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第二節 證券市場參與者

一、證券發行人

（一）公司：獨資制、合伙制、公司制

（二）政府和政府機構：債券為主，調劑資金余缺和宏觀調控

（三）金融機構

二、證券投資人

（一）機構投資者

1、政府機構：政府債券、金融債券

2、金融機構：證券經營機構為主力軍， 商業銀行投資于政府債券等高等級證券，保險公司投資于政府債券、高等級公司債券，還涉足基金和股票投資信托投資公司受托經營資金信托業務或投資基金業務

3、企業和事業法人：自有或閑置資金

4、 各類基金 ：證券投資基金、 社保基金 、社會公益基金

社保基金：一般國家社會保障稅形式征收的全國性基金以及企業年金兩個層次。

我國社會保障基金和社會保險基金（養老保險） 資金來源：國有股減持的資金或股權資產、財政撥入、新增發行彩票公益金 ；投資范圍：存款、國債、基金、股票、高等級債券 ；投資限制：國債和存款> 50% ；高等級債券< 10% ，基金股票< 40% （委托專業投資管理機構運作）

（二）個人投資者

（三）投資者風險特征與投資適當性

      適合的投資者購買適當的產品

三、證券市場中介機構

（一）證券公司

（二）證券服務機構：會計師事務所、律師事務所、資產評估機構、信用評級機構 券登記結算公司、證券投資咨詢公司

四、自律機構

（一）證券交易所

我國是會員制的法人

（二）證券業協會

保護行業共同利益、促進行業共同發展。

五、證券監管機構

職責：制定規章、規則，監督法律法規執行，保護投資者合法權益，全面監管

第三節 證券市場的產生與發展

一、證券市場產生原因

（一）社會化大生產和商品經濟的發展 客觀上需要新的籌集資金手段。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求

（二）股份公司的產生：證券市場產生和發展的現實基礎和客觀要求。企業組織結構的變化，出現了通過發行股票和債券籌集資金的市場

（三）信用制度的發展：證券市場的產生成為必然。信用工具一般有流通變現的要求，要求有流通市場。

二、證券市場發展

（一）萌芽1602 年，世界上第一個股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立1698年 柴思胡同——喬納森咖啡館，因眾多經紀人在此交易而聞名；1773年 英國第一家證券交易所在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立；1802年獲得英國政府批準；1790 年，美國第一個證券交易所在費城成立 ；1792 年 5 月 17 日，華爾街梧桐樹協定，訂立最低傭金標準以及其它交易條款 ；1793 年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易 ；1817 年更名為紐約證券交易會， 1863 年更名為紐約證券交易所 ；紐約證券交易所在獨立戰爭之前主要從事政府債券交易，之后股票交易盛行

（二）初步發展

股份公司數量大增（1911-1920 英 64000家，1921-193086000家）； 至此90%的資本出于股份公司的控制之下；1921-1930全世界共發行優價證券6000億法郎

（三）停滯階段：1929-1933經濟大危機

（四）恢復階段：二戰以后-20世紀60年代

（五）加速發展階段：20世紀70年代

三、證券市場的發展現狀

（一）證券市場一體化。

（二）投資者法人化。 機構投資者快速成長

（三）金融創新深化。金融衍生產品層出不窮

（四）金融機構混業化。1999 年 11 月 4 日金融服務現代化法案標志混業經營

（五）交易所重組與公司化。

（六）證券市場網絡化。

（七）金融風險復雜化。

（八）金融監管合作化。

四、我國證券市場發展

（一）舊中國證券市場最早的證券交易市場： 1891 年由上海外商經紀人組織的 “上海股份公所 ”和 “上海眾業公所 ”，交易對象為：外國企業股票、公司債券、南洋一帶的橡膠股票、中國政府的金幣公債以及外國在華機構發行的債券最早的股份制企業：1872 年設立的輪船招商局，1914 年北洋政府頒布《證券交易法》，推動證券交易所的建立 中國人自己創辦的第一家證券交易所： 1918 年夏天成立的北平證券交易所 1920年上海物品交易所

（二）新中國的證券市場

1、新中國資本市場的萌生（1978-1992）

1990年12月和1991年7月上海證券交易所和深圳證券交易所開業，標志著證券市場進入快速發展起

2、全國性資本市場的形成和初步發展（1993-1998）

1992年國務院證券委員會成立及其監管機構證券監督管理委員會成立標志著全國證券市場進行統一監管機構產生

3、資本市場的進一步規范和發展（1999至今）

1998年12月全國人大常委會通過《中華人民共和國證券法》；1999年7月1日正

五、《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》

“國九條”

六、中國證券市場對外開放

（一）在國際資本市場募集資金

以b股、h股、n股為突破口，adr、gdr，1993年在日本發300億日元債券，標志我國主權外債發行起步

（二）開放國內資本市場

（三）有條件開放境內企業投資與境外資本市場（qdii）