬面價(jià)值或有形資產(chǎn)價(jià)值等。對(duì)于所需投入的有形資本有限的公司，可以用現(xiàn)金流量作為估價(jià)指標(biāo)。

應(yīng)用市場(chǎng)價(jià)值法估計(jì)目標(biāo)公司價(jià)格時(shí)需要注意的問題：

一是估價(jià)結(jié)果的合理性；二是選擇正確的估價(jià)指標(biāo)和比率系數(shù)；三是估價(jià)要著眼于公司未來(lái)的情況而不是歷史情況。

優(yōu)點(diǎn)：

首先，市場(chǎng)價(jià)值法是從統(tǒng)計(jì)的角度總結(jié)出相同類型公司的財(cái)務(wù)特征，得出結(jié)論有一定的可靠性；其次，市場(chǎng)價(jià)值法簡(jiǎn)單易懂，容易使用。

缺點(diǎn)：

缺乏明顯的理論依據(jù)。

該法對(duì)估計(jì)非公開上市公司的價(jià)值或上市公司的某一子公司的價(jià)值十分有用。

2、重置成本法

重置成本法也稱“成本法”，是指在評(píng)估資產(chǎn)時(shí)按被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)重置成本扣減其各項(xiàng)損耗價(jià)值來(lái)確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的方法。重置成本分為復(fù)原重置成本和更新重置成本（同時(shí)可獲得時(shí)，優(yōu)先選擇）

采用重置成本法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的理論依據(jù)是：

一是資產(chǎn)的價(jià)值取決于資產(chǎn)的成本；

二是資產(chǎn)的價(jià)值是一個(gè)變量

被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本-實(shí)體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值

重置成本的估算一般可以采用的方法有直接法（重置核算法）、功能價(jià)值法（生產(chǎn)能力比例法）和物價(jià)指數(shù)法。

優(yōu)點(diǎn)：

比較充分地考慮了資產(chǎn)的損耗，評(píng)估結(jié)果更加公平合理，有利于單項(xiàng)資產(chǎn)和特定用途資產(chǎn)的評(píng)估，在不易計(jì)算資產(chǎn)未來(lái)收益或難以取得市場(chǎng)參照物 條件下可廣泛的應(yīng)用，有利于企業(yè)資產(chǎn)保值。

缺點(diǎn)：

工作量巨大。它是以歷史資料為依據(jù)確定目前價(jià)值。另外，經(jīng)濟(jì)性損耗(貶值)也不易全面準(zhǔn)確計(jì)算。

3、收益現(xiàn)值法

收益現(xiàn)值法是通過估算被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。以資產(chǎn)投入使用后連續(xù)獲利為基礎(chǔ)。

應(yīng)用前提條件：

被評(píng)估資產(chǎn)必須是能用貨幣衡量其未來(lái)期望收益的單項(xiàng)或整體資產(chǎn)；其次，資產(chǎn)所有者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)必須是能用貨幣計(jì)量的。

收益現(xiàn)值法中的主要指標(biāo)有三個(gè)：

即收益額、折現(xiàn)率或本金化率、收益期限。

收益現(xiàn)值法的程序：

首先收集驗(yàn)證有關(guān)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況的信息資料；其次計(jì)算和對(duì)比分析有關(guān)指標(biāo)及其變化趨勢(shì)；再次預(yù)測(cè)資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益，確定折現(xiàn)率或本金化率；最后將預(yù)期收益折現(xiàn)或本金化處理，確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。

優(yōu)點(diǎn)：

能真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價(jià)格；與投資決策相結(jié)合，用此評(píng)估法評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)格，易為買賣雙方所接受。

缺點(diǎn)：

預(yù)期收益額預(yù)測(cè)難度較大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來(lái)不可預(yù)見因素的影響；在評(píng)估中適用范圍較小，一般適用于企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估。

 

經(jīng)典例題三：

關(guān)于資產(chǎn)重組評(píng)估方法中收益現(xiàn)值法的描述正確的有（  ）。

a.收益現(xiàn)值法在運(yùn)用中，收益額的確定是關(guān)鍵

b.收益額必須是評(píng)估資產(chǎn)直接形成的

c.本金化率和折現(xiàn)率在本質(zhì)上是沒有區(qū)別的

d.收益期顯示資產(chǎn)收益的期間，通常是指收益年期

答案：abcd

知識(shí)群五

熟悉公司關(guān)聯(lián)交易的主要方式、具體行為、特點(diǎn)、性質(zhì)以及與其相關(guān)的法律規(guī)定；熟悉關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響

1、關(guān)聯(lián)交易的主要方式、具體行為、特點(diǎn)、性質(zhì)以及與其相關(guān)的法律規(guī)定

關(guān)聯(lián)方交易：

是指關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)和義務(wù)的行為，而不論是否收取價(jià)款。

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)-關(guān)聯(lián)方披露》對(duì)關(guān)聯(lián)方界定：一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂啤⒐餐刂苹蛑卮笥绊懙模瑯?gòu)成關(guān)聯(lián)方。

我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)交易具有形式繁多、關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜、市場(chǎng)透明度較低的特點(diǎn)。

按照交易的性質(zhì)，關(guān)聯(lián)交易可以分為：經(jīng)營(yíng)往來(lái)中的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易

常見的關(guān)聯(lián)交易主要有以下幾種

(1)關(guān)聯(lián)購(gòu)銷

主要集中在資本密集型行業(yè)和市場(chǎng)集中度較高的行業(yè)。此類關(guān)聯(lián)交易在眾多上市公司中或多或少地存在，交易量在各類交易中居于首位。

(2)資產(chǎn)租賃

(3)擔(dān)保

(4)托管經(jīng)營(yíng)、承包經(jīng)營(yíng)等管理方面的合同

(5)關(guān)聯(lián)方共同投資

2、熟悉關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響

關(guān)聯(lián)交易屬于中性交易，它既不屬于單純的市場(chǎng)行為，也不屬于內(nèi)幕交易的范疇。其主要作用是降低交易成本，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)渠道的暢通，提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有利于利潤(rùn)的最大化等。

在分析關(guān)聯(lián)交易時(shí)，要注意關(guān)聯(lián)交易可能給上市公司帶來(lái)的隱患，如資金占用、信用擔(dān)保、關(guān)聯(lián)購(gòu)銷等。

分析師在分析時(shí)，應(yīng)尤其關(guān)注交易價(jià)格的公允性、關(guān)聯(lián)交易占公司資產(chǎn)的比重、關(guān)聯(lián)交易的利潤(rùn)占公司利潤(rùn)的比重以及關(guān)聯(lián)交易的披露是否規(guī)范等。

 

經(jīng)典例題四：

關(guān)聯(lián)交易按交易的性質(zhì)分為（   ）。

a.經(jīng)營(yíng)往來(lái)中的關(guān)聯(lián)交易   b. 資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易

c.產(chǎn)品開發(fā)中的關(guān)聯(lián)交易   d. 利潤(rùn)分配中的關(guān)聯(lián)交易

答案：ab

知識(shí)群六

熟悉會(huì)計(jì)政策的含義以及會(huì)計(jì)政策與稅收政策變化對(duì)公司的影響

1、會(huì)計(jì)政策的變化及其對(duì)公司的影響

會(huì)計(jì)政策是指企業(yè)在會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告中所采用的原則、基礎(chǔ)和會(huì)計(jì)處理方法。

企業(yè)的會(huì)計(jì)政策發(fā)生變更將影響公司年末的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表。

如果采用追溯調(diào)整法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，則會(huì)計(jì)政策的變更將影響公司年初及以前年度的利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、未分配利潤(rùn)等數(shù)據(jù)。

2006年財(cái)政部發(fā)布新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，并于2007年1月1日起在上市公司范圍內(nèi)實(shí)施。

2、稅收政策的變化及其對(duì)公司的影響

取消先征后返對(duì)上市公司的收益形成了較大的沖擊；

增值稅的出口退稅：增值稅作為價(jià)外稅，其出口退稅是指銷售時(shí)免征增值稅，同時(shí)將購(gòu)進(jìn)時(shí)支付的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額退給企業(yè)，這就意味著產(chǎn)品是以不含稅的價(jià)格進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的，因此從價(jià)格上提高了企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。

國(guó)家有關(guān)部門對(duì)增值稅政策的頻繁調(diào)整也會(huì)影響到有關(guān)行業(yè)乃至上市公司的效益。

于2008年1月1日起施行的《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》，對(duì)我國(guó)包括上市公司在內(nèi)的內(nèi)資企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)將帶來(lái)積極的預(yù)期。

新稅法按照 “簡(jiǎn)稅制、寬稅基、低稅率、嚴(yán)征管”的稅制改革原則，建立各類企業(yè)統(tǒng)一適用的企業(yè)所得稅制度，參照國(guó)際通行做法，體現(xiàn)了“四個(gè)統(tǒng)一”，即內(nèi)資企業(yè)、外資企業(yè)適用統(tǒng)一的企業(yè)所得稅法；統(tǒng)一并適當(dāng)降低企業(yè)所得稅稅率；統(tǒng)一和規(guī)范稅前扣除辦法和標(biāo)準(zhǔn)；統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策，實(shí)行“產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主、區(qū)域優(yōu)惠為輔”的新稅收優(yōu)惠體系。其中核心方案在于內(nèi)外資企業(yè)均按照25%的稅率征收企業(yè)所得稅，老的外資企業(yè)享受有5年的過渡期。

受惠于新稅法的產(chǎn)業(yè)有：鋼鐵、釀酒、煤炭、造紙、有色金屬；擁有創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)與能力的生物技術(shù)、航天軍工等。